Se si dice che a metà anno V2 ha consolidato la rotta di "tasso fisso, scadenza fissa", l'innovazione più significativa degli ultimi due mesi è stata l'accelerazione totale dell'ecologia e della distribuzione. Innanzitutto, si è intensificato il livello di legittimazione: il white paper sui prestiti in stablecoin di Visa ha direttamente citato Morpho come esempio nelle opportunità industriali del "credito on-chain", sottolineando l'efficienza e la trasparenza delle stablecoin e dei prestiti programmabili nel mercato globale dei prestiti. Questo rappresenta il riconoscimento da parte della finanza tradizionale del "DeFi come infrastruttura creditizia" che sta passando dalla fase di ricerca alla vigilia di una adozione strutturale.
Nel frattempo, l'espansione del front-end e dei canali sta effettivamente "portando vendite". Il rapporto mensile ufficiale rivela che Crypto.com integrerà la capacità di prestito di Morpho nella sua App e nella piattaforma di trading, proseguendo il modello Mullet di "front-end CeFi/Fintech, back-end DeFi"; i prestiti di Morpho su Coinbase hanno attratto 350 milioni di dollari di offerta in due mesi, dimostrando che gli utenti stanno acquistando la combinazione di "ingresso fidato + curva dei tassi aperti"; inoltre, durante Devconnect, Morpho ha tenuto il suo primo summit Vault e ha collaborato con Hyperliquid, con distribuzione e liquidità che stanno procedendo in entrambe le direzioni.
La cosa più critica è l'accelerazione di "nuova catena + nuovo front-end". Una settimana dopo il lancio di Sei, Feather come primo front-end e curatore ha portato i depositi a livelli di decine di milioni di dollari; non è una vittoria di una singola catena, ma la validazione della correttezza di "aprire ingressi di rendimento dove si trovano gli utenti"; lo stesso report ufficiale mensile menziona anche Bend su Berachain come fork amichevole di Morpho V1 avviato, il che dimostra che la forma del protocollo Morpho ha la capacità di essere riprodotta e può essere rapidamente replicata da catene amiche, servendo comunità e asset con preferenze diverse.
Lo sviluppo e l'integrazione sono stati colpiti da un attacco di ridimensionamento. L'ultimo SDK di TypeScript incapsula completamente le tre categorie di oggetti e calcoli: Market, Vault e Position, insieme a Simulation e Bundler; il processo che richiedeva più firme e autorizzazioni complicate è stato compresso in una singola transazione atomica, e il ciclo di integrazione "da diverse settimane a pochi giorni" consente a portafogli, pagamenti e piattaforme di trading di integrare Earn/Loan come componenti, il che è la vera causa dell'improvviso incremento della curva ecologica.
L'effetto di spillover dell'ecosistema è già evidente: il report mensile evidenzia che oltre 200 istituzioni e caveau nel lato Safe hanno collegato direttamente asset inattivi a Morpho per la gestione dei rendimenti; la strategia ETH DAT di Gamesquare sta anche operando su Morpho e ha ottenuto limiti elevati; aggiungendo percorsi di integrazione come Stackup_fi, Openfort e rhinestone, significa che la catena di strumenti per "incorporare rendimento e credito in qualsiasi applicazione" sta diventando sempre più completa. Per gli utenti comuni, questo significa ottenere "rendimenti on-chain auditabili + liquidità a richiesta"; per le istituzioni, è una combinazione di "pool di fondi trasparenti sotto dominio di conformità + risk management riutilizzabile".
Riconducendo questi nuovi sviluppi alla mia esperienza reale, il cambiamento più grande è "il percorso naturale, complessità nascosta". Ho completato un riequilibrio della posizione in un front-end familiare, potendo vedere l'intervallo di cambiamento della salute e della capacità di prestito prima di firmare; dopo la firma, il Bundler impacchetta tutte le azioni in un'unica volta, con commissioni e slippage prevedibili, e ci sono meno cambiamenti tra catene e front-end. L'esperienza leggera su Sei e la profonda liquidità su Ethereum si completano a vicenda, e le preferenze localizzate portate da fork amichevoli si prendono cura anche delle scelte di asset di diverse comunità, questo è il giusto significato di "trasformare il backend finanziario in un bene pubblico".
Guardando avanti, mi concentro su tre linee: prima, la reale retention e il tasso di rotazione dopo il lancio su Crypto.com, se sarà possibile replicare la curva di crescita di Coinbase; secondo, se il TVL di Sei/Feather potrà continuare ad espandersi su base trimestrale, formando un "campione di crescita della nuova catena"; terzo, se l'integrazione "settimanale" guidata da SDK e dal framework di curatela Vault diventerà la nuova normalità nel settore. Se queste tre linee si muovono verso l'alto contemporaneamente, Morpho non farà che trasformare il prestito in un quadro di "rete globale di base", non solo una storia, ma si trasformerà silenziosamente in un'opzione predefinita nei nostri ingressi comuni.
Ciò che ho visto in questo giro è che i fondi e i percorsi di credito centrati su Morpho sono stati convogliati in una matrice front-end più ampia; l'ecosistema sta passando da "un protocollo eccellente" a "un backend accessibile da qualsiasi punto". Se credi che "il saldo debba lavorare da solo", allora apri gli ingressi comuni di Earn/Loan, collega le stablecoin inattive, e lascia che i tassi di interesse trasparenti on-chain prendano decisioni per te.
@Morpho Labs 🦋 $MORPHO #Morpho
