Il mercato delle stablecoin in euro sta vivendo una trasformazione strutturale guidata dalla regolamentazione. L'entrata in vigore del regolamento MiCA dell'UE ha fornito un chiaro quadro normativo che ha direttamente alimentato la crescita della capitalizzazione di mercato e l'aumento del coinvolgimento istituzionale. Sebbene l'attuale dimensione di 6,83 milioni di dollari sia trascurabile rispetto alle stablecoin in dollari, il tasso di crescita raddoppiato e l'esplosione dei volumi di scambio dei token leader (come l'EURC con un aumento del 1139%) indicano che non si tratta di una crescita naturale, ma di un rilascio concentrato della domanda dopo la chiarezza normativa.

Il ruolo centrale del MiCA sta nel risolvere il problema di fiducia delle stablecoin. La regolamentazione ha rimosso gli ostacoli per l'ingresso delle istituzioni finanziarie tradizionali, imponendo requisiti di trasparenza, audit e emissione conforme delle riserve. L'EURCV della Société Générale, l'EURC di Circle e il recente progetto Qivalis lanciato da un'alleanza di nove principali banche europee ne sono la prova: le banche tradizionali non stanno più a guardare, ma stanno attivamente utilizzando le stablecoin come nuovi strumenti di regolamento e servizio. Questo porta essenzialmente la fiducia del settore finanziario tradizionale nel campo delle criptovalute.

Tuttavia, il futuro delle stablecoin in euro non è affatto scontato. La sua crescita dipende attualmente fortemente dai benefici delle politiche interne dell'UE, rappresentando una crescita di tipo "domestico". Questo contrasta fortemente con la posizione globale delle stablecoin in dollari. La forza delle stablecoin in dollari risiede nella loro profonda integrazione nei sistemi di scambio, prestito e clearing dei derivati delle criptovalute a livello globale, diventando di fatto un dollaro on-chain. Se le stablecoin in euro vogliono davvero sfidare questa posizione, la chiave sarà se potranno superare le limitazioni geografiche, diventando un mezzo di scambio e un'attività di riserva ampiamente adottata nel mercato internazionale, e non solo soddisfare le esigenze di conformità normativa all'interno dell'UE.

Inoltre, il panorama competitivo sta diventando stratificato. Da un lato, la regolamentazione ha elevato le barriere all'ingresso, con il mercato che si concentra su giganti come Circle e grandi alleanze bancarie che dispongono di capitali solidi e capacità di conformità. Dall'altro lato, l'articolo menziona anche che il modello white label delle "stablecoin come servizio" (STaaS) sta emergendo, suggerendo che in futuro il mercato potrebbe presentare una struttura di "emissione da parte dei giganti, distribuzione da parte di piccole e medie istituzioni". L'ingresso di giganti tecnologici come Google aumenterà ulteriormente la competizione nella fase di distribuzione.

Alla fine, la narrazione delle stablecoin in euro è passata da "cresceranno?" a "come cresceranno?". Il suo successo dipenderà da due fattori: il primo è se l'UE sarà in grado di costruire un centro globale di asset crittografici più attraente tramite il MiCA, attirando capitali internazionali; il secondo è se queste stablecoin in euro potranno trovare un'utilità indispensabile in scenari come i pagamenti transfrontalieri, la liquidazione commerciale e la finanza on-chain, completando così il passaggio da "attività conformi" a "attività utili".#EURC