Ogni volta che il mercato scende, si presenta sempre la stessa scena:
Un gruppo di persone salta fuori a dire 'Vedi, l'avevo detto che era una truffa';
Poi, quando il mercato cambia, è sempre lo stesso gruppo di persone in fila, che inseguono i prezzi alti, pronti a esclamare che è tutto fantastico.

Questa ripetizione estrema delle emozioni, dopo otto anni in questo settore, mi ha reso insensibile.

Ma il fatto è che:
Quando parliamo di prezzi, in realtà stiamo parlando del futuro. Perché il prezzo non è mai 'adesso', ma è il mercato che sconta il futuro. Se continuiamo a guardare solo il prezzo, il futuro ci scivolerà via.

Per di più, c'è una regola molto reale nel mercato ribassista: quello che la gente vede è il calo; quello che vedo io è la selezione. Le emozioni stanno ritirandosi, il settore sta selezionando, il futuro si sta riorganizzando.

Allo stesso tempo, mi chiedo anche: "Perché ci sono sempre più nuovi progetti, ma sempre meno quelli veramente significativi?" e "Sappiamo tutti che il settore cambierà, ma come cambierà esattamente?"

Ecco perché ho voluto scrivere questo articolo. Non per esaltare la situazione o gridare "il mercato rialzista tornerà", ma per mostrarvi, nel modo più semplice e autentico, cosa sta succedendo in questo settore in questo momento e cosa succederà in futuro, dal punto di vista di Jiayi.

I mercati rialzisti sono solo rumore; i mercati ribassisti sono la lente d'ingrandimento, il microscopio, lo specchio rivelatore. In mezzo alla nebbia delle emozioni, voglio portarvi da un punto di vista più elevato per vedere quale sarà il futuro dopo il ritiro della marea.


I. Perché affermo che le bolle sono il fattore positivo più importante nel 2025

Nel 2025, c'è un fatto molto ovvio, ma la maggior parte delle persone non è disposta ad ammetterlo: non abbiamo assistito all'emergere di "bolle false", ma abbiamo invece inaugurato un ciclo di de-bubbling sistemico prima del previsto.

Molti interpretano questo come un aspetto negativo, ma se si guarda al lungo termine, si scopre che questi anni di "calo dei prezzi prima che questi salgano" sono in realtà il momento migliore per il settore per sviluppare una struttura veramente matura.

Perché? Perché è esattamente come agli albori di Internet, solo che la velocità è stata amplificata dalla leva finanziaria delle criptovalute.

Per comprendere appieno le criptovalute oggi, il modo più semplice è considerarle una "versione accelerata" di Internet agli albori.

Molte persone credono che il caos, la bolla e la speculazione nel settore delle criptovalute siano il "peccato originale" unico del settore.
Ma se si estende la cronologia, si scopre che questo non è affatto un caso isolato, ma piuttosto una caratteristica standard di quasi tutte le rivoluzioni tecnologiche.

Internet era altrettanto folle nel 2000.

In precedenza ho scritto un articolo intitolato (Da "Bruciare soldi" alla costruzione di un ecosistema industriale: Web3 sta seguendo lo stesso percorso di Internet), in cui si discuteva di questa logica: data l'aumentata efficienza della leva finanziaria, i metodi di funzionamento del mercato di Web2, Internet e criptovalute stanno sostanzialmente convergendo. Il fatto è che il percorso che Internet ha impiegato vent'anni per completare potrebbe richiedere alle criptovalute meno di dieci anni.


1.1 La finanza su Internet ha attraversato esattamente lo stesso ciclo di "incomprensione → frenesia → crollo → ricostruzione".

Se ritieni che le fluttuazioni delle criptovalute siano drammatiche, è solo perché hai dimenticato la prima metà della storia di Internet.

Nel 1999, chiunque avesse ".com" nel nome poteva raccogliere fondi. Il prezzo delle azioni di eToys aumentò del 900% nel primo giorno di contrattazioni, con gli investitori che impazzirono come avevano fatto ai tempi delle imitazioni di Crypto.

Poi la schiuma scoppiò.

Il Nasdaq è crollato da oltre 5.000 punti a 1.114; i titoli dei media proclamavano "truffa su Internet"; tutti dicevano che Internet era spacciato.

Quella sensazione era quasi esattamente la stessa che si prova oggi con le criptovalute:

  • Chi non lo capisce lo definisce una truffa.

  • Anche coloro che lo capiscono sono accecati dalla bolla.

  • Infine, calpestiamo tutti insieme.

  • Poi tutti insieme cominciarono a dubitare del futuro stesso.

Ironicamente, la vera era di Internet è iniziata nel momento in cui la bolla è scoppiata. Quando la marea si ritira, non solo rivela chi stava nuotando nudo, ma ci aiuta anche a identificare i veri nuotatori con maggiori probabilità di raggiungere l'altra sponda.

Nel 2002, il prezzo delle azioni di Amazon era di soli 0,60 dollari. Google non era ancora quotata in borsa. Le aziende sopravvissute, in quegli anni in cui passavano inosservate, in realtà costruirono la vera infrastruttura, i modelli di business e i modelli di profitto.

La situazione attuale delle criptovalute è molto simile a quella del periodo 2002-2004: non gli anni più caldi, ma quelli più cruciali.

Lo scoppio della bolla ha fatto piazza pulita del rumore e solo allora le tendenze, le direzioni, le infrastrutture e i veri attori hanno iniziato a entrare nella "fase di costruzione".

Ecco perché dico che la bolla del 2025 è una cosa positiva. Perché ciò che è veramente importante emerge solo dopo lo scoppio della bolla.

1.2 Negazione della negazione: il settore non cresce in linea retta, ma procede a spirale verso l'alto.

Mi piace particolarmente il concetto di "negazione della negazione" perché è molto adatto a descrivere l'evoluzione della tecnologia e dell'industria.

"Negazione della negazione": lo sviluppo delle cose non è mai una linea retta ascendente. È piuttosto un "girare in tondo": ogni volta che pensi di essere tornato al punto di partenza, in realtà sei già a un livello superiore.

L'esempio più tipico sono le tre iterazioni dell'architettura informatica.

  • Anni '50: Mainframe IBM – Centralizzato
    La potenza di calcolo è concentrata nelle mani di pochissime istituzioni: governi, banche e grandi aziende. È la prima volta che si verifica una tale concentrazione: chi possiede le macchine ha il potere.

  • Anni '80: La rivoluzione del PC – Decentralizzazione
    Steve Jobs disse una volta: "Il computer è la bicicletta delle persone". La potenza di calcolo si spostò dalle sale server ai desktop di tutti, e ognuno ebbe il proprio computer, un cambiamento che equivaleva a un rifiuto del potere centralizzato. L'informatica iniziò a decentralizzarsi, diventando personalizzata e localizzata.

  • Anni 2010: Cloud Computing – Una “negazione della negazione” centralizzata che raggiunge un livello superiore
    AWS, Alibaba Cloud e vari cloud pubblici stanno ricentralizzando la potenza di calcolo nei data center.
    In superficie, sembra un ritorno all'"era del mainframe":
    Ancora una volta, pochi giganti hanno padroneggiato un'enorme potenza di calcolo.

Potrebbe sembrare che il cloud computing sia tornato alla "centralizzazione del mainframe", ma fondamentalmente non è allo stesso livello:
La sovranità terminale deriva dai PC.
- La potenza di calcolo elastica deriva dal cloud.
- I vantaggi di due generazioni di tecnologia vengono combinati.

Criptovalute e finanza online stanno seguendo esattamente lo stesso percorso:

  • Fase 1: Nessuno capisce, ma la direzione è vagamente quella.

  • Fase due: tutti sono in preda alla frenesia, la bolla si gonfia fino al cielo (l'abbiamo appena vista).

  • Fase tre: scoppio della bolla → eliminazione delle falsità e mantenimento della verità → movimento a spirale verso l'alto(Questo è il 2025)

Pensi che il settore sia "tornato"? In realtà, non sta tornando al punto di partenza, ma piuttosto a un'"origine" più elevata.

In questo round, tendenze, stack tecnologico, struttura del capitale e percorso normativo sono tutti fattori che vengono riorganizzati.

2025, il segnale più importante prima dell'inizio del prossimo round.

II. Il 2025 è il prologo, il 2026 è il corpo principale: le vere tendenze del settore stanno prendendo forma.

Chiunque risolverà la sfida fondamentale di raggiungere una completa integrazione tra criptovalute e finanza tradizionale dominerà il mercato per i prossimi 5 anni.

L'anno 2025 sembra piuttosto strano.

Il grafico a candele sembra un mercato rialzista, ma il sentiment del mercato sembra un mercato ribassista.
La regolamentazione sta progredendo, ma le aspettative stanno diminuendo;
Le storie abbondano, ma fare soldi è più difficile che mai.

Guardando al futuro, prevedo con sicurezza che l'innovazione puramente crypto-nativa incontrerà dei colli di bottiglia. Vere e proprie innovazioni innovative emergeranno nella direzione della "completa integrazione tra criptovalute e finanza tradizionale", ovvero innovazioni composite in grado di soddisfare simultaneamente le esigenze dei mercati finanziari Web2 e Web3.

2.1 Tutto ciò che è accaduto nel 2025 indica la stessa cosa: il settore sta “ristrutturando il suo quadro normativo”.

Il Bitcoin è balzato a 126.000 dollari, seguito dagli asset tradizionali, ma le altcoin hanno generalmente visto un calo di popolarità a ogni rialzo successivo. I mercati secondari sembravano in crescita, ma alla fine i saldi dei conti non sono aumentati... Questa è l'esperienza più surreale del 2025.

Ma se si considera il 2025 da una prospettiva "strutturale", l'anno diventa improvvisamente molto chiaro: per la prima volta, Stati Uniti, Europa e Asia stanno accelerando i loro sforzi politici nello stesso anno.

  • È la prima volta che vediamo la SEC statunitense adottare un atteggiamento più favorevole nei confronti degli ETF e delle criptovalute.

  • BTC, ETH, SOL e XRP hanno tutti lanciato ETF spot. La porta è aperta.

  • Per la prima volta, il disegno di legge sulle stablecoin fornisce un quadro chiaro a livello nazionale.

  • Il MiCA ha ormai messo radici in Europa e sono sorte decine di istituzioni autorizzate.

  • L'RWA è diventata un'area pilota chiave per la regolamentazione in varie regioni.

Per la prima volta, le criptovalute sono state istituzionalizzate e integrate nel sistema finanziario globale. I primi OG (Original Gods) delle criptovalute proclamavano la loro speranza che le criptovalute sarebbero entrate a far parte della finanza tradizionale. Ricordate il titolo del nostro articolo? Quando parliamo di prezzo, in realtà parliamo del futuro. La rinascita del mercato richiede una nuova narrazione per generare rendimenti; personalmente, credo che sia la completa integrazione di "Criptovalute x Finanza Tradizionale".

2.2 Da una prospettiva settoriale: alto interesse, basso prezzo: questo è un tipico "periodo di convalida".

RWA, intelligenza artificiale, stablecoin, L1 (che è durato meno di un mese), mercati predittivi, contratti perpetui, gestione patrimoniale on-chain, DAT... ognuno di questi termini potrebbe innescare un'impennata del sentiment a breve termine. Sentiment a parte, i prezzi non sono saliti. L'euforia a breve termine ha lasciato il posto a una stagnazione del mercato secondario a lungo termine.

📒RWA nel 2025: l'infrastruttura di base è completa, il quadro normativo sta iniziando a prendere forma e le condizioni per il futuro sviluppo di RWAFi sono "fattibili".
Vorrei elogiare il contributo di Plume alla fattibilità di RWA. Uso Plume come esempio non perché ci abbia investito, e soprattutto perché la sua recente performance sul mercato secondario è stata piuttosto deludente. Tuttavia, credo fermamente che Plume rappresenti al meglio il tipo di "momento infrastrutturale" che si è verificato in RWA quest'anno.

Innanzitutto, Plume consente alle risorse del mondo reale di:

  • Per entrare in conformità con il sistema di entrate on-chain,

  • Coinvolge gli utenti comuni (non solo le istituzioni).

  • Abilitare la distribuzione on-chain (in collaborazione con i broker finanziari tradizionali)

  • È stato de-fiificato, è componibile ed è liquido.

Ecco alcuni esempi dei progressi compiuti negli ultimi due mesi: gli asset di Securitize sono stati introdotti nel sistema di rendimento on-chain; i prodotti Apollo, VanEck e BlackRock possono essere utilizzati dalle strategie on-chain; KYI di Bluprynt porta "trasparenza dell'emittente" alla catena; ed è diventato un agente di trasferimento registrato presso la SEC statunitense, collegandosi all'interfaccia a livello normativo della SEC/DTCC.
Queste cose possono sembrare noiose e gli utenti potrebbero non sapere come gestire la FOMO secondaria. Ma in sostanza, basta una sola frase:

In qualità di prima catena pubblica RWA Fi al mondo, Plume ha sostanzialmente spianato la strada a RWA e ha aperto la strada alla sua implementazione.

Grazie al fatto che team come Plume hanno creato il framework per RWA nel 2025, nel 2026 ci saranno più risorse eccellenti nell'ambito del sistema RWA-Fi che avranno l'opportunità di funzionare davvero.



III. AI × Cripto: la parte veramente preziosa non è molta, ma la densità di valore è estremamente elevata.

A dire il vero, e temo di offendere qualcuno, il campo dell'intelligenza artificiale può sembrare entusiasmante, ma in realtà ha ben poco di valore reale.


3.1 Troppe proposizioni false


Prendiamo ad esempio la grande narrazione di LLM, che causa la più grande FOMO sul mercato. Credo che i modelli linguistici complessi dell'intelligenza artificiale tradizionale siano maturati al punto che "le criptovalute semplicemente non riescono a gestirli".

ChatGPT, Claude, Gemini e DeepSeek: questi modelli sono supportati da ingenti investimenti di capitale a livello globale, che coinvolgono miliardi di dollari in potenza di calcolo, dati, sistemi di formazione distribuiti e team di ingegneria.

Web3 vuole "ricostruire un LLM"? Non è che il sogno sia impossibile, è che le leggi fisiche lo proibiscono. E quali modelli linguistici di intelligenza artificiale tradizionali non possono soddisfarvi? Web3 non ha bisogno di reinventare la ruota. Suggerisco a questo tipo di progetto di smettere di sprecare soldi in tecnologia e di trovare rapidamente una via d'uscita dalle esigenze del mondo reale. Dopotutto, il 2025 avrà un'altra caratteristica significativa: gli utenti non saranno così facilmente ingannati. 😁

Speriamo che questo esempio aiuti tutti a capire perché la maggior parte dei progetti di intelligenza artificiale nel 2025 tende a "diventare vaga e irrealistica man mano che viene spiegata".

3.2 Costruire le basi per l'innovazione composita per soddisfare le esigenze dei mercati finanziari Web2 e Web3

La prima direzione: costruire una "struttura di incentivazione del valore e di collaborazione" per l'IA
Sahara AI si basa su meccanismi di incentivazione on-chain, un sistema economico globalmente consolidabile e una rete di contribuzione tracciabile, tutte caratteristiche assenti nell'intelligenza artificiale tradizionale. Dopotutto, modelli, dati, potenza di calcolo e agenti richiedono tutti incentivi, collaborazione e allocazione. Questo è il problema che Sahara AI si propone di risolvere.
La seconda direzione: i sistemi economici ed esecutivi degli agenti ⚠️ l'intersezione più forte tra Web3 e AI.
L'attenzione rimane rivolta alla risoluzione dei limiti delle funzionalità degli agenti Web2 per soddisfare al meglio le esigenze degli scenari che richiedono processi decisionali automatizzati, esecuzioni automatizzate, transazioni automatizzate e liquidazioni automatizzate.

Nel mondo Web2, l'attuale collo di bottiglia per gli agenti risiede in:

  • Impossibile effettuare pagamenti in modo indipendente

  • Impossibile gestire le risorse

  • Non può essere chiamato attraverso i sistemi

  • I compiti non possono essere eseguiti senza autorizzazione.

  • Impossibile tracciare in modo trasparente il comportamento

Nel mondo delle criptovalute, queste sono tutte funzionalità native:

  • portafoglio

  • Contratti intelligenti

  • Strategia DeFi

  • Identità on-chain

  • Regolamento di stablecoin

Questa è la direzione in cui si stanno muovendo la maggior parte dei progetti di intelligenza artificiale Web3: stabilire il "sistema di esecuzione" di base per la futura era degli agenti. E iniziare con l'esecuzione relativa a scenari finanziari è chiaramente la domanda di mercato più urgente e più importante.



3.3 La terza direzione: i pagamenti basati sull’intelligenza artificiale – la più grande forza dirompente al mondo nei prossimi cinque anni

Se dovessi riassumere il super trend dei prossimi cinque anni in una frase, direi che è la rivoluzione nei metodi di pagamento guidata dagli agenti di intelligenza artificiale. Quando gli agenti inizieranno a eseguire tutte le istruzioni dall'utente al terminale dell'applicazione, come la selezione degli articoli, l'inserimento degli ordini, l'allocazione delle risorse e la gestione della strategia, il pagamento non sarà più il punto di arrivo delle azioni dell'utente, ma piuttosto la "capacità di base" dell'agente intelligente.

In un mondo del genere, sicurezza, verificabilità, disponibilità globale, costi estremamente bassi, liquidazione immediata e flusso di cassa programmabile 24 ore su 24, 7 giorni su 7 sarebbero prerequisiti essenziali per gli agenti di intelligenza artificiale.

I sistemi di pagamento tradizionali non possono farlo. Ma l'intelligenza artificiale, combinata con stablecoin e sistemi di identità on-chain, rende tutto ciò possibile. In futuro, vedremo sempre più applicazioni di intelligenza artificiale che consentiranno agli agenti...

  • Chiama automaticamente la stablecoin

  • Crea multi-firma

  • Impostazione dell'hosting e delle policy

  • Gestione dell'identità on-chain

Integrazione perfetta con la distribuzione del valore come se si chiamasse un'API.

Anche giganti come PayPal, che operano nei pagamenti tradizionali da decenni, stanno accelerando la loro espansione investendo in progetti di nuova generazione con "capacità di pagamento native dell'IA", come Kite AI. Molti potrebbero dire: Kite non ha ancora fornito servizi di tecnologia di pagamento agli agenti di IA su larga scala, quindi si tratta solo di chiacchiere inutili?

Torniamo al titolo: "Quando parliamo di prezzi, in realtà parliamo del futuro". La vera domanda non è "Quanti agenti servono oggi?", ma piuttosto, nel contesto di un'economia futura guidata dall'intelligenza artificiale:

Chi sta già sviluppando le competenze fondamentali necessarie per il futuro? Chi sta gettando le basi per la rete di valore dell'era dell'intelligenza artificiale?

Proprio come dopo il rilascio del protocollo 402 da parte di Coinbase, decine di "nuovi progetti crittografici" sono emersi nel giro di pochi giorni. Le monete di qualità inferiore esauriscono prematuramente le aspettative del mercato perché le discussioni sul prezzo rappresentano la visione del futuro delle persone. L'efficiente emissione di token del settore, il boom delle criptovalute alimentato da MEME e altcoin di bassa qualità, rendono anche più difficile il successo degli imprenditori. Tuttavia, i buoni progetti sono sempre scarsi sul mercato e, in questo senso, aumentare la barriera all'ingresso per le startup potrebbe non essere una cattiva idea.

IV. Stablecoin: il settore più promettente nel 2025, ma anche quello in cui vale la pena investire più soldi.

Francamente, se c'è un settore a cui "varrà sicuramente la pena prestare attenzione" nel 2025, è quello delle stablecoin.
Credo che la narrazione sia ancora in una fase iniziale e che il mercato non l'abbia ancora compresa appieno. La maggior parte dei progetti legati alle stablecoin emersi negli ultimi 25 anni non sono né stabili né hanno applicazioni concrete. Personalmente, ritengo che il mercato non sia ancora entrato nella vera fase della FOMO.

1. L'evento stablecoin più accattivante di quest'anno: è... la famiglia Trump che emette una moneta.

Sì, la famiglia Trump ha lanciato apertamente una stablecoin: World Liberty / World Finance. Meno informazioni ci sono, più grande è la storia.


2. La domanda reale di stablecoin sta lentamente accelerando nel 2025.

① Le riserve obbligazionarie governative diventano mainstream → La conformità accelera

In generale, tutti i principali emittenti di stablecoin si stanno muovendo verso una maggiore trasparenza e conformità nelle loro riserve.

② I pagamenti on-chain sono stati "obbligati ad aggiornare".

Fare riferimento al contenuto del pagamento AI nella sezione precedente.

I pagamenti on-chain sono un'infrastruttura guidata dalla domanda derivante dal trend di sviluppo di AIAgents. Si noti che questo mercato non si limita al mercato Web3. Come accennato in precedenza, il mercato di riferimento futuro sarà sicuramente un mercato più ampio che integrerà Web2 e Web3.

Tuttavia, una volta che i pagamenti on-chain saranno maturi, il limite massimo per le stablecoin verrà superato direttamente.

③ Per la prima volta le stablecoin mostrano una "stratificazione strutturale".

In precedenza, le stablecoin sembravano avere una sola logica: "È USDT o USDC?"

Tuttavia, a partire dal 2025 è emersa una stratificazione strutturale:

  • Stablecoin centralizzate (USDT, USDC) → Scenari politici/istituzionali

  • Stablecoin quotata in borsa (FDUSD) → Scenari di trading in borsa e nuove offerte di token

  • Stablecoin native on-chain (DAI, USDL, ecc.) → Scenari DeFi

  • Stablecoin RWA → Istituzioni finanziarie e regolamento on-chain

  • Stablecoin di tipo pagamento → Agenti di intelligenza artificiale, scenari di e-commerce transfrontalieri

3. In mezzo al clamore che circonda le stablecoin, la stragrande maggioranza sono "progetti spazzatura che saltano sul carrozzone e cercano disperatamente di incassare".

Ogni volta che un nuovo settore di investimento inizia a guadagnare popolarità, emergono una serie di "progetti pseudo-tematici". I team, credendo ingenuamente di aver escogitato uno scenario brillante per l'emissione di stablecoin, producono in serie delle shell sul mercato. Tutte prevedono sussidi TVL (Total Value Limit) e confezionano uno scenario apparentemente redditizio, che in sostanza è uno scoperto di token. Poiché gli utenti lo apprezzano, replicano semplicemente il modello BTCFi con TVL, lo riconfezionano e lo quotano sugli exchange, incuranti del potenziale futuro pasticcio.

È vero che gli utenti sperimenteranno la FOMO nel breve termine, ed è anche vero che rimarranno delusi dall'intero settore delle stablecoin nel medio termine a causa di questi progetti "pseudo" stablecoin. Tuttavia, nel lungo termine, stanno emergendo veri e propri giganti, ed è anche vero che il valore secondario delle stablecoin è attualmente fortemente sottovalutato.

Il valore fondamentale delle stablecoin risiede in due sole cose: stabilità e utilità. Se non si riesce nemmeno a raggiungere "riserve reali + casi d'uso basati sul consenso", allora pubblicare innumerevoli white paper è inutile. Immagino che alcuni faranno notare che le riserve di USDT non sono 1:1. Mi dispiace, ma i casi d'uso basati sul consenso di USDT sono qualcosa che nemmeno la famiglia Trump può superare. Per dirla senza mezzi termini, l'essenza della valuta è che tutti credono che sia stabile; se tutti credono che sia stabile, allora è stabile. Il punto di forza di USDT risiede nel suo vantaggio di essere stato il primo a muoversi, che ha portato al consenso iniziale del mercato, e nei suoi anni di esperienza nel mantenimento della stabilità. Credo fermamente che questo vantaggio intrinseco non possa essere ottenuto da un progetto che si limita a utilizzare una cosiddetta storia per acquisire un asset instabile e poi cercare di superare gli altri.



4. Il boom delle stablecoin è più grande, più stabile e più duraturo di quanto chiunque immaginasse; il settore delle stablecoin si svilupperà in modo strutturale.

  • Riconoscimento delle politiche e pianificazione strategica dei governi di tutto il mondo

  • Gli istituti finanziari entrano nel mercato

  • Gli agenti di intelligenza artificiale rappresentano vari scenari di pagamento, tra cui la crescita dei pagamenti transfrontalieri e dei pagamenti quotidiani di livello L2.

  • Comprendere il costo più basso per i nuovi utenti che depositano criptovalute; riserve CEX; domanda di valuta fiat OTC.

  • Liquidazione di massa della RWA

  • Crypto ✖️ Il mezzo per la completa integrazione della finanza tradizionale

Definirei provvisoriamente le stablecoin come il "carburante di base" per tutti i settori futuri.

Si prevede che molti altri settori registreranno buoni risultati nel 2025, a patto che si concentrino su forme di investimento finanziario più efficienti o diversificate. La tendenza a rischiare è nella natura umana; i settori stessi sono senza tempo. È tutta una questione di esperienza. Non mi dilungherò oltre.


In quinto luogo, quando parliamo di prezzi, in realtà parliamo del futuro.

Come possiamo usare i "prossimi 5 anni" per fare un passo indietro e individuare le opportunità attuali? A questo punto, probabilmente avrai già intuito qualcosa:

Se siete d'accordo con la mia opinione che il tema più importante per i prossimi 5 anni sia la "completa integrazione tra criptovalute e finanza tradizionale", allora durante un mercato ribassista dovreste spostare l'attenzione dai prezzi del mercato secondario alla valutazione e alla valutazione delle opportunità di valore dell'intero settore. Proprio come MATIC (in seguito ribattezzata Polygon), uno dei primi titoli quotati in borsa L2, che inizialmente è stato scambiato al di sotto del prezzo di IPO, per poi scendere a 9 yuan per SOL. In un mercato ribassista, dovremmo essere preoccupati per le fluttuazioni dei prezzi, ma entusiasti delle future opportunità di valore.

Da una prospettiva di mercato, cosa determina il prezzo? Determina il sentiment; determina le fluttuazioni delle aspettative; determina la popolarità di una narrazione.

Ma credo che le vere opportunità di valore in questo momento risiedano in chi le definisce: chi sta gettando le basi per i prossimi 5 anni; chi sta costruendo un'infrastruttura finanziaria che serva sia Web2 che Web3; e chi si sta integrando nel sistema finanziario di un mondo futuro con liquidità convergente, invece di limitarsi ad attività autocelebrative sulla blockchain.

Quindi, se sei d'accordo con la logica che ho appena spiegato,
Poi c'è una domanda molto diretta:

👀 Quindi come dovremmo visualizzare i prezzi attuali?

1. Per prima cosa, chiarire la logica di fondo:

Nei prossimi 5 anni, la stragrande maggioranza degli unicorni non saranno "giganti puramente crypto-nativi".

"Innovazione puramente cripto nativa" si riferisce a innovazioni estreme on-chain che si verificano in un contesto di mercato privo di integrazione con i mercati finanziari tradizionali; è anche il prodotto di un'economia guidata dal fatto che le basi per l'infrastruttura blockchain o Web3 non sono ancora state gettate. E nei quasi 10 anni di storia della blockchain, abbiamo vissuto innumerevoli alti e bassi:

  • catena pubblica nativa

  • Lego DeFi nativo

  • NFT nativi e narrazione di gioco

  • DEX nativi, derivati, protocolli di prestito

I giganti del round precedente (exchange, catene pubbliche, protocolli DeFi leader) hanno sostanzialmente occupato la posizione dominante delle "infrastrutture native on-chain".

La maggior parte dei prodotti "puramente on-chain" sono innovazioni minori, versioni rivisitate o progettate per aggirare le normative.

"Ci sono sempre più nuovi progetti, ma sempre meno cose veramente significative."

Perché la vera innovazione al livello successivo deve soddisfare tre condizioni:

  1. Può connettersi sia a Web2 che a Web3.

  2. Può essere utilizzato da utenti, organizzazioni e fondi del mondo reale.

  3. Dovrebbe poter essere integrato nel sistema finanziario reale, anziché limitarsi a circolare nel mondo delle criptovalute.

in altre parole:

Chi può davvero collegare le criptovalute ai "flussi di denaro del mondo reale" e ai "sistemi finanziari reali"?
Chi avrà diritto al premio di valutazione più elevato nel prossimo round?

2. Analizzando i tre temi principali per i prossimi 5 anni, possiamo dedurre quali settori "vale la pena monitorare" ora.

  • Tema principale 1: RWA-Fi → Trasformare le risorse del mondo reale in mezzi di produzione componibili on-chain → Inclusività e globalizzazione di eccellenti risorse con rendimento reale

    • Un gran numero di asset di alta qualità con rendimenti annualizzati superiori al 10% non è confluito nel settore delle criptovalute, creando un vuoto quasi totale. Questi asset presentano spesso elevate barriere all'ingresso, limitando la partecipazione a istituzioni, grandi investitori e soggetti con conoscenze o nepotismo.

    • IPO di azioni statunitensi e di Hong Kong

    • Una vera sinergia tra criptovalute e azioni, anziché limitarsi alla logica di investimento dei fondi DAT puri.

  • Tema principale due: gli agenti di intelligenza artificiale prosperano nel 2026 – un vero punto di svolta a livello epocale

Le aziende di intelligenza artificiale tradizionali hanno spinto la "guerra dei grandi modelli linguistici" ai suoi limiti tra il 2023 e il 2025. L'era dei modelli è finita; è iniziata l'era degli agenti. Per Crypto, la svolta futura risiede nel rendere gli agenti economici, eseguibili e affidabili.

  • Il "periodo di implementazione su larga scala" di AIAgent, in particolare l'impennata formale degli scenari finanziari.

  • Il Web3 avrà un ruolo cruciale nell'impiego degli agenti: il sistema economico diventerà un oceano rosso.

    • Sistema di incentivi per gli agenti

    • Sistema di collaborazione on-chain

    • Mercato delle attività degli agenti

    • Modello economico on-chain (ricavi, pagamenti, custodia)


  • I pagamenti tramite stablecoin AI altamente efficienti e affidabili collegheranno ogni attività dell'agente.

  • Tema principale 3: Stablecoin e nuovo livello di regolamento (facili da capire, più difficili da implementare)

In conclusione, ripercorriamo gli argomenti principali dell'articolo:

✍️Quando parliamo di prezzi, in realtà parliamo del futuro.
Se ti concentri solo sul prezzo, il futuro ti sfuggirà sicuramente di mano.

✍️Un mercato rialzista è tutto rumore; un mercato ribassista è una lente d'ingrandimento, un microscopio e uno specchio per rivelare la verità.

✍️La bolla del 2025 non è una cosa negativa; è il "periodo di frattura" prima che il settore cresca davvero.
Quanto più la bolla scoppia, tanto più chiaro diventa il futuro.

✍️L'innovazione nel settore delle criptovalute native ha raggiunto il suo limite.
✍️L'ultima direzione narrativa per il settore nei prossimi 5 anni: "L'integrazione completa tra criptovalute e finanza tradizionale"

✍️RWA-Fi, pagamenti basati sull'intelligenza artificiale e stablecoin sono i tre grandi temi dei prossimi 5 anni. Non sono solo argomenti di attualità, ne sono le fondamenta. RWA, intelligenza artificiale e stablecoin stanno accelerando l'integrazione delle criptovalute con la finanza tradizionale. RWA colma il divario tra infrastruttura e asset, l'intelligenza artificiale si occupa di efficienza pratica e implementazione, e le stablecoin sono il carburante di base per ogni innovazione.

✍️Le criptovalute si stanno trasformando da un "gioco per giocatore singolo" a un "plug-in per il sistema finanziario reale". Coloro che riusciranno a connettersi alla finanza reale saranno i vincitori a lungo termine.

✍️ Nell'era dell'intelligenza artificiale, ciò che conta davvero non è il modello, ma l'esecuzione:
Politiche di pagamento, regolamento, custodia, identità, automazione.
Chiunque fornisca la capacità di esecuzione per l'agente e il cui agente AI sia più convincente per gli utenti, dominerà il futuro.

✍️Tutti gli aumenti a breve termine sono guidati dalle aspettative; tutti gli aumenti a lungo termine sono guidati dalla struttura; il prezzo è un indicatore ritardato, mentre la struttura è un indicatore anticipatore.

✍️Se non capisci il 2025, ti perderai l'intero articolo sul 2026.



❤️❤️❤️ Ultimo ma non meno importante, alcuni pensieri di Jiayi ❤️❤️❤️

Grazie 2025, questo periodo ha lasciato le persone confuse, perse e costantemente piene di dubbi su se stesse.
È stata questa "sensazione spiacevole" a costringermi a distogliere l'attenzione dalle mie emozioni e a ricomprendere i cambiamenti strutturali che si stanno verificando dietro l'industria, per vedere chiaramente cosa è valore reale e cosa è solo rumore.

Grazie ai guerrieri che hanno comunque scelto di costruire durante questo ciclo.
Le vostre esplorazioni e la vostra pianificazione strategica durante il periodo più ambiguo del settore saranno il vero punto di partenza per la "negazione della negazione" in futuro: credo che siate il gruppo a cui tutti guarderanno nei prossimi cinque anni.

Ringrazio anche me stesso e la squadra che ha lottato al mio fianco e che è stata tormentata da me ogni giorno.
Siamo consapevoli del fatto che nel corso degli anni abbiamo mantenuto la nostra curiosità nei confronti del settore, il nostro rispetto per le tendenze e il nostro approccio intransigente alla comprensione.

Fai solo ciò in cui credi e sostieni solo coloro che approvi.
Non ci adegueremo al sentiment del mercato a breve termine, né tradiremo la logica strutturale a lungo termine.

Il futuro continuerà a essere instabile, ma la nostra comprensione non diminuirà mai.