🇯🇵#日本加息 是屋漏偏逢连阴雨 还是 杞人忧天？（一）
🔥La Banca del Giappone ha emesso un forte segnale di aumento dei tassi, il mercato ritiene che la probabilità di un aumento dei tassi il 19 dicembre sia esplosa al 64%-76%
🔥Il rendimento dei titoli a 2 anni ha superato l'1% per la prima volta dal 2008.
🔥Il tasso di cambio dello yen è ai minimi storici, scendendo sotto 157,9 contro il dollaro.
👉Molte persone stanno discutendo dell'aumento dei tassi in Giappone, il timore principale è quello di un grande ritiro di “trading di arbitraggio”, provocando una ondata di vendite di azioni legate al trading di arbitraggio, e addirittura un doppio crollo di azioni e obbligazioni.
⏳In tempi di panico, anche le crisi che non si sono ancora materializzate diventano crisi.
⏳In tempi di crescita, le crisi che si presentano possono essere ignorate.
👉Qual è la pressione a cui è sottoposto lo yen?
Un enorme differenziale di tasso è la fonte della gigantesca e continua pressione di capitale in uscita dallo yen. Questa pressione è uno dei principali motori della svalutazione dello yen e ha creato un ciclo vizioso auto-rafforzante.
⏳Aspettative di svalutazione → Uscita di capitale → Aumento della svalutazione → Rafforzamento delle aspettative di svalutazione e ulteriori uscite.
Quando il differenziale cambia rapidamente, l'arbitraggio diventa illogico, o addirittura viene anticipato, attenzione alla rapidità. (Parleremo di opportunità di arbitraggio in seguito)
👉Rivisitando l'evento del carry trade di giugno 2024:
È stato innescato da forti aspettative del mercato che la Banca del Giappone avesse avviato una storica stretta, con il tasso di cambio dello yen che è crollato (superando temporaneamente 160). I trader, preoccupati per le perdite future, hanno venduto in anticipo i titoli di stato giapponesi, causando un balzo del rendimento dei titoli a 10 anni oltre la soglia psicologica dell'1%, provocando così un aumento dei tassi di mercato che ha impattato le valutazioni aziendali e ha sollevato preoccupazioni a catena per enormi perdite da parte delle istituzioni finanziarie, attivando infine un doppio crollo di azioni e obbligazioni prima ancora che l'aumento dei tassi avesse luogo.
Passando alla parte (二)