3 ottobre 2025, Binance ha ufficialmente lanciato #Morpho e ha anche distribuito 6,5 milioni di token in un airdrop per gli HODLer, direttamente ai possessori di BNB. In quel momento, l'intero mercato è esploso—non quel tipo di esplosione da parte dei trader a breve termine, ma quel tipo di sensazione di “cavolo, Binance finalmente si è fatta seria”.

Molte persone vedono solo il prezzo salire a 2,08 dollari e poi ritornare intorno a 1,8 dollari, pensando che sia solo un'altra quotazione normale. Ma dopo aver esaminato tutti i dati on-chain e le dinamiche della comunità, sento sinceramente che non è così semplice. Non si tratta di un semplice elenco di token, ma Binance sta prendendo posizione pubblicamente nel settore del prestito DeFi: non hanno scelto Aave, non hanno scelto Compound, ma quel mostro dell'efficienza che è sempre stato riservato e spietato—Morpho.

Parliamo prima di @Morpho Labs 🦋 e di cosa lo renda così potente; altri potrebbero citarti il sito ufficiale, io dico semplicemente le cose come stanno.

Ho iniziato a usare Morpho Optimizer nel 2023, quando era ancora un “plugin del tasso d'interesse” su Aave e Compound, capace di aumentare il rendimento sui tuoi depositi in USDC di un 30-80%. Molti pensavano fosse solo un piccolo strumento, ma ciò che è veramente notevole è Morpho Blue, lanciato nel 2024: un mostro completamente permissionless nel prestito di base.

Puoi considerarlo come se avesse completamente distrutto il modello di pool di Aave: chiunque, qualsiasi team può creare un mercato di prestito isolato, impostare la LTV, impostare i premi di liquidazione, impostare i modelli di interesse e impostare gli oracle. E il risultato? Ora, i vault più redditizi sulla catena sono quasi tutti costruiti su Morpho Blue: cbBTC, ezETH, sUSDe, USDT Core, wstETH Core... i rendimenti annui di questi vault possono facilmente arrivare al 10-20%, mentre asset equivalenti su Aave potrebbero avere solo numeri a una cifra.

Ancora più incredibile è che, entro novembre 2025, i depositi totali di Morpho avranno superato i 12 miliardi di dollari (sì, non hai letto male, è di livello da miliardi). Si è già assicurato il terzo posto nel TVL di prestiti DeFi, subito dopo Aave e Spark, mentre l'importo dei prestiti attivi ha lasciato Aave indietro. Questo non è stato ottenuto grazie agli airdrop; è il voto di milioni di utenti e capitali.

Questa volta Binance ha fatto tre cose che mi hanno fatto venire la pelle d'oca:

1. Mettere direttamente $MORPHO nell'airdrop per HODLer equivale a dire a decine di milioni di detentori di BNB: ragazzi, ho investito in questo progetto, venite a giocare anche voi. Il risultato è stato che il volume di scambi spot il giorno della quotazione è arrivato a diverse centinaia di milioni di dollari, con la liquidità che è stata immediatamente riempita.

2. Includere MORPHO in Simple Earn, Buy Crypto, Convert e tutta la linea di prodotti Margin; non si tratta di una semplice aggiunta, ma di inserire Morpho nel ciclo di traffico di Binance. Gli utenti di CeFi possono per la prima volta accedere a rendimenti DeFi realmente efficienti senza barriere.

3. La cosa più importante: in realtà, avevano già investito in Morpho Labs attraverso Binance Labs nell'agosto del 2024. All'epoca, molte persone non se ne sono accorte, ma guardando indietro, era una mossa a lungo termine: prima investire nel progetto, aspettare che il progetto raggiunga i primi tre posti nel settore, poi portare personalmente il token in borsa e fare un airdrop, completando un ciclo di raccolta da 0 a 1.

Questo mi ricorda quando Binance ha lanciato la BNB Chain nel 2021; hanno prima investito in un sacco di progetti, poi hanno portato il traffico lì, e alla fine l'intero ecosistema è diventato di loro proprietà. Questa volta non hanno fatto entrare Morpho sulla BNB Chain (almeno non ancora), ma hanno direttamente portato gli utenti CeFi su Morpho su Ethereum/Base; questa manovra... è davvero interessante.

Ora, il fenomeno più interessante è che molte persone che sono entrate da Binance hanno scoperto per la prima volta: 'Caspita, il prestito può funzionare in questo modo?' Originariamente, stavano guadagnando il 5% annuo in USDT su Binance Earn, ma poi sono passati a Morpho e hanno depositato USDT nel vault sUSDe di Ethena, scoprendo rendimenti annui del 18-25%; sono rimasti senza parole. Poi hanno iniziato a studiare febbrilmente i vault, i curatori e l'IRM (modello dei tassi d'interesse), e dopo un mese non sono riusciti più a tornare indietro.

Questo è il punto più intelligente di Binance: non bloccano gli utenti nella CeFi, ma li elevano a cittadini nativi della DeFi, aspettando che si abituino a giocare, per poi lentamente migrare o replicare alcuni vault popolari di Morpho sulla BNB Chain; a quel punto, la primavera della DeFi di BNB sarà davvero arrivata.

Ho parlato con alcuni amici che lavorano su vault istituzionali, e la loro strategia più aggressiva è: prendere BTC comprato su Binance → confezionarlo come cbBTC → metterlo nel vault cbBTC di Morpho → prestare USDC in loop → e poi acquistare più BTC; il costo effettivo del capitale può scendere al 2-3%, mentre il rendimento può arrivare all'8-10%. Questa strategia non funziona affatto su Aave, a causa della frammentazione della liquidità, ma su Morpho, grazie al mercato isolato e ai curatori professionisti, l'efficienza è portata all'estremo.

In parole povere, ciò che Morpho sta facendo ora è evolvere il concetto di “ottimizzazione automatica del rendimento” di Yearn del 2021 in un'infrastruttura che consente a chiunque di creare mercati di rendimento ottimale. E questa volta Binance ha essenzialmente aiutato Morpho a percorrere la strada che Yearn non era riuscito a seguire (profondamente integrata nella CeFi).

Attualmente, c'è una teoria nel mercato: Aave è il miglior prestito, con l'ecosistema più completo ma sempre più burocratico; Morpho è più come Android, frammentato ma con un'efficienza esplosiva, e l'esperienza per gli sviluppatori è estremamente fluida. Personalmente, sono più ottimista riguardo a quest'ultimo, perché in un mercato rialzista, ciò che le persone cercano non è la sicurezza, ma il profitto, e Morpho ha portato il profitto a un livello estremo.

Nel breve termine, il token MORPHO avrà fluttuazioni a causa degli airdrop e della quotazione, ma nel medio-lungo termine, finché Morpho continuerà a mantenere la posizione di “protocollo di prestito più competitivo” (ora sembra non avere concorrenti), il valore catturato dal token diventerà sempre più straordinario. Dopotutto, ora le commissioni di gestione guadagnate dai curatori dei vault, il differenziale di interesse del protocollo stesso e i possibili dividendi futuri... tutto tornerà ai possessori di MORPHO.

Infine, diciamo una verità fondamentale: questa volta Binance non sta aiutando Morpho, ma sta aiutando se stessa. La torta dei prestiti DeFi è stata ridistribuita, e loro hanno preso la fetta più grande con il metodo più diretto ed efficace.

I veri vincitori sono coloro che hanno messo in stake BNB per gli airdrop e ora stanno facendo circolazione su Morpho. Potrebbero essere su un'isola tropicale sorseggiando un succo di cocco, osservando il saldo del portafoglio aumentare automaticamente e ridendo a crepapelle.

E noi? Siamo ancora indecisi se prelevare USDT da Binance per provare Morpho.

Io l'ho già fatto; e tu?