L'S&P 500 non è più un mercato ampio. È un commercio di sette azioni.
Nvidia, Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta e Tesla ora rappresentano circa un terzo dell'intero indice. Un solo produttore di chip, Nvidia, rappresenta circa il 7% dell'S&P 500, lo stesso peso delle duecento aziende più piccole messe insieme.
Ogni pensione degli insegnanti, ogni 401(k) passivo, ogni ETF indicizzato "sicuro" ora si basa sullo stesso manipolo di giganti dell'IA. Quando quegli utili superano le aspettative, tutti sembrano geni. Se una sola notizia negativa emerge, l'intero indice si ammala.
Non si tratta solo di una questione di valutazione. È una questione di concentrazione. Un mercato che pubblicizza cinquecento aziende ti sta dando un'esposizione efficace a meno di dieci, mentre trilioni di denaro passivo continuano a comprare meccanicamente di più di ciò che è già aumentato.
Se possiedi l'S&P 500, stai facendo tre scommesse nascoste:
1. Gli investimenti in capitale dell'IA continuano a crescere
2. L'antitrust e la regolamentazione rimangono inefficaci
3. L'incidente di un'azione non congelerà l'appetito globale per il rischio
Se qualcuna di queste fallisce, la diversificazione si rivelerà un'illusione.
