Quando l'indice S&P 500 del 2025 chiuderà con un aumento del 14%, la capitalizzazione di mercato dei giganti tecnologici MAG7 (Apple, Microsoft, Amazon, Google, Meta, Nvidia, Tesla) supererà i 20 trilioni di dollari, e gli investitori globali avranno già puntato sul 2026 - un punto di partenza di un super ciclo definito da Goldman Sachs come 'risonanza tra rivoluzione tecnologica e dividendi politici'. Questo banchetto, guidato dalla spesa in capitale IA, dall'allentamento fiscale e monetario e dai profitti aziendali, potrebbe far sì che il mercato azionario statunitense superi per il quarto anno consecutivo il mercato globale.
1. Rivoluzione AI: da un'euforia hardware a uno strumento di produttività per tutti
Nel mercato azionario statunitense del 2025, l'IA è evoluta da 'speculazione concettuale' a 'macchina per fare soldi':
Monopolio a livello hardware: gli ordini di chip per centri dati di NVIDIA sono programmati fino al 2027, con un margine lordo che supera il 75%; l'utilizzo della capacità di produzione da parte di TSMC con processo a 3nm supera il 95%, con i costi di produzione aumentati del 20% annuo.
Esplosione a livello applicativo: l'agente AI Gemini di Google ha già sostituito il 30% delle posizioni di assistenza clienti, la penetrazione della versione aziendale di Microsoft Copilot ha raggiunto il 45%, la tecnologia di inserimento pubblicitario di Meta ha creato un nuovo mercato da 20 miliardi di dollari.
Flusso di spesa in capitale: i colossi tecnologici globali investiranno 3 trilioni di dollari nell'AI nei prossimi due anni, il 60% dei quali tramite finanziamenti obbligazionari. Il mercato delle obbligazioni ad alto rendimento è aumentato a causa della domanda di finanziamento AI, con lo spread ristretto al 2,8% (ridotto di 120 punti base rispetto al 2024).
Controversie di valutazione: il rapporto prezzo/utili medio di MAG7 è di 35 volte (22 volte per l'S&P 500), ma Morgan Stanley ha osservato: “Quando l'AI guida un aumento del 17% negli utili dell'S&P 500, l'alta valutazione può essere digerita.”
Opportunità: continua a detenere MAG7, ma fai attenzione al rischio che l'applicazione non soddisfi le aspettative. Tieni d'occhio Broadcom (chip AI personalizzati), Oracle (monopolio dei database), Palantir (contratti AI governativi) e altre aziende della catena ecologica.
Due, il triplo accordo politico: una rara combinazione di allentamento durante un periodo non recessivo
Il mercato azionario statunitense del 2026 godrà di un “periodo di luna di miele politico”:
Stimolo fiscale: gli Stati Uniti (legge OBBBA) riducono le tasse per le imprese di 129 miliardi di dollari, aggiungendo 240 miliardi di dollari di entrate non fiscali dalla privatizzazione di Fannie Mae e Freddie Mac, con il tasso di deficit fiscale che scende dal 6,2% al 5,1%.
Allentamento monetario: la Fed prevede di ridurre i tassi di 50 punti base nella prima metà dell'anno, il rendimento delle obbligazioni statunitensi a 2 anni scende al 2,6%, spingendo la “ripresa del mercato toro” (i tassi a breve scendono più rapidamente di quelli a lungo termine).
Allentamento della regolamentazione: nel settore energetico, la libertà di spesa in capitale delle aziende petrolifere shale è aumentata del 30%, nel settore finanziario l'espansione del credito delle banche regionali accelera (l'ammontare dei prestiti aumenta dell'8% annuo).
Confronto storico: questa combinazione “fiscale + monetaria + regolamentare” in ciclo positivo è apparsa l'ultima volta nel 1988-1989 (l'indice S&P 500 è aumentato del 27% annuo). Goldman Sachs prevede: “Obiettivo S&P 500 per il 2026 a 7800 punti (un aumento del 15% rispetto all'attuale), ma la volatilità salirà al 20% (rispetto al 15% del 2025).”
Tre, cambiamento di stile di mercato: da una danza solitaria della tecnologia a una fioritura di varietà
Nonostante le azioni tecnologiche rimangano centrali, il mercato del 2026 sarà più equilibrato:
L'ascesa dei settori ciclici:
Consumi discrezionali: la produzione del Tesla Cybertruck ha superato le 500.000 unità, il settore automobilistico è aumentato del 25% annuo;
Industriale: il ritorno in volo del Boeing 737 MAX ha spinto le azioni aeree a un aumento del 30% annuo, gli ordini di attrezzature di Caterpillar sono aumentati del 20% annuo;
Materiali: Freeport-McMoRan (leader nel settore del rame) ha visto il suo prezzo delle azioni aumentare del 40% annuo a causa dell'improvvisa domanda di energia dei centri dati AI.
AIizzazione dei settori tradizionali:
Energia: il consumo di energia dei centri dati AI è passato dallo 0,8% al 1,3% del PIL globale, Chevron ed ExxonMobil stanno aumentando gli investimenti in energia verde;
Finanza: il sistema di gestione dei rischi AI di JPMorgan ha ridotto le perdite creditizie del 30%, è tornata la fusione tra banche regionali.
Avviso di rischio:
Bolla di valutazione: il rapporto prezzo/utili di Tesla è di 180 volte (media di settore 40 volte), il rapporto prezzo/utili di Palantir è di 205 volte (media del settore software 35 volte);
Flusso di capitale: il 57% dei gestori di fondi ritiene che le azioni statunitensi siano “gravemente sopravvalutate”, ma CITIC Securities ribatte: “Finché le aspettative di profitto aumentano e le condizioni finanziarie rimangono allentate, l'alta valutazione può essere sostenuta.”
Quattro, la tua opportunità: come salire su questo treno della ricchezza?
Linea principale della tecnologia:
Posizione centrale: MAG7 (Microsoft, NVIDIA, Google come preferiti);
Estrazione della catena ecologica: Broadcom (chip AI personalizzati), ServiceNow (automazione dei processi aziendali), Snowflake (cloud dei dati).
Configurazione ciclica positiva:
Aumento della allocazione dopo metà anno: consumi discrezionali (Tesla, Amazon), industriale (Boeing, Honeywell), materiali (Freeport-McMoRan, Southern Copper);
Scelta di protezione: ETF dorati (prezzo obiettivo 4500 dollari/oncia), opzioni call sul dollaro (per coprire il rischio geopolitico).
Diversificazione globale:
India: riduzione delle tasse che stimola il consumo (Tata Group, Reliance Industries);
Brasile: ciclo delle materie prime (Vale, Petrobras);
Emirati Arabi Uniti: transizione energetica (Abu Dhabi National Energy Company).
Strategie difensive:
Allocazione obbligazionaria: obbligazioni ad alto rendimento (supportate dalla domanda di finanziamento AI), obbligazioni statunitensi a 20 anni (beneficiate dal ciclo di riduzione dei tassi);
Strumenti di copertura: opzioni VIX (profitto durante l'aumento della volatilità), Bitcoin (copertura contro il rischio geopolitico).
Cinque, avvertimento del cigno nero: quali rischi potrebbero porre fine al mercato toro?
Conflitti geopolitici: l'innalzamento delle tensioni nello Stretto di Taiwan e in Medio Oriente potrebbe portare a un aumento del prezzo del petrolio a 120 dollari/barile;
Crisi del credito privato: la dimensione del credito privato negli Stati Uniti ha raggiunto 2,3 trilioni di dollari e se il tasso di insolvenza sale al 5% colpirà il mercato;
Errori di politica della Fed: se i tassi scendono troppo tardi causando un atterraggio duro dell'economia, l'S&P 500 potrebbe correggere del 20%;
Scoppio della bolla AI: se la commercializzazione a livello applicativo non soddisfa le aspettative, le azioni tecnologiche potrebbero ripetere la bolla di Internet del 2000.
Tu, in un punto di svolta storico
Il mercato azionario statunitense del 2026 sarà sia il periodo di raccolta della rivoluzione AI, sia il periodo di rilascio dei dividendi politici. Come ha detto Ray Dalio di Bridgewater: “Quando le tre forze di tecnologia, politica e mercato si muovono nella stessa direzione, l'effetto ricchezza si diffonderà come un'onda.” Ma sotto l'onda ci sono anche scogli: la geopolitica, il rischio di credito e gli errori di politica potrebbero diventare cigni neri.
Per gli investitori comuni, invece di inseguire le fluttuazioni a breve termine, è meglio mantenere una logica a lungo termine: catturare i dividendi dell'innovazione nella linea principale della tecnologia, posizionarsi per la ripresa economica nei settori ciclici positivi, diversificare i rischi nei mercati globali e coprire l'incertezza negli asset difensivi. Dopotutto, in questo banchetto di ricchezze, il pericolo più grande non è mai l'elevata valutazione, ma perdere l'opportunità di un'epoca.
(Le fonti dei dati organizzati sono: Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America, CITIC Securities, rapporto di indagine di Erdos Media Research, se ci sono fonti, non criticare) #美股2026预测 #2026年比特币元年 #预测