Il ciclo attuale di Bitcoin dopo il dimezzamento sta iniziando a sembrare strutturalmente diverso da ogni ciclo principale che lo ha preceduto. Storicamente, BTC tendeva a seguire un ritmo riconoscibile dopo ogni dimezzamento: un aumento iniziale, un rallentamento a metà ciclo, una correzione brusca e poi una finale espansione parabolica verso un picco. Questo schema ha plasmato le aspettative per più di un decennio.
Questa volta, la curva dei prezzi non sta seguendo quei percorsi storici. Invece di una rottura iniziale come nel 2012 o nel 2016, o di un avanzamento costante come nel 2020, Bitcoin ha trascorso un periodo prolungato muovendosi lateralmente con volatilità compressa. Il mercato sta mantenendo una struttura di range piuttosto che spingere verso una fase di espansione decisiva, e quel cambiamento sta costringendo i trader a rivalutare come appare un ciclo “normale” dopo il dimezzamento.
Diverse variabili macro e strutturali aiutano a spiegare perché questo halving potrebbe comportarsi in modo diverso. Gli ETF Bitcoin spot hanno introdotto flussi continui bidirezionali che non esistevano nei cicli precedenti, creando uno strato di liquidità continua che può assorbire la volatilità. La partecipazione istituzionale è ora dominante rispetto alle ere precedenti, il che tende ad appianare le oscillazioni dei prezzi e ridurre il tipo di picchi estremi guidati dal retail visti nei cicli più anziani. I mercati dei derivati sono più profondi e stabili, il che cambia il modo in cui le balene accumulano e distribuiscono. Allo stesso tempo, le condizioni di liquidità globale sono state più tese, ritardando l'eccesso speculativo, mentre la partecipazione del retail non è tornata alla scala tipicamente vista vicino all'accelerazione del mercato rialzista.
Con queste forze in gioco, la prossima fase per BTC sembra essere un risultato a due corsie piuttosto che una singola roadmap prevedibile. Lo scenario rialzista è un'espansione ritardata. Se Bitcoin può rompere e mantenere sopra le zone di resistenza critiche a lungo termine, la struttura laterale attuale potrebbe semplicemente essere un accumulo ritardato piuttosto che un fallimento. Storicamente, le lunghe fasi di compressione hanno spesso funzionato come piattaforme di lancio per le gambe di rialzo più grandi, dove il prezzo si muove lentamente per mesi e poi accelera verticalmente una volta che l'offerta si restringe e la domanda aumenta. L'accumulo continuo di balene, i flussi di ETF normalizzati e l'offerta liquida in diminuzione rafforzerebbero quell'interpretazione di rottura ritardata.
Lo scenario ribassista è un ripristino strutturale. Se BTC non riesce a riappropriarsi e difendere bande di supporto critiche, il ciclo potrebbe deviare ulteriormente dai modelli post-halving precedenti ed entrare in un intervallo macro prolungato piuttosto che in una corsa parabolica a breve termine. In quel contesto, la distribuzione potrebbe dominare per più tempo, producendo scambi laterali irregolari prima che qualsiasi espansione significativa avvenga più avanti nel ciclo. Poiché gli ETF hanno alterato il comportamento della liquidità e ridotto la volatilità riflessiva, questo risultato “prima l'intervallo, poi l'espansione” è ora più plausibile di quanto non sarebbe stato nelle ere di halving precedenti.
Il punto chiave è che questo ciclo potrebbe non essere interrotto — potrebbe solo essere diverso. Con la struttura di mercato in evoluzione, la roadmap post-halving di Bitcoin non è più una copia carbone delle corse passate. La prossima mossa decisiva arriverà probabilmente da se il prezzo sfugge alla compressione verso l'alto, o si stabilisce in un intervallo più ampio che rimodella le aspettative per l'intero ciclo.
