In un'era in cui la finanza digitale sta rapidamente rimodellando i mercati globali, le stablecoin sono emerse come uno strumento fondamentale per pagamenti transfrontalieri senza soluzione di continuità e innovazione finanziaria decentralizzata. Tuttavia, dietro la loro promessa di stabilità si cela una crescente preoccupazione tra i principali regolatori. Il Governatore della Banca Centrale Olandese (DNB) ha lanciato un forte avvertimento: le stablecoin potrebbero comportare rischi macroeconomici significativi se lasciate senza controllo.
Una Forza Digitale In Crescita
Le stablecoin—cripto-attività legate a valute fiat come il dollaro USA o l'euro—sono cresciute esponenzialmente poiché gli utenti cercano transazioni rapide, a basso costo e senza confini. Le principali istituzioni finanziarie e le startup fintech stanno esplorando l'integrazione delle stablecoin, segnalando un cambiamento nell'infrastruttura finanziaria globale. Tuttavia, l'influenza crescente delle valute digitali private sta spingendo le banche centrali a rivalutare le potenziali minacce.
Il cuore dell'avviso
Secondo il Governatore della Banca Centrale Olandese, la rapida espansione delle stablecoin potrebbe minare la sovranità monetaria, in particolare nelle economie più piccole o in via di sviluppo. Se i consumatori iniziano ad adottare valute digitali emesse privatamente invece di valute nazionali, le banche centrali rischiano di perdere il controllo sui tassi di interesse, sull'offerta di moneta e sui meccanismi di stabilità finanziaria.
Ha anche sottolineato che gli attivi di riserva a sostegno delle stablecoin non sono sempre trasparenti o sufficientemente regolamentati. Una perdita improvvisa di fiducia potrebbe innescare enormi rimborsi, causando carenze di liquidità e creando effetti a cascata nei mercati finanziari tradizionali, simile a una corsa agli sportelli digitale.
Rischi sistemici in tempi di stress
Il Governatore ha evidenziato che le stablecoin, specialmente quelle legate a obbligazioni governative o societarie a breve termine, potrebbero amplificare gli shock finanziari. In mercati volatili, gli emittenti potrebbero essere costretti a vendere rapidamente grandi volumi di attivi, aumentando lo stress di mercato e potenzialmente destabilizzando l'economia più ampia. Questa interconnessione tra gli attivi crittografici e i mercati tradizionali potrebbe rendere i rischi sistemici più difficili da prevedere e gestire.
La necessità di una forte regolamentazione
Per mitigare questi rischi, ha chiesto robuste regolazioni internazionali, sottolineando che una supervisione frammentata lascia spazi per lo sfruttamento. Il MiCA (Regolamento sui mercati degli attivi crittografici) dell'Unione Europea è un inizio promettente, ma è necessaria una coordinazione globale, poiché le stablecoin operano al di là dei confini nazionali.
Le banche centrali, inclusa la DNB, stanno anche esplorando l'introduzione di valute digitali della banca centrale (CBDC) come alternativa più sicura: valute digitali sostenute pubblicamente che preservano la stabilità finanziaria mentre supportano l'innovazione.
Bilanciare innovazione e sicurezza
Sebbene le stablecoin offrano vantaggi innegabili - efficienza, inclusione finanziaria e innovazione - il Governatore della Banca Centrale Olandese insiste sul fatto che i loro rischi non devono essere trascurati. L'obiettivo non è sopprimere la trasformazione digitale, ma garantire che i progressi tecnologici non minino la resilienza economica.
Un appello alla vigilanza globale
L'avviso del Governatore funge da promemoria tempestivo: il panorama finanziario globale si sta evolvendo più rapidamente di quanto molti quadri normativi possano gestire. Poiché le stablecoin continuano a guadagnare influenza, i responsabili politici devono trovare un equilibrio attento tra la promozione dell'innovazione e la preservazione della stabilità macroeconomica.