Le trattative stanno muovendo i mercati principalmente attraverso 3 canali: rischio petrolio/energia, aspettative di inflazione/tassi, e appetito per il rischio in crypto e azioni.
1. Mercato azionario internazionale
Quando le trattative sembrano positive:
- Le azioni volano, specialmente nei settori a rischio. L'S&P 500 e il Nasdaq sono saliti di oltre l'1% grazie a notizie di speranze per una risoluzione tra Stati Uniti e Iran. I futures americani sono aumentati venerdì mentre i mercati aspettavano un punto di svolta.
- Il petrolio scende → l'inflazione si allenta → la pressione sulla Fed si riduce. Un accordo di cessate il fuoco ad aprile ha fatto scendere il greggio americano sotto i $95. Il petrolio che scende sotto i $100 ha aiutato le azioni perché ha ridotto le paure inflazionistiche. I rendimenti dei Treasury si sono allentati, sollevando le megacaps e i titoli dei chip.
- Il premio per il rischio geopolitico esce. Gli investitori dicono "il rischio geopolitico è diventato meno dannoso per il sentimento" mentre il progresso nei negoziati aiuta le azioni globali. L'S&P 500 ha raggiunto massimi storici a maggio grazie all'ottimismo.
Quando i colloqui si bloccano:
- Le azioni scendono, il petrolio schizza. Dopo che il leader supremo dell'Iran ha detto che l'uranio vicino al grado delle armi non dovrebbe essere inviato all'estero, l'STOXX 600 è sceso dello 0.3% e i futures dell'S&P 500 sono scesi dello 0.3%. Il Brent è salito del 2% a $107.
- Lo Stretto di Hormuz è il grilletto. Circa il 20% dei flussi globali di petrolio passa attraverso di esso. Qualsiasi segno che rimanga chiuso mantiene alto il petrolio e pesa sulle azioni. Le azioni degli Emirati Arabi Uniti sono scese a maggio mentre il blocco tra Stati Uniti e Iran ha intaccato l'appetito per il rischio.
2. Mercato crypto
La crypto sta negoziando "in perfetta sintonia con le azioni in questo momento, non come un porto sicuro". Reagisce rapidamente ai titoli:
Parlare positivo = crypto su:
- Bitcoin ha raggiunto un massimo di 4 settimane vicino a $74,900 mentre le speranze per colloqui di cessate il fuoco tra Stati Uniti e Iran sono aumentate.
- Quando un MOU a 14 punti sembrava vicino a maggio, BTC è salito a $82k-$83k. ETH è salito del 9% a $2,420 dopo un annuncio di cessate il fuoco nel giugno 2025.
- Dopo che Trump ha annunciato un accordo largamente negoziato a maggio 2026, BTC è saltato a $76,700 dopo essere sceso a $74k in precedenza.
Parlare negativo = crypto giù:
- Quando i negoziati sono falliti in Pakistan, BTC è sceso sotto $77k e anche a $69k in alcuni momenti.
- Durante l'escalation, la crypto ha perso >4% in 24h. BTC è sceso dell'1.8% a $68,160 dopo che Trump ha minacciato attacchi.
- Il rischio di sanzioni è specifico per la crypto: gli Stati Uniti stanno mirando alle partecipazioni crypto dell'Iran di circa $7.7B. Le designazioni OFAC degli scambi legati all'Iran potrebbero escludere gli scambi dal sistema bancario statunitense.
3. Il meccanismo: perché si muove insieme
1. Stretto di Hormuz → Petrolio → Inflazione → Tassi → Appetito per il rischio.
Progresso nei colloqui di pace → aspettative che lo Hormuz riapra → il petrolio scende sotto $100 → timori inflazionistici si attenuano → i mercati prezzano meno aumenti della Fed → gli asset a rischio come azioni e crypto rimbalzano.
2. Modalità rischio-on/rischio-off. Quando i colloqui progrediscono, gli investitori si spostano verso asset rischiosi. Quando si rompono, i soldi si spostano verso la sicurezza e il petrolio schizza.
3. Il sentimento è nervoso. Gli analisti notano "la convinzione è più bassa questa volta" e i mercati sono riluttanti a seguire i titoli ottimisti dopo le delusioni precedenti.
Situazione attuale a fine maggio 2026
- L'Iran ha riconosciuto che l'ultima proposta degli Stati Uniti "ha parzialmente colmato il divario".
- Entrambe le parti rimangono divise sullo stock di uranio dell'Iran e sul controllo dello Stretto di Hormuz.
- I mercati stanno osservando il round di negoziati del 20-21 maggio come un punto di inflessione chiave. Il petrolio è volatile e le azioni si muovono su ogni titolo.
Sommario:
- Progresso = petrolio più basso, timori inflazionistici più bassi, azioni e crypto in rialzo.
- Negoziati bloccati = maggiori prezzi del petrolio, maggior rischio di inflazione, azioni e crypto in calo.
- La crypto è particolarmente sensibile perché è l'unico mercato aperto 24/7 a gestire i rischi geopolitici, e perché le stesse partecipazioni crypto dell'Iran sono un obiettivo diretto delle sanzioni.