I prezzi dell'oro sono stati su un trend ribassista per tre sessioni di trading consecutive, con notizie di nuovi attacchi militari americani su obiettivi iraniani oggi che hanno spezzato le speranze di pace, facendo scendere drasticamente l'oro. Le paure di inflazione e l'ansia per i tassi d'interesse sono tornate al centro della scena.

Attualmente sta scambiando a $4393 l'oncia, in calo del -1.42%, quasi rompendo il precedente livello di supporto di $4380 fissato il 26 marzo di quest'anno. L'oro ha perso più del 15% del suo valore da quando è iniziato il conflitto.

La paralisi diplomatica è profonda. L'Iran si sta arroccando su due punti non negoziabili: controllo sovrano sullo Stretto di Hormuz e il diritto di mantenere intatto il proprio programma nucleare. Dall'altra parte, Trump è stato chiaro: niente accordo che consideri sfavorevole e nessun alleggerimento delle sanzioni, indipendentemente da ciò che Teheran chiede. Le richieste non si incontrano a metà strada.

E anche in uno scenario in cui entrambe le parti avanzano verso un accordo, il danno ai mercati energetici potrebbe già essere stato fatto. I prezzi elevati del petrolio sono ancora previsti per alimentare l'inflazione e dare alle banche centrali poco spazio per allentare. Riduzioni dei tassi? Non accadranno presto.

Peter Grant, VP e Senior Metals Strategist di Zaner Metals, tramite Bloomberg: "L'influenza più grande continua a essere il Medio Oriente. C'era un po' di ottimismo persistente, ma man mano che questa situazione si protrae, quell'ottimismo svanisce." Ha aggiunto che il conflitto prolungato tiene vive le preoccupazioni per l'inflazione.

La pressione sul bullion risale alla fine di febbraio, quando è scoppiata la guerra tra Stati Uniti e Israele con l'Iran. La quasi totale chiusura dello Stretto di Hormuz — il punto critico attraverso il quale passa circa un quinto del petrolio globale — ha fatto salire il Brent crude del 31%.

Quella impennata ha alimentato direttamente le aspettative di inflazione, e le aspettative di inflazione hanno portato direttamente a richieste di aumenti dei tassi da parte delle banche centrali in tutto il mondo. L'oro, che aveva toccato un massimo storico alla fine di gennaio, ha poi restituito quasi un quinto del suo valore.

Ma la guerra da sola non spiega tutto. La vera storia è iniziata prima. Gli speculatori avevano già iniziato a ridurre le loro scommesse rialziste prima che una singola bomba colpisse Teheran. Il conflitto ha accelerato un ritiro che era già in corso.

Quando è iniziata la guerra, l'oro ha fatto ciò che tipicamente fa — ha ricevuto una breve offerta come rifugio sicuro. I conflitti storicamente spingono gli investitori verso il bullion. Ma quel rimbalzo non ha mai avuto abbastanza slancio per riportare i prezzi ai livelli record di gennaio. Una volta che la scala dello shock energetico è diventata chiara, la vendita ha preso il sopravvento (Bloomberg).

In questo momento, l'oro sta ancora mantenendo sopra la sua media mobile a 200 giorni, il che significa che non è ancora stata stabilita una tendenza al ribasso confermata. Ma non si sta muovendo rapidamente — sta grindando lateralmente da diverse settimane, guadagnando solo il 3% per l'anno, anche se il rischio geopolitico rimane ai livelli più elevati degli ultimi anni.

L'anno è iniziato con un vero slancio. Gennaio ha aperto a $4,333 e ha chiuso a $4,865 — un guadagno del 12,75%, con i prezzi che hanno toccato brevemente $5,595 al massimo. Febbraio ha mantenuto il trend, aggiungendo un altro 8,48% e chiudendo a $5,278, appena sotto il suo picco mensile di $5,280. Due forti mesi. Gli investitori si sentivano bene.

Poi è arrivato marzo — e così è arrivata la guerra.

Partendo da un'apertura di $5,377, l'oro è crollato a un minimo mensile di $4,099 prima di chiudere a $4,672. Questo è un wipeout dell'11,48% in un solo mese. Aprile non ha offerto recupero — giù un altro 1,06%, chiudendo a $4,623 dopo aver toccato un massimo di $4,890 che è svanito rapidamente. Maggio ha continuato il calo, scendendo del 4,99% finora, con i prezzi che hanno toccato un minimo di $4,367.

Due cose spiegano il blocco.

Prima di tutto, dopo il picco di gennaio, i trader speculativi stavano cercando qualsiasi opportunità per ridurre l'esposizione. Quell'eccesso non si è ancora completamente risolto.

Secondo — e questo è il punto più grande — i mercati stanno prezzando una politica monetaria più restrittiva come risultato diretto della situazione nello Stretto. Ecco il paradosso scomodo: l'inflazione è normalmente un vento favorevole per beni reali come l'oro. Ma questa particolare inflazione è guidata da uno shock energetico che costringe le banche centrali verso aumenti, non tagli. Questa prospettiva ha tenuto molti potenziali acquirenti ai margini.

C'è stato un recente ottimismo che la situazione nello Stretto possa alleviarsi — i contratti swap sull'inflazione a due anni sono diminuiti, riflettendo quel cambiamento di sentiment. Tuttavia, l'oro non ha risposto. Il prezzo è ancora bloccato.