Гиганты рынка чипов памяти Samsung Electronics и SK Hynix готовятся к значительному росту выручки от продаж памяти с высокой пропускной способностью (HBM) во втором квартале 2026 года, сообщают аналитики Bernstein. Поводом для такого вывода послужили данные об экспорте Южной Кореи за апрель, указывающие на устойчивый импульс для обеих компаний.
Совокупный экспорт многочиповой памяти из Южной Кореи в Тайвань и Малайзию — близкий аналог поставок HBM — составил в апреле $3,7 млрд, снизившись на 12% по сравнению с мартом из-за сезонных факторов, однако выросши на 62% относительно января. Это свидетельствует об уверенном квартальном росте в преддверии второго квартала.
По Samsung: экспорт из провинции Южная Чхунчхон, где компания осуществляет упаковку HBM, резко снизился в апреле, однако по итогам квартала вырос на 26% по сравнению с январём.
Регрессионный анализ на основе последних квартальных данных указывает на выручку Samsung от HBM в размере около $4,7 млрд во втором квартале, что соответствует росту на 32% квартал к кварталу. Аналитик Bernstein Марк Ли отметил, что данные оказались ниже прогноза компании, объяснив расхождение задержками с платформой Nvidia Rubin, которые не были должным образом учтены в модели.
«В целом, как и прогнозировала Samsung, наращивание производства HBM4 должно существенно ускориться во второй половине 2026 года. Мы по-прежнему позитивно оцениваем перспективы увеличения доли Samsung на рынке HBM в этом году, несмотря на то что апрельские данные оказались ниже нашего текущего прогноза на второй квартал 2026 года», — написал Ли.
SK Hynix демонстрирует схожую позитивную динамику: апрельский экспорт из провинции Северная Чхунчхон и Ичхона вырос ещё на 4% по сравнению с уже сильным мартом и увеличился на 81% квартал к кварталу относительно слабой январской базы.
Регрессионный анализ предполагает, что SK Hynix получит около $7,5 млрд выручки от HBM во втором квартале 2026 года — рост примерно на 25% квартал к кварталу, что несколько ниже текущего прогноза Bernstein в $8,2 млрд.
Несмотря на то что Samsung объявила о начале поставок HBM4 в феврале, апрельские данные о стоимости экспорта на единицу веса — которые Bernstein отслеживает как индикатор направления изменения цен и структуры продуктов HBM — не показали значимых признаков роста объёмов HBM4 ни у одной из компаний.
«В совокупности тенденция последних нескольких месяцев в целом позитивна для Samsung, тогда как для SK Hynix она остаётся стабильной или снижающейся», — отметил Ли.
Комментируя ценовую динамику, аналитик указал, что цены на HBM в значительной мере оставались защищены от резкого роста цен на обычную память, наблюдавшегося в последние месяцы, что соответствует практике продажи HBM по долгосрочным контрактам.
По его ожиданиям, цены на HBM будут пересмотрены в сторону повышения в начале 2027 года, что может оказаться более выгодным для SK Hynix, чем для Samsung, учитывая большую долю контрактов на HBM у первой компании в текущем году.