لا أعتقد أن معظم الناس يدركون ما يحدث في الخفاء حالياً.

لا يزال الجميع عالقين في عقلية البيع عند كل ارتفاع، كما كان الحال في الأشهر القليلة الماضية، لكن البيانات بدأت تتغير. ليس بسبب الضجة الإعلامية، ولا بسبب هوس العملات الرقمية، بل بسبب السيولة.

هذا هو الجانب الذي يتجاهله معظم المتداولين الأفراد حتى ترتفع الأسعار بشكل ملحوظ.

في مايو، تفوقت العملات الرقمية الرئيسية مثل بيتكوين وإيثيريوم وسولانا وBNB على مؤشر S&P 500، بينما لا تزال الأسواق التقليدية تعاني من حالة عدم اليقين الاقتصادي الكلي.

هذا بحد ذاته مهم.

لكن ما لفت انتباهي حقاً هو مصدر هذه الأموال.

تحولت تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة إلى الإيجابية مجدداً، حيث تمت إضافة ما يقارب 1.5 مليار دولار هذا الشهر. كما أضافت العملات المستقرة 2.49 مليار دولار أخرى. وشهدت منصات التداول المركزية ارتفاعاً في الحيازات بأكثر من 3.2 مليار دولار. وفي الأسبوع الماضي وحده، استقطبت العملات المستقرة حوالي 3.6 مليار دولار من التدفقات النقدية.

لا يُقدم الناس على استثمار مليارات الدولارات في العملات المستقرة لمجرد توقعاتهم بانخفاضها.

هذه سيولة جاهزة للاستثمار.

وهذا رأس مال مُعدّ للاستثمار.

وبصراحة، يختلف هذا الوضع تمامًا عن الارتفاعات الوهمية المدفوعة بالرافعة المالية التي شهدناها في عمليات الارتداد السابقة. حينها، كان السعر هو المتحكم، ثم تتبعه السيولة. أما الآن، فتتدفق السيولة قبل حدوث الاختراق الحقيقي.

وهذه هي عادةً بداية هياكل السوق القوية.

يُعدّ جانب العملات المستقرة بالغ الأهمية هنا. لا يزال معظم الناس يعتقدون أن العملات المستقرة مجرد وسيلة لإيداع الأموال، لكنها أصبحت، بهدوء، الركيزة الأساسية لأسواق العملات الرقمية. يعتمد النظام البيئي بأكمله عليها الآن: التداول، والتسوية، والتمويل اللامركزي، والمدفوعات، وإدارة الخزينة، وكل شيء. حتى الجهات التنظيمية بدأت تُخفف من موقفها لأنها تُدرك أن العملات المستقرة أصبحت بنية تحتية لا غنى عنها.

وهنا تكمن أهمية السوق.

عندما يتوسع المعروض من العملات المستقرة بقوة بينما تتفوق العملات الرئيسية على الأسهم، فهذا عادةً ما يشير إلى عودة تدريجية لشهية المخاطرة. ليس هذا جشعًا مفرطًا بعد، بل مجرد عودة رؤوس الأموال ببطء إلى العملات الرقمية بعد شهور من الحذر.

لهذا السبب أراقب هذه المرحلة عن كثب.

لأن السوق لا يزال يفتقر إلى التفاؤل العاطفي.

لا يزال الخوف منتشرًا. لا يزال الناس ينتظرون انهيارًا آخر. معدلات التمويل لا تُظهر تفاؤلًا مفرطًا. معظم العملات البديلة لا تزال أقل بكثير من أعلى مستوياتها السابقة.

لكن السيولة لا تتأثر بالعواطف.

تتحرك قبل أن تتطور الأحداث.

وأكبر خطأ يرتكبه المتداولون هو انتظار العناوين الرئيسية لتأكيد ما أكدته التدفقات قبل أسابيع.

لا أقول إننا سنرتفع مباشرة من هنا. العملات الرقمية لا تتحرك أبدًا في خط مستقيم. ستظل هناك تراجعات حادة، واختراقات وهمية، ومتداولون ذوو رافعة مالية مفرطة سيتعرضون للعقاب.

لكن عندما تعود صناديق المؤشرات المتداولة إلى الربحية، ويتزايد المعروض من العملات المستقرة بمليارات الدولارات، وتبدأ العملات الرئيسية في التفوق على الأسواق التقليدية في آنٍ واحد، فإنني أولي اهتمامًا بالغًا.

لأن هذا التزامن نادرًا ما يحدث تاريخيًا خلال فترات ركود الأسواق.

عادةً ما يكون ذلك في المراحل الأولى من تهيئة رأس المال قبل دخول السوق