Finalmente sappiamo perché il mercato è crollato il 10 ottobre
20 miliardi sono svaniti in secondi, ma nessuno poteva spiegare perché
Ho trascorso settimane ad analizzare la liquidità, i dati MM e i fondi falliti
Ecco cosa è realmente successo e perché il mercato non può rimbalzare👇
❒ Ti ricordi il 10 ottobre?
❒ Il giorno in cui il mercato è crollato anormalmente senza alcun rimbalzo
❒ Le liquidazioni hanno raggiunto quasi $20B, la portata del movimento sembrava irreale
❒ A quel tempo nessuno poteva spiegare cosa avesse esattamente causato il calo, a differenza di ora
❒ Allora supponevamo che il calo fosse stato innescato da
1. Le decisioni tariffarie di Trump
2. Manipolazioni di Binance e pressione dei market maker
3. Attività delle balene e rotazioni di liquidità locale tra segmenti
❒ Tutti questi hanno avuto un certo impatto ma non hanno spiegato l'entità o la velocità del crollo
❒ Le vere ragioni diventano chiare solo dopo aver analizzato la struttura del ciclo
❒ L'intero mercato nel 2024-2025 è stato supportato da due principali fonti di domanda
- flussi ETF
- aziende DAT
❒ Sono stati i DAT a comprare in modo sistematico e aggressivo $BTC e a diventare acquirenti netti formando la base della tendenza positiva
Il meccanismo DAT opera attraverso un sistema di indici che amplifica la loro crescita
❒ Più grande è l'azienda, maggiori sono le possibilità di entrare negli indici leader
❒ I fondi passivi acquistano automaticamente le proprie azioni secondo il peso dell'indice
❒ Questo aumenta la capitalizzazione e attiva il prossimo ciclo di espansione della domanda
Ma il 10 ottobre il modello ha subito un colpo critico da MSCI
❒ MSCI ha pubblicato un documento che metteva in discussione lo status delle aziende DAT
❒ Ha sollevato la questione se siano "aziende" o effettivamente "fondi"
❒ Questo cambiamento di categoria non è tecnico ma un potenziale spostamento nella logica di mercato
❒ Se i DAT vengono riconosciuti come fondi non saranno idonei per l'inclusione negli indici passivi
❒ Gli indici passivi non includono strutture con un modello di acquisto auto-rinforzante
❒ MSCI punta direttamente al ciclo indesiderato: un fondo cresce perché l'indice lo acquista
❒ Questo contraddice le regole di base dell'inclusione negli indici e della valutazione del rischio
❒ La decisione di MSCI sarà annunciata il 15 gennaio 2026 e setterà la tendenza per l'anno
❒ Se la decisione è negativa, le aziende DAT saranno escluse da tutti gli indici pertinenti
❒ I fondi passivi saranno obbligati a vendere automaticamente le loro azioni in grandi volumi
❒ Questo significherebbe un deflusso strutturale di liquidità indipendente dal sentimento di mercato
❒ È questo documento e non le notizie locali a spiegare la reazione del 10 ottobre
❒ Il denaro intelligente ha compreso i rischi e ha iniziato a ridurre l'esposizione quel giorno stesso
❒ Il selloff non è stato emotivo, è stata una valutazione razionale del rischio futuro
❒ La cascata di liquidazione è seguita come conseguenza di un movimento tecnico
❒ L'assenza di un rimbalzo appare logica se si comprende la natura del rischio
❒ Non si tratta di singoli scambi ma di una potenziale rimozione di un'intera classe di acquirenti
❒ I DAT hanno fornito la parte principale degli afflussi di capitale in questo ciclo
❒ Se perdono lo status di indice, la loro domanda smetterà semplicemente
❒ Se MSCI prende una decisione negativa, il mercato si preparerà a massicci selloff
❒ La pressione continuerà fino alla fine dell'anno quando le strutture iniziano il riequilibrio
❒ L'entità del sell-off potrebbe essere la più grande dall'inizio dell'intero ciclo 2024-2025
❒ E sarà meccanico, guidato dalle regole dell'indice, non dalle emozioni
❒ Se la decisione è positiva, il rischio sarà sollevato quasi istantaneamente
❒ I DAT manterranno lo status di azienda e quindi il diritto di far parte degli indici passivi
❒ Il loro modello di acquisto rimarrà valido e la domanda istituzionale riprenderà
❒ In questo caso, il mercato riceverà un chiaro segnale di un cambiamento di fase verso la crescita
❒ Quindi il calo del 10 ottobre è una reazione strutturale al rischio istituzionale
❒ Il mercato ha rivalutato le future fonti di domanda non i prezzi attuali o le notizie
❒ Tutto si riduce alla decisione di MSCI che definirà l'architettura del prossimo ciclo
❒ Questa decisione determinerà se vedremo un recupero o una ulteriore correzione
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