Negli ultimi due settimane, ho seguito il ritmo di Morpho e la sensazione intuitiva è che "il prodotto e la distribuzione stanno accelerando insieme". Ufficialmente, Vaults V2 è stato realizzato come un componente standard, chiunque può creare una cassaforte senza custodia e distribuire fondi secondo le regole a qualsiasi versione attuale o futura del protocollo Morpho. I ruoli e i permessi sono stati suddivisi in modo molto dettagliato, e i percorsi di uscita sono stati scritti nel contratto, il che equivale a portare la certezza di "se si può rimborsare senza problemi" al livello del prodotto. Per i prestatori, questo significa che le fonti di reddito e la struttura dei costi sono più comprensibili; per i mutuatari, i parametri e i confini del rischio sono visibili prima di entrare.
Anche la distribuzione si sta ampliando. Coinbase ha annunciato un prestito USDC alimentato da Morpho, formando un ciclo chiuso con i suoi prestiti garantiti da cripto, consentendo agli utenti di completare l'intero processo "deposito - maturazione - collaterale - prestito - rimborso" su un front-end familiare; il livello sottostante è ancora la logica del tesoro on-chain auditabile, e questa strada "esperienza di conformità frontale + protocollo aperto sul retro" di DeFi mullet migliora direttamente l'accessibilità e l'uscita.
Più importante è il lancio del progetto pilota da parte delle banche. SG-FORGE ha annunciato di aver scelto Morpho come il suo modello di infrastruttura di prestito DeFi conforme a MiCA per stablecoin, delegando il market making e la gestione del rischio a partner specializzati, mentre consente ai gestori del tesoro di curare gli asset; per la prima volta, la gestione delle passività e degli asset delle banche avviene on-chain con un doppio binario di "infrastruttura aperta + diritti di conformità", il che è chiaramente favorevole per la riduzione a lungo termine dei costi di passività RWA e stabili.
L'"automazione" dall'ecosistema sta anche emergendo. Kpk ha lanciato un tesoro automatizzato basato su agenti, scrivendo il riequilibrio, l'attivazione del controllo dei rischi e la salvaguardia della liquidità come regole auditabili, evitando le deviazioni di esecuzione causate dal lavoro manuale; mentre Morpho ha fornito un SDK completo, incapsulando modelli di dati, simulazioni e transazioni di imballaggio (Bundler), consentendo alle interfacce front-end di terze parti di essere quasi "pronte all'uso", ed è per questo che recentemente vediamo nuovi ingressi lanciati continuamente.
Dal punto di vista delle basi, il team divulga continuamente indicatori chiave e narrazioni nel "Effect" mensile, con punti di riferimento particolarmente densi a partire da settembre: il rilascio ufficiale di Vaults V2, l'ingresso delle banche di importanza sistemica globale e il lancio di prestiti DeFi su Coinbase, illuminano l'intera catena di "prodotto - istituzione - distribuzione"; le comunicazioni di ottobre continuano a sottolineare la velocità con cui le istituzioni e RWA eseguono strategie di rendimento con leva on-chain, indicando che è già emersa una reale domanda di prestiti e allocazione di asset. Il mio giudizio intuitivo è che Morpho ora assomiglia più a "una base di rendimento e credito", piuttosto che a un singolo protocollo di prestito.
I benefici diretti per gli utenti normali sono molto specifici: innanzitutto, il rimborso non custodito e nativo di Vaults V2 rende il "se posso uscire in un momento estremo" un fatto verificabile, senza dover fare affidamento su promesse verbali; in secondo luogo, l'ingresso front-end si espande dalla propria app agli scambi e ai portafogli, con meno firme, percorsi più brevi e un'esperienza che assomiglia di più al banking online; infine, il tesoro automatizzato e il routing delle intenzioni pongono "il risultato che voglio" al primo posto, riducendo il costo dei termini e degli errori. Per le istituzioni, la divisione dei ruoli e il fattore di limite rendono il controllo dei rischi più quantificabile; insieme all'integrazione rapida tramite SDK, i progetti pilota possono rapidamente superare la linea ed entrare in produzione.
Se sei pronto a iniziare, il mio consiglio è di iniziare con una piccola quantità di stablecoin per eseguire un tesoro conservativo e stabilire una "linea di uscita", confermando il tempo di accredito, i dettagli delle spese e se il rimborso avviene senza problemi; poi, usa una piccola parte di beni volatili come collaterale per prestiti, osservando la salute in diverse fluttuazioni; successivamente, considera di indirizzare una parte dei fondi verso un lato a termine fisso, confrontando il costo netto e i guadagni stabili. Una volta che hai completato questi tre passaggi, collegati all'ingresso front-end che usi di solito, scegli quello con il minor numero di passaggi di trading e il controllo dei rischi più chiaro, e infine, in base ai rapporti mensili ufficiali e alla dashboard di governance, regola i pesi, ponendo la "stabilità della curva a lungo termine" prima di "rendimenti annualizzati più elevati".
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