Il conflitto è iniziato il 28 febbraio 2026 con attacchi degli Stati Uniti e di Israele all'Iran. Ora è in corso da ∼3 mesi.
Dove si trova la situazione al momento:
1. Cessate il fuoco fragile in atto dal 8 aprile, ma è instabile. Martedì gli Stati Uniti hanno condotto attacchi nella provincia iraniana di Hormozgan, mirando a siti di missili e barche che posano mine. Gli Stati Uniti lo definiscono "difensivo", l'Iran lo chiama una "grave violazione" del cessate il fuoco.
2. Lo Stretto di Hormuz rimane perlopiù chiuso. Normalmente trasporta ∼20% del petrolio/GNL globale. La sua riapertura è la condizione principale per il mantenimento del cessate il fuoco. I colloqui sono in corso a Qatar/Islamabad, ma non c'è ancora un accordo firmato.
3. Vittime: le stime variano. L'Iran riporta 3.468 morti, 26.500 feriti. Le stime USA/Israele parlano di oltre 6.000 militari iraniani uccisi. Perdite statunitensi: 15 morti, 538 feriti.
4. Negoziazioni: Entrambe le parti affermano di aver fatto progressi su un memorandum per fermare la guerra e riprendere le spedizioni, con 60 giorni per affrontare le questioni nucleari. L'Iran vuole il rilascio di $24B di attivi congelati. Trump afferma che l'accordo “sta procedendo bene” ma è pronto per ulteriori attacchi.
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Impatto sui mercati internazionali
La guerra è stata il principale motore dei mercati energetici e del rischio da febbraio:
1. Petrolio & Energia
- Il Brent è schizzato a ∼$100/barile dopo i recenti attacchi statunitensi. È salito del 3.6-4% solo martedì.
- WTI in divergenza: è sceso a $93.89 mentre i mercati statunitensi recuperavano il selloff di lunedì.
- Shock dell'offerta: La chiusura di Hormuz ha tagliato ∼9-11 milioni di bpd di offerta. Gli analisti ora prevedono un deficit di 750k bpd per il 2026 rispetto a un surplus di 1.63M bpd previsto prima della guerra.
- Previsioni: Goldman ora prevede un prezzo medio del Brent di $85 per il 2026. J.P. Morgan si aspetta $100 nel secondo trimestre del 2026, scendendo a $80 entro la fine dell'anno. Se Hormuz rimane chiuso per 4-6 settimane, il Brent potrebbe superare i $100.
2. Azioni
- Mercati USA misti: S&P 500 e Nasdaq hanno raggiunto massimi storici martedì grazie all'ottimismo sull'IA e alla speranza per un accordo. Il Dow è sceso.
- L'Europa è scivolata: il STOXX 600 è sceso dello 0.6% per i dubbi sulla pace.
- Asia in crescita: Il Nikkei è salito dell'1.8% ai livelli record. I mercati del Golfo sono per lo più avanzati sulle speranze di pace.
- Azioni energetiche volatili: Le azioni energetiche sono salite con il petrolio, ma sono scese bruscamente quando le speranze di cessate il fuoco sono aumentate. Exxon, Chevron giù del 6%+ sulle notizie del cessate il fuoco.
3. Effetti macro più ampi
- Pressione inflazionistica: Il petrolio elevato si sta riflettendo sui costi di carburante, fertilizzanti e cibo. Gli analisti avvertono del rischio di stagflazione se Hormuz rimane chiuso.
- Banche centrali: i percorsi dei tassi di Fed, BCE e BOE stanno cambiando mentre i mercati ora prezzano un rischio di inflazione più elevato. La BOJ afferma che il Medio Oriente influenzerà i tempi dell'aumento dei tassi.
- Dollaro: È salito come rifugio sicuro. L'indice del dollaro è a 99.09.
- Impatto sulla domanda: S&P Global ha tagliato la previsione di crescita della domanda di petrolio per il 2026 di 700k bpd a 400k bpd. Circa il 40% della capacità di raffinazione globale è interessata.
4. Sentiment di mercato
I mercati stanno prezzando “molte buone notizie” su un accordo. Se arriva un vero accordo, gli analisti pensano che i mercati siano “pronti a decollare”. Ma ogni attacco/flare-up provoca picchi del petrolio e nervosismo nelle azioni.
Conclusione:
Sei in una fase di cessate il fuoco-ma-non-pace. I mercati sono volatili e dipendono da 2 fattori: 1) Si riapre Hormuz, e 2) I colloqui USA-Iran producono un accordo firmato su questioni nucleari/uranio. Fino ad allora, aspetta il petrolio vicino a $95-100 e un premio per il rischio geopolitico elevato su azioni e valute.