Indicatori chiave (dalle 16:00 del 17 novembre ora di Hong Kong alle 16:00 del 1 dicembre ora di Hong Kong)

  • BTC/USD: -9.6% ($95,600 -> $86,400)

  • ETH/USD: -11.9% ($3,200 -> $2,820)

  • Dopo il crollo a 80.000 dollari di due venerdì fa, il mercato ha cercato la scorsa settimana di gettare le basi per il previsto 'rally di Natale' in una liquidità scarsa per il Ringraziamento, con il prezzo delle criptovalute che è salito da un minimo. Ma all'inizio di questa settimana, il mercato ha subito una verifica della realtà: l'accumulo di posizioni long e il livello pivot di 89.000 dollari hanno innescato un forte sell-off durante la sessione asiatica. Anche se ci aspettiamo effettivamente che il mercato generi un 'rally di Natale' più avanti questo mese (soprattutto considerando che la Federal Reserve prevede di abbassare i tassi), ci aspettiamo che il percorso più probabile sia quello di testare nuovamente i minimi attuali, che a lungo termine rappresentano una buona opportunità di acquisto. Coloro che non hanno venduto durante il rimbalzo della scorsa settimana potrebbero iniziare a farsi prendere dal panico, soprattutto se non vediamo un rapido recupero/prezzo che risale a livelli di resistenza (88.5–90K dollari), il movimento al ribasso del prezzo delle criptovalute sarà ulteriormente innescato.

  • Il mercato presenta alcune altre possibili traiettorie di prezzo — — A causa della complessità dell'evento di flash crash di ottobre, questa situazione è più comune del solito — — Pertanto, esiste una considerevole possibilità che l'attuale tendenza sia semplicemente una correzione dopo un eccesso di rialzo dei prezzi in periodi di bassa liquidità, mentre la tendenza al rialzo a lungo termine è in realtà già iniziata. Un'altra possibilità alternativa è che questa sia ancora parte di una correzione prima dell'ultima onda ribassista (se recuperiamo le perdite sopra i 90.000 dollari, ma falliamo a 100.000 dollari, questa possibilità diventerà più chiara), ma la traiettoria più probabile è che questa settimana inizierà a verificarsi un'ulteriore discesa dei prezzi. Consigliamo di iniziare a costruire posizioni long a lungo termine a partire da qui (livelli 85.5–86.5K dollari) in modo frazionato, e di aumentare nuovamente l'esposizione più vicino ai 80–81K dollari; per i più audaci, si può aumentare ulteriormente l'esposizione nell'area 78–80K dollari (importante supporto a lungo termine al di sotto di quest'area). I punti pivot chiave al rialzo includono sopra i 89.000 dollari e 94.250 dollari, mentre i 100.000 dollari sono un punto pivot cruciale; se si rompe, ci riaprirà le porte verso l'area 125–130K dollari (questo è il nostro obiettivo per la fine di questo ciclo).

Tema di mercato

  • Negli ultimi settimane, la volatilità del mercato è stata intensa, a causa delle oscillazioni del pricing delle rate FOMC, che sono scese dal 90% di probabilità di un taglio a dicembre al 30%, per poi tornare al 90%. Le azioni tecnologiche/AI ad alta beta e le criptovalute sono state le più colpite, mentre l'indice VIX ha brevemente rivisitato i massimi di 25–26 che si sono verificati diverse volte quest'anno (escludendo i picchi >40 causati da questioni tariffarie a marzo-aprile). Anche se il livello del VIX ha nuovamente limitato l'ulteriore aumento dei prezzi, non ci sono stati cambiamenti sostanziali nel percorso dei tassi della Fed, il contesto macroeconomico rimane complessivamente favorevole agli asset rischiosi. Il mercato non ha più la capacità di mantenere a lungo uno stato di avversione al rischio, poiché le posizioni sono già state ridotte prima del Giorno del Ringraziamento, e vediamo un rimbalzo generale degli asset rischiosi.

  • Dopo aver guidato gli asset rischiosi ad alta beta verso il ribasso, le criptovalute non sono riuscite a evitare la continuazione della discesa; BTC ha rotto il supporto chiave di 85.000 dollari venerdì scorso, provocando un rapido calo verso il forte supporto di 80.000 dollari. Successivamente, abbiamo visto un rimbalzo correttivo in una liquidità scarsa e in un esaurimento delle vendite, con una ripresa complessiva del sentiment di rischio, mentre il mercato cerca di formare un fondo. Sfortunatamente, dopo l'evento del 10-11 ottobre, il sentiment/la struttura di mercato sembrano essere stati fondamentalmente indeboliti, quindi questo ciclo 'potrebbe essere diverso', ovvero la volontà di acquisto e la nuova liquidità potrebbero non essere sufficienti a spingere i prezzi a un recupero sostanziale e a superare i 100.000 dollari. I deflussi da IBIT sono aumentati, ma non sono lontanamente vicini alla scala dei flussi continui che abbiamo visto da mesi dall'estate, quindi la tendenza dei flussi di capitale sarà un punto chiave da monitorare in futuro. È interessante notare che le performance delle altcoin sono relativamente forti, il che è estremamente insolito in un 'mercato orso' delle criptovalute, indicando un livello di deleveraging più profondo (di nuovo correlato agli eventi del 10-11 ottobre), e le posizioni in altcoin sono complessivamente molto più pulite (eccetto la posizione in DAT, sebbene Tom Lee non abbia rallentato l'acquisto di ETH... almeno per ora!).

Volatilità implicita BTC

  • Negli ultimi due settimane, l'intervallo di volatilità implicita è stato molto ampio, la volatilità dei contratti con scadenza inferiore a 2 mesi è aumentata fortemente quando il prezzo della moneta ha toccato il minimo di 80.000 dollari, e poi è crollata drasticamente a causa della correzione lenta e bassa della volatilità della scorsa settimana, per poi aumentare nuovamente insieme a un nuovo ciclo di vendite che è iniziato durante la sessione asiatica da 90.5–85.5K dollari. La volatilità reale si è mantenuta alta tra il 48% e il 52%, quindi il calo della volatilità implicita può essere attribuito solo alla riduzione delle posizioni prima della fine dell'anno, mentre i market maker sperano di recuperare il flusso di vendite delle operazioni direzionali.

  • La struttura a termine della volatilità implicita si è generalmente appiattita, a causa della pressione di vendita su alcune volatilità a lungo termine, rendendo le scadenze superiori a 3 mesi leggermente pesanti, mentre i contratti a breve termine continuano a mantenere supporto grazie all'aumento della volatilità reale.

Asimmetria/Kurtosi BTC

Ti auguro un buon trading la prossima settimana!