I numeri del Q3 di Nvidia sono stati storici:
$57B di entrate—in aumento del 112% anno su anno.
L'azione è aumentata del 3%, aggiungendo $131B di capitalizzazione di mercato da un giorno all'altro.

Ma i documenti della SEC raccontano una storia molto diversa.

IL TRASFERIMENTO DI $112 MILIARDI

Dal 2018, Nvidia ha prodotto $188B in contante, ma gli azionisti hanno visto solo $92B restituiti.

Il resto—$112B—è andato alla compensazione azionaria dei dipendenti.

Nvidia ha speso enormi somme per riacquistare azioni a una media di $2,394 per azione, solo per emettere 47 milioni di nuove azioni agli insider.
Il tuo capitale ha gonfiato l'azione.
Hanno catturato il vantaggio.
LA FLESSIONE DEI MARGINI

I margini lordi sono scesi dal 74,6% al 73,4%—il primo calo di Nvidia dal 2022.

Questo è accaduto mentre la leadership afferma di avere una "domanda folle" e un backlog di ordini da 500 miliardi di dollari.
Se un quasi-monopolio perde potere di prezzo durante una crisi di offerta dichiarata, qualcosa è cambiato—probabilmente la concorrenza.
IL CALCOLO DELL'ENERGIA CHE NON FUNZIONA

Gli Stati Uniti aggiungono circa 45 gigawatt di potenza all'anno.
La domanda di IA entro il 2030 è stimata tra 250 e 350 gigawatt.

Questo rappresenta un deficit di 120–180 gigawatt—equivalente a scalare un progetto energetico cinque volte più grande del Progetto Manhattan in soli cinque anni.

  • Turbine a gas? Esaurite fino al 2030.

  • Nucleare? Non si sta scalando in modo significativo fino al 2035.

  • Chip? Pronti.

  • Elettricità per farli funzionare? Nemmeno lontanamente.

Secondo le tendenze attuali, i costi dell'energia crescono di circa il 40% all'anno.

Entro il 2027, l'elettricità potrebbe costare più dei chip stessi.

A quel punto, l'economia dell'IA centralizzata crollerà.

I SOLDI INTELLIGENTI SI SONO RITIRATI

SoftBank ha liquidato 5,8 miliardi di dollari prima degli utili.

Peter Thiel si è ritirato completamente—circa il 40% del suo fondo.

Hanno venduto prima del rialzo da 131 miliardi di dollari.

Le persone con informazioni si sono mosse in anticipo.
IL MERCATO STA INVIOANDO UN SEGNALE

  • S&P: +0,53%

  • Nasdaq: +0,03%

  • Bitcoin: è salito a 91.234 dollari

    • La correlazione con la tecnologia è calata da 0,64 a 0,41

Il capitale sta ruotando.

CIÒ CHE VIENE OLTRE

L'IA centralizzata raggiungerà un limite energetico intorno al 2027–2028.
Se l'elettricità diventa più costosa del calcolo, il modello crolla.

  • I modelli open-source raggiungeranno l'equilibrio intorno al 2026.

  • Il calcolo distribuito utilizza fino al 12x meno energia.

  • La decentralizzazione diventa inevitabile.

Il trasferimento di ricchezza basato sulle azioni, il deterioramento dei margini e la prossima crisi energetica?
Niente di tutto ciò è incluso nel prezzo.

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