Il CEO del CME Group, Terry Duffy, ha annunciato che la causa è stata intentata per contestare la decisione del regolatore di dare il via libera a questi prodotti "perp" per piattaforme come Kalshi e Coin-base.
Ecco il motivo per cui il più grande exchange di derivati al mondo sta portando il regolatore federale in tribunale:
1. La Scappatoia Legale: "Futures" vs. "Swap"
L'argomento legale principale della CME si basa sulla definizione dello strumento finanziario stesso ai sensi del Dodd-Frank Act. I contratti futures tradizionali devono avere una data di scadenza e un periodo di rollover. Poiché i contratti perpetui non hanno scadenza e si basano su un tasso di finanziamento continuo per legare il prezzo del contratto al mercato spot, la CME sostiene che dovrebbero essere classificati tecnicamente come swap. Poiché la CME detiene diritti di licenza esclusivi per i principali fornitori di benchmark in questa categoria, classificare i perp come swap significherebbe che appartengono all'infrastruttura della CME.
2. Alto Leverage e Rischio per il Retail
Duffy è stato molto critico riguardo al profilo di rischio che viene introdotto per gli investitori al dettaglio negli Stati Uniti. Ha sottolineato le principali differenze nei limiti di leverage:
Futures Crypto Tradizionali Istituzionali negli Stati Uniti (CME): Tipicamente limitati a un leverage di circa 5:1.
Crypto Perps Approvati di Recente: Possono offrire leverage fino a 50:1.
CME sostiene che combinare questo enorme leverage con modelli di auto-liquidazione algoritmica rappresenti una grave minaccia per i trader al dettaglio che potrebbero non comprendere quanto rapidamente un tasso di finanziamento fluttuante possa erodere le loro posizioni. Duffy è arrivato a paragonare l'attuale mania speculativa ai livelli pre-crisi finanziaria del 2008.
3. Un Processo di Approvazione Affrettato
CME afferma anche che la CFTC ha affrettato la revisione. Nonostante l'agenzia abbia etichettato esplicitamente i perp crypto come "nuovi e complessi," il regolatore avrebbe spinto l'approvazione più rapidamente di quanto di solito ci voglia per liquidare contratti standard e più semplici auto-certificati.
Impatto sul Mercato
L'apertura improvvisa della CFTC alla liquidazione di derivati crypto 24/7 ha introdotto una grande concorrenza a lungo termine per le borse tradizionali, storiche. La notizia delle approvazioni dei perp ha causato immediati crolli delle azioni per i giganti incumbenti come CME Group, Cboe Global Markets e Intercontinental Exchange (ICE), preparando un'alta posta in gioco legale su chi controlla il futuro dei derivati crypto regolamentati negli Stati Uniti.