È il tipo di notizia che normalmente farebbe rabbrividire l'economia: licenziamenti che salgono ai livelli della pandemia, piccole imprese che tagliano decine di migliaia di posti di lavoro e slancio nelle assunzioni che evapora più velocemente della fiducia nel target di inflazione della Fed.
Ma a Wall Street?
Stanno praticamente stappando lo champagne.
Perché? Perché più i dati sul lavoro peggiorano, più è probabile che la Federal Reserve consegni il regalo di Natale che gli investitori stanno implorando: un'ultima riduzione dei tassi d'interesse, spingendo i costi di prestito verso il 3,5%. Denaro più economico. Valutazioni azionarie più elevate. Un ultimo rally di fine anno.
Solo poche settimane fa, i trader davano il taglio dei tassi una possibilità di testa o croce. E ora? Lo strumento CME FedWatch urla quasi il 90% di probabilità—il mercato è praticamente convinto che la Fed sia pronta a premere il grilletto.
E i dati stanno persuadendo per loro.
Il mercato del lavoro negli Stati Uniti è improvvisamente su un filo sottile.
Il tasso di disoccupazione non è molto cambiato, ma quella superficie calma nasconde qualcosa di più oscuro:
Le offerte di lavoro stanno crollando.
Le piccole imprese stanno perdendo posti di lavoro.
Le grandi corporazioni stanno assumendo silenziosamente—ma non abbastanza per compensare il danno.
Il rapporto ADP di novembre ha stupito gli analisti: 32.000 posti di lavoro nel settore privato sono scomparsi. Ancora peggio, i tagli erano concentrati nella parte più fragile dell'economia—piccole imprese familiari e piccole attività modeste.
Poi è arrivato il colpo finale:
1,17 milioni di licenziamenti finora quest'anno, il numero più alto dalla caduta della pandemia del 2020.
Questa non è una frenata.
Questo è un avvertimento.
Ma su Wall Street... Le cattive notizie sono buone notizie.
Gli investitori non amano i licenziamenti—amano ciò che i licenziamenti costringono la Fed a fare.
La banca centrale è bloccata tra due verità scomode:
L'inflazione è ancora bloccata al 3%, troppo alta per essere tranquilli.
Il mercato del lavoro sta deteriorando più velocemente di quanto chiunque si aspettasse.
E storicamente, quando la Fed affronta un cervello diviso—lavori deboli ma inflazione persistente—cede ai dati sul lavoro.
Ecco perché gli analisti di Bank of America, UBS e Goldman Sachs sembrano quasi entusiasti. Credono che la riunione della Fed di dicembre sia ora un lancio di moneta tra un lieve taglio di 25 punti e un shock di 50 punti spinto dall'appuntato allineato a Trump Stephen Miran.
In ogni caso, i mercati odorano sangue—e opportunità.
La riunione della Fed di dicembre ad alto rischio potrebbe diventare caotica.
Powell, sempre il capitano cauto, sta per entrare in uno dei comitati più divisi della memoria recente.
Alcuni membri vogliono un taglio aggressivo.
Alcuni non vogliono alcun taglio.
E Powell stesso potrebbe cercare di parlare in modo duro—linguaggio aggressivo, avvertimenti severi, il solito spettacolo.
Ma gli investitori hanno già visto questo film.
Powell parla in modo aggressivo... e poi taglia comunque.
Se prova a bluffare questa volta, il mercato potrebbe non crederci.
Conclusione
Il mercato del lavoro americano sta lanciando segnali di panico.
Wall Street scommette che la paura costringerà la Fed ad agire.
E la riunione della Fed di dicembre potrebbe essere la decisione sui tassi più drammatica e imprevedibile degli ultimi anni.
In un colpo di ironia economica:
Più le notizie diventano brutte per i lavoratori, migliore diventa il rally di fine anno per gli investitori.
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