Se l'economia americana di novembre 2025 dovesse essere descritta con uno stato sui social media, sarebbe: «È tutto complicato».
La Federal Reserve ha pubblicato il nuovo «Beige Book» e questo documento sembra una cartella clinica di un paziente che apparentemente non ha nulla di critico, ma il suo stato generale è caratterizzato da una parola: debolezza. La maggior parte dei dodici distretti della Fed riporta che l'attività economica «è quasi rimasta invariata».
Analizziamo cosa si nasconde dietro le secche formulazioni del regolatore e perché questo silenzio può essere ingannevole.
Shutdown e fine del «sogno elettrico». La turbolenza politica ha smesso di essere solo uno sfondo — colpisce il portafoglio. L'arresto del governo (government shutdown) è menzionato nel rapporto come un vero freno al commercio. E non si tratta solo di parchi nazionali chiusi: i ritardi nei pagamenti dei sussidi alimentari (SNAP) hanno costretto le organizzazioni benefiche a lavorare al limite.
Un altro colpo è arrivato da dove ci si aspettava, ma si sperava in un esito migliore. La scadenza delle agevolazioni fiscali federali per l'acquisto di veicoli elettrici ha portato a un risultato prevedibile: le vendite si sono bloccate. Questo è un classico esempio di quanto attualmente la domanda dipenda dalla dipendenza governativa. Nessuno stimolo — nessuna vendita.
In questo contesto, osserviamo una dinamica classica «K-iforme»: mentre il mercato di massa stringe le cinture, il segmento di lusso si sente benissimo. I ricchi non piangono, ma continuano a spendere, il che mantiene le statistiche lontane da una chiara recessione.
L'IA va a caccia di posti di lavoro. Forse il punto più intrigante (e preoccupante) del rapporto riguarda il mercato del lavoro. L'occupazione è leggermente diminuita, ma non ci sono licenziamenti di massa. Le aziende hanno scelto la tattica dell'«ottimizzazione silenziosa»: semplicemente non assumono nuove persone per i posti vacanti.
Ma la cosa principale è che nel rapporto della Fed è ufficialmente registrata la tendenza su cui hanno a lungo discusso i futurologi. Diverse aziende hanno dichiarato esplicitamente: l'intelligenza artificiale ha sostituito le posizioni di livello iniziale.
Questo non è più una previsione, è un fatto di novembre 2025. L'IA rende i dipendenti attuali così efficienti che l'espansione del personale diventa superflua. Per le aziende è un vantaggio in termini di marginalità, per i laureati è una notizia molto negativa.
Morse tariffarie. La parola «tariffe» (dazi) attraversa i rapporti dei distretti industriali come un filo rosso. L'attività produttiva, strano ma vero, cresce (grazie alla costruzione di data center per la stessa IA), ma l'incertezza uccide l'ottimismo.
La situazione è paradossale. I prezzi in entrata stanno aumentando (a causa dei dazi, delle assicurazioni e della medicina), ma l'azienda non può più aumentare i prezzi per i clienti — il cliente è «saziato» dall'inflazione e semplicemente se ne va.
Risultato: Le aziende sono costrette a sacrificare i profitti. La compressione dei margini diventa il principale grattacapo dei direttori.
E alla fine?
Il quadro di novembre 2025 appare così:
Il consumatore è stanco. I soldi sono solo in cima alla classe media e ai ricchi.
Le aziende sono schiacciate. Da un lato ci sono le tariffe e i costi, dall'altro la domanda insolvente.
Il mercato del lavoro è congelato. Trovare lavoro diventa più difficile non perché tutti siano stati licenziati, ma perché il tuo posto è stato preso da un algoritmo o semplicemente da un'«ottimizzazione» (ma non è certo).
L'ottimismo dei produttori (soprattutto a Cleveland e Chicago) è incoraggiante, ma la previsione generale della Fed rimane cauta. Non stiamo cadendo nel baratro, ma siamo sicuramente bloccati in una marcia neutra. E considerando i rischi di nuove tariffe e di conflitti politici, sarà davvero difficile schiacciare la frizione e inserire la marcia nei prossimi mesi.