I futures azionari statunitensi sono saliti leggermente mercoledì mattina mentre gli investitori si posizionano in vista della decisione sui tassi d'interesse della Federal Reserve, la più attesa degli ultimi mesi — la prima sotto la direzione di Kevin Warsh. I futures del Dow Jones e quelli dello S&P 500 sono aumentati dello 0,1%, mentre i futures del Nasdaq 100 hanno guadagnato lo 0,2% — movimenti misurati che riflettono un mercato che tiene il fiato sospeso piuttosto che scommettere in una direzione prima della decisione delle 14:00 ET, che porta incertezze genuine nonostante la quasi certezza di nessun cambiamento dei tassi.

La situazione: il mantenimento è prezzato, tutto il resto è in gioco.

I mercati hanno prezzato un mantenimento dei tassi al 3,50%-3,75% con quasi totale certezza — una certezza rafforzata dal sondaggio di giugno dei gestori di fondi della Bank of America che mostra il 55% che si aspetta un mantenimento restrittivo e il 33% che si aspetta una posizione più rilassata da parte di Warsh. La decisione effettiva sui tassi non porta suspense. Ciò che porta suspense è il grafico a punti — dove i singoli membri del FOMC proiettano le loro aspettative sui tassi — il linguaggio nella dichiarazione di politica e la conferenza stampa post-incontro di Warsh.

Dati sull'inflazione calda dal periodo della guerra in Iran, combinati con un mercato del lavoro resiliente che mostra 172.000 posti di lavoro aggiunti a maggio contro una previsione di 85.000, hanno completamente escluso i tagli ai tassi per il 2026 nel prezzo attuale di mercato. La domanda è se il grafico a punti si indurisca verso le proiezioni di aumento dei tassi, si ammorbidisca verso i tagli a causa del calo del petrolio a 75 dollari, o rimanga nel terreno incerto che lascia i trader con più domande che risposte in vista dell'estate.

Perdita di slancio di martedì: torna l'incertezza sull'accordo Iran.

Le azioni hanno perso un po' di slancio lunedì martedì poiché l'incertezza attorno all'accordo USA-Iran ha temperato l'ottimismo che aveva sollevato l'S&P 500 e portato il Brent sotto i 80 dollari. La preoccupazione: la firma formale è programmata per venerdì a Ginevra — Juneteenth, una festa federale negli Stati Uniti — il che significa che i mercati azionari USA saranno chiusi quando l'evento geopolitico più significativo del mese si svolgerà o si disintegrerà.

I modesti guadagni dei futures di mercoledì suggeriscono che i mercati non stanno cambiando drammaticamente posizione in vista della firma, ma la cautela residua da due precedenti cessate il fuoco che sono crollati e hanno annullato le loro intere riprese ha condizionato i trader ad aspettare firme confermate piuttosto che ottimismo da titolo.

Bloomberg ha pubblicato il testo completo del memorandum di 14 punti martedì sera — fornendo al mercato il suo primo sguardo dettagliato su cosa contiene effettivamente l'accordo provvisorio, comprese le disposizioni specifiche attorno alla riapertura dello Stretto di Hormuz, il quadro dei colloqui nucleari e la linea temporale di 60 giorni per sanzioni e ricostruzione.

Cosa sta osservando il mercato alle 14:00 ET.

Tre segnali specifici potrebbero muovere Bitcoin e gli asset a rischio più ampi in entrambe le direzioni. Un grafico a punti che mostra meno proiezioni di aumento rispetto all'80% di probabilità di aumento di dicembre attualmente prezzato — costruttivo per le crypto e le azioni. Un tono accomodante da parte di Warsh che riconosce il crollo del petrolio a 75 dollari e le sue implicazioni disinflazionistiche — potenzialmente estendendo il recupero settimanale per gli asset a rischio. O un segnale verso una guida futura ridotta — la preferenza precedentemente dichiarata di Warsh — che introduce una propria forma di incertezza indipendentemente dall'intento direzionale.

I rischi al ribasso sono altrettanto specifici: un grafico a punti che si concentra su due aumenti assicurativi come caso base di più membri, Warsh che convalida esplicitamente un linguaggio di durata più alta nonostante il vento favorevole dell'accordo Iran, o una conferenza stampa in cui lo stile comunicativo di Warsh produce più confusione che chiarezza sul suo quadro politico.

Bitcoin entra nella decisione a circa 65.000 dollari — in aumento di circa il 6% rispetto alla settimana ma in leggera correzione nel trading pre-FOMC. Con la correlazione di BTC a 30 giorni rispetto all'S&P 500 vicino a 0,6, la comunicazione pomeridiana della Fed ha la stessa rilevanza direzionale per le crypto che ha per i mercati azionari tradizionali — forse di più, dato che Bitcoin tende a essere sproporzionatamente sensibile ai segnali di liquidità macro durante le fasi di mercato ribassista.