L'intero mercato delle criptovalute è in rosso, ma il settore della privacy è in verde - questo non è successo da un giorno all'altro.
Ciò che abbiamo visto negli ultimi mesi è in realtà il risultato di diversi grandi trend che si stanno unendo:
= rischio macro e pressione normativa
= domanda reale per la privacy on-chain
= e rotazione del mercato, dove il capitale ruota da BTC/alts verso narrazioni di nicchia
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In questo articolo, analizziamo in linguaggio semplice perché le monete di privacy (Monero, Zcash, ecc.) stanno performando in modo sproporzionato anche in un mercato ribassista.
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1) Mercato “in calo” e “decoupling” delle monete di privacy - cosa sta succedendo qui?
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Nella recente correzione:
= Bitcoin e major altcoin sono stati venduti pesantemente
= Molti token DeFi, gaming e AI sono 50–70% al di sotto dei loro massimi precedenti
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Ma nello stesso lasso di tempo, la situazione nel settore della privacy è quasi opposta:
= Monero (XMR), Zcash (ZEC) e alcuni progetti mid-cap di privacy hanno mostrato forti rimbalzi
= Molti rapporti sottolineano che uno dei grandi temi di rotazione strutturale del 2024–25 è il “risveglio delle monete di privacy” - il capitale di mercato del settore è passato a decine di miliardi e sta sovraperformando il mercato più ampio
= A volte, le monete di privacy come Monero/Zcash hanno persino mostrato guadagni percentuali migliori rispetto a BTC mentre BTC stesso si stava solo consolidando
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In linguaggio semplice:
l'intero mercato delle criptovalute è a rischio, ma il capitale non è completamente uscito dallo spazio. Una parte di esso è fluida nelle monete di privacy come una nicchia “non correlata” o meno correlata.
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2) Bitcoin non è anonimo - quella realizzazione stessa ha creato domanda per le monete di privacy
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Nei primi giorni delle criptovalute, molte persone credevano che Bitcoin significasse completa anonimato.
Ma ora, praticamente tutti sanno:
= Le transazioni BTC/EVM-chain sono completamente pubbliche
= le aziende di analisi delle catene possono utilizzare il clustering degli indirizzi, le euristiche e i dati KYC per capire “chi è chi” in larga misura
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Da qui è emersa la tesi di base delle monete di privacy:
= Le persone non vogliono privacy solo perché sono criminali
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Molti semplicemente vogliono:
- stipendi / compensi per consulenze non devono essere completamente pubblici
- donazioni/beneficenza, lavoro NGO o finanziamenti per cause politicamente sensibili non devono essere tracciabili pubblicamente
- la spesa quotidiana non deve essere esposta di fronte all'intero mondo
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Nel 2025, più rapporti mostrano che:
= L'interesse di ricerca su Google attorno alla privacy delle criptovalute sta aumentando di nuovo
= la quantità di monete all'interno del pool protetto di Zcash si sta avvicinando a diversi milioni di ZEC
= il volume mensile su vari protocolli di privacy ha raggiunto centinaia di milioni di dollari
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In un mercato orso, quando tutti vogliono ridurre il rischio, molti ruotano via da “meme ad alto rischio” verso casi d'uso che sembrano rilevanti a lungo termine. La privacy on-chain ha catturato esattamente quel punto.
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3) La “guerra normativa sulla privacy” sta paradossalmente pompendola
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Il paradosso più interessante è questo –
la cosa stessa che rappresenta la più grande minaccia per le monete di privacy è diventata anche il carburante a breve termine per la loro narrativa.
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Punti chiave:
= Sotto le nuove norme AML dell'UE, dal 2027 gli scambi centralizzati non saranno autorizzati a elencare/o tenere monete di privacy come XMR, ZEC, DASH - praticamente una sorta di divieto
= Nel 2024–25, decine di scambi a livello globale li hanno esclusi, alcuni portafogli hanno disattivato le funzionalità di “PrivateSend / stealth”
= I quadri normativi in circa 90+ paesi stanno esercitando una pressione extra sugli asset di privacy
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Questo ha un effetto duplice:
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1. La narrativa della “ultima finestra”
= Molti detentori pensano: “Scompariranno gradualmente dagli CEX e rimarranno in pura circolazione on-chain - l'offerta diventerà effettivamente ancora più ristretta.”
= Vogliono accumulare in anticipo, quindi successivamente questi asset negoziano solo su DEX/OTC con liquidità limitata e un premio.
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2. La narrativa della “custodia personale + resistenza alla censura”
= Ogni volta che arriva un titolo come “L'UE bandirà le monete di privacy entro il 2027”, luoghi come i social media e Binance Square si illuminano naturalmente con discussioni su privacy = libertà
= Alcuni vedono questo come una resistenza politica/filosofica - “più pressione c'è, più legittimi diventano gli asset di privacy”
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In altre parole, nel tentativo di sopprimere la privacy, i regolatori stanno creando uno “shock di attenzione” a breve termine che sta effettivamente facendo salire i prezzi.
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4) Dal lato tecnologico: le monete di privacy non sono più solo la “vecchia storia di XMR/ZEC”
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Nel ciclo precedente, la narrativa era: “La moneta di privacy significa XMR/ZEC, e non sta succedendo nulla di particolarmente nuovo.”
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Ma nel 2024–25, la scena è cambiata molto:
= Zcash ha rilasciato nuove funzionalità (migliore supporto per i portafogli, miglioramenti UX, indirizzi temporanei, ecc.), rendendo le transazioni protette molto più utilizzabili
= Monero ha implementato molteplici aggiornamenti in termini di prestazioni, scalabilità e commissioni – mantenendo un processo di sviluppo guidato dalla comunità e una roadmap a lungo termine
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I progetti nuovi/mid-cap stanno adottando modelli ibridi:
= trasparente per impostazione predefinita, privacy opzionale
= in alcuni casi privacy conforme (dove gli utenti possono fornire chiavi di visualizzazione/prove se lo desiderano)
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Alcuni progetti emergenti non sono monete di privacy pure ma stanno spingendo una narrativa di privacy OS / infrastruttura di privacy - per esempio:
= livelli di smart contract che preservano la privacy
= identità on-chain con divulgazione selettiva
= ponti di privacy cross-chain
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Tutto questo sta plasmando la percezione del mercato in:
= “Le monete di privacy non sono più solo vecchie storie di Monero–Zcash; questo è un nuovo livello infrastrutturale dove è possibile un enorme potenziale.”
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Quando altre narrative nelle criptovalute (meme, giochi, alcuni token AI) hanno già visto un'enorme hype, anche un piccolo afflusso di capitale in monete di privacy relativamente poco possedute può produrre grandi movimenti percentuali.
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5) Struttura di mercato: piccola capitalizzazione di mercato + liquidità sottile = grandi movimenti
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Un altro vantaggio tecnico del settore delle monete di privacy è la sua struttura di mercato.
= L'intero capitale di mercato del settore della privacy è molto più piccolo rispetto al capitale di mercato totale delle criptovalute
= Poiché molti scambi li hanno esclusi, la liquidità è stata in qualche modo concentrata su alcuni luoghi selezionati
= Una grande parte della base di detentori è “ideologica” - detengono con convinzione a lungo termine
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Il risultato:
= Nuovo capitale è grande su base relativa
= Libri degli ordini sottili + forti detentori convinti si combinano per produrre movimenti rapidi verso l'alto
= In un mercato orso, i trader che sentono che “i grandi capitali si muovono troppo lentamente, voglio un po' di succo” spesso ruotano verso le monete di privacy mid-cap
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In altre parole, rispetto a BTC o grandi L1s, ci vuole molto meno denaro per creare un aumento significativo nel settore della privacy - e questo lo rende un gioco attraente per sia i retail che i fondi.
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6) La narrativa della “autosufficienza”: in tempi di incertezza, le persone tendono verso la privacy
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Molte analisi condividono un'unica osservazione comune:
Quando l'incertezza macro aumenta –
= parlare di controlli di capitale
= congelamenti bancari / sanzioni
= disordini politici
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le persone tendono di più verso la narrativa del “denaro sovrano”
BTC è il primo livello di quella narrativa -
ma coloro che vogliono andare un passo oltre e avere “denaro autosufficiente E transazionabile privatamente” naturalmente guardano verso le monete di privacy.
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Molti attori istituzionali / semi-istituzionali trattano anche questo come un settore di copertura:
= è una porzione molto piccola dell'intero portafoglio
= ma se il regime di mercato cambia (verso un mondo con grande sorveglianza e controlli di capitale), l'opzionalità potrebbe diventare molto grande
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Questa miscela di aspettativa + tesi di copertura è ciò che sta creando un interesse sproporzionato nelle monete di privacy durante il mercato orso.
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7) Quindi sono una “scommessa sicura”? No - più come un settore ad alto rischio e alta teoria
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Dopo aver sentito tutto ciò, nessuno dovrebbe pensare che le monete di privacy = vincitori garantiti. Ci sono sempre diversi grandi rischi:
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Rischio normativo:
= più paesi potrebbero bandire direttamente / forzare delisting da CEX
= in alcune giurisdizioni, scambiarli potrebbe diventare praticamente impossibile
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Rischio di liquidità:
= se il delisting continua a ridurre la liquidità centralizzata, potrebbe diventare molto difficile per i grandi detentori uscire
= la scoperta dei prezzi potrebbe diventare estremamente volatile
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Rischio tecnologico + di concorrenza:
= L2s / rollup / livelli di privacy (i cui token potrebbero non essere “monete di privacy”) potrebbero finire per catturare il caso d'uso della privacy in futuro
= alcuni progetti potrebbero essere pura speculazione, e senza una reale consegna di tecnologia/prodotto potrebbero andare a zero a lungo termine
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Quindi i trader/investitori riflessivi di solito lo vedono in questo modo:
= le monete di privacy non sono un portafoglio fondamentale, ma piuttosto una piccola scommessa satellitare ad alta convinzione
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si concentrano su:
= se c'è reale attività di sviluppo
= se il prodotto è effettivamente utilizzabile
= se esiste una comunità e un'infrastruttura abbastanza forti da gestire la pressione normativa a lungo termine
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