Anndy Lian
Hyperliquid, Aster e la dura verità sugli scambi decentralizzati negli Stati Uniti

Mentre la maggior parte sta seguendo il recente scontro pubblico tra Changpeng Zhao e Star Xu come un momento da popcorn, io lo vedo come un malinteso riguardo alle normative sulla finanza decentralizzata. Changpeng Zhao ha recentemente lodato l'exchange decentralizzato Hyperliquid per la sua brillantezza tecnologica. Ha riconosciuto la sua posizione unica nel mercato e ha ammesso che Binance non può replicarlo facilmente. Tuttavia, ha anche fatto un punto cruciale riguardo alla conformità. Ha affermato chiaramente che gestire un exchange decentralizzato senza controlli Know Your Customer (KYC) negli Stati Uniti viola la legge federale. Star Xu ha immediatamente risposto, accusando Zhao di ipocrisia e sottolineando che Binance ha segretamente sostenuto un progetto simile chiamato Aster. Anche se questo dramma è molto divertente, distrae da una realtà legale fondamentale. Questo dibattito va ben oltre la semplice rivalità aziendale e colpisce il cuore stesso di come funziona la finanza globale. Changpeng Zhao interpreta correttamente la legge. Un exchange decentralizzato semplicemente non può offrire derivati o trading con leva ai residenti americani senza una rigorosa verifica dell'identità.

Analizziamo esattamente perché esiste questo muro legale. La Commodity Futures Trading Commission e la Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti mantengono una giurisdizione assoluta su qualsiasi piattaforma che offre servizi finanziari agli americani. Quando una piattaforma offre swap perpetui o trading con leva, la legge richiede che quell'entità si registri come mercato di contratti designati o come struttura di esecuzione di swap. Il governo non concederà semplicemente queste registrazioni a nessuna entità priva di un robusto framework di verifica dell'identità. I regolatori hanno bisogno di questi controlli per bloccare fondi illeciti e far rispettare le leggi fiscali. Alcuni sviluppatori credono erroneamente che scrivere codice open-source e distribuirlo su una blockchain conferisca loro un'immunità legale magica. Il governo respinge completamente questo mito del software senza proprietario. Se i cittadini americani possono accedere a una piattaforma e fare trading di derivati senza controlli di identità, i regolatori vedono i sviluppatori, la fondazione o gli host del sito web come legalmente responsabili.

Non dobbiamo indovinare come reagiranno i regolatori perché hanno già stabilito chiari precedenti. La Commodity Futures Trading Commission e la Securities and Exchange Commission hanno preso di mira i creatori, le fondazioni e i siti web front-end di protocolli come Uniswap Labs, Opyn e ZeroEx. Hanno stabilito una regola ferma secondo cui ospitare un'interfaccia web che consente agli americani di fare trading di derivati non registrati costituisce l'operazione di una borsa non registrata. L'esempio più famoso riguarda l'Ooki DAO. Gli sviluppatori pensavano di poter sfuggire alla responsabilità cedendo il controllo della borsa a un'organizzazione autonoma decentralizzata governata dai detentori di token. La corte degli Stati Uniti ha completamente smantellato questa illusione. Il giudice ha stabilito che un'organizzazione autonoma decentralizzata funziona semplicemente come un'associazione non incorporata. Questa sentenza significa che il governo potrebbe ritenere personalmente responsabile ogni singola persona che ha votato su proposte di governance per le violazioni legali della borsa. Questo caso storico ha inviato un'enorme onda d'urto attraverso l'industria e ha dimostrato che il codice non sovrascrive automaticamente la legge federale.

Oltre ai regolatori di titoli e materie prime, l'Internal Revenue Service distrugge completamente l'illusione della privacy finanziaria sulle piattaforme decentralizzate. Molti utenti credono erroneamente che fare trading su una piattaforma zero-KYC renda i loro profitti invisibili alle autorità fiscali. La blockchain opera come un registro pubblico permanente, e il governo utilizza aziende di analisi avanzata per indicizzare i portafogli pubblici. Se trasferisci fondi da una borsa conforme a un wallet software privato per fare trading su una piattaforma decentralizzata, il governo può collegare permanentemente la tua identità nel mondo reale a quell'intera storia on-chain. Inoltre, il codice fiscale tratta tutte le criptovalute come beni. Ogni singolo scambio token-to-token su una borsa decentralizzata costituisce una cessione tassabile. Devi calcolare il valore di mercato equo nel momento esatto del trade e segnalare il guadagno o la perdita di capitale. Il governo ha intensificato drammaticamente l'applicazione emettendo richieste rigorose di documentazione informativa durante le verifiche. I contribuenti devono esplicitamente auto-dichiarare ogni singolo indirizzo di wallet e protocollo con cui interagiscono, privando di qualsiasi anonimato residuo sotto pena di falsa testimonianza.

Questo ci riporta a come Hyperliquid operi effettivamente. Gestire una piattaforma di derivati zero-KYC mentre si entra legalmente nel mercato degli Stati Uniti rimane completamente impossibile. Hyperliquid ha scelto di escludere completamente gli Stati Uniti per sopravvivere. La piattaforma implementa un geo-blocking rigoroso sulla sua interfaccia utente front-end per bloccare tutti gli indirizzi IP statunitensi. Bloccando attivamente gli utenti americani, Hyperliquid può rimanere una piattaforma zero-KYC per il resto del mondo. Gli attuali standard normativi considerano generalmente il geo-blocking rigoroso come uno sforzo sufficiente per evitare la supervisione normativa degli Stati Uniti. Gli utenti tecnologici a volte utilizzano reti private virtuali per bypassare questi blocchi, ma la posizione ufficiale della piattaforma deve rimanere rigorosamente anti-accesso americano. Star Xu accusa Zhao di ipocrisia perché Binance ha sostenuto Aster, un progetto che utilizza ex dipendenti di Binance. Tuttavia, Zhao ha confermato che Aster opera a livello globale e non mira al mercato degli Stati Uniti. La distinzione legale riguarda interamente il geo-blocking e la conformità normativa, non solo la tecnologia sottostante.

Il conflitto tra finanza decentralizzata e legge degli Stati Uniti costringe a un grande risveglio per l'intera industria crypto. I fondatori non possono più nascondersi dietro il velo della decentralizzazione per evitare le normative finanziarie. Il governo ha armonizzato la sua supervisione attraverso sforzi di quadro comuni per garantire che nessuna piattaforma sfugga ai controlli fingendo di essere puramente decentralizzata. I regolatori hanno dichiarato esplicitamente che perseguiranno sia sanzioni civili che penali contro i fondatori che tentano di aggirare queste regole. Una borsa centralizzata come Binance o OKX opera con filiali altamente ristrette e pesantemente regolamentate negli Stati Uniti. Si conformano alle leggi federali anti-riciclaggio e alle regole di reporting dei dati. Una borsa decentralizzata deve implementare un geo-blocking front-end completo per escludere tutti gli indirizzi IP americani per evitare immediata persecuzione e multe enormi. L'utente sostiene anche un onere fiscale completamente diverso. Una borsa centralizzata fornisce moduli fiscali che tracciano i proventi lordi e la base di costo. Una borsa decentralizzata costringe gli utenti a tenere traccia manualmente e a segnalare ogni interazione di smart contract on-chain, creando un enorme mal di testa amministrativo per i trader quotidiani.

In ultima analisi, il battibecco pubblico tra Changpeng Zhao e Star Xu oscura una verità legale molto semplice. Il governo degli Stati Uniti possiede gli strumenti, i precedenti legali e la pura volontà di far rispettare le normative finanziarie sulle piattaforme decentralizzate. Changpeng Zhao ha correttamente identificato che Hyperliquid occupa una nicchia unica proprio perché accetta la realtà legale del geo-blocking. Ha anche notato correttamente che Binance non può adottare quel modello esatto senza affrontare conseguenze legali catastrofiche. Star Xu vuole inquadrare questo come un fallimento morale o una strategia aziendale ipocrita. Potrebbero esserci alcune intuizioni che Star conosce. Credo che anche gli utenti della rete sarebbero felici di sapere di più.

Bene, per riassumere. La realtà presenta un quadro molto più banale. La legge federale semplicemente non consente a una borsa decentralizzata di offrire trading con leva ai residenti americani senza una rigorosa verifica dell'identità. Chiunque affermi il contrario ignora decenni di regolamentazione finanziaria e recenti sentenze storiche. La tecnologia sottostante opera in modo decentralizzato, ma la legge federale afferma una giurisdizione centralizzata ferma, e ignorare questo fatto garantisce una risposta rapida e implacabile da parte dei regolatori federali che non esiteranno a chiudere operazioni non conformi.

Fonte:

https://www.benzinga.com/Opinion/26/06/53280103/hyperliquid-aster-and-the-hard-truth-about-decentralized-exchanges-in-the-us

Il post Hyperliquid, Aster e la dura verità sulle borse decentralizzate negli Stati Uniti è apparso per la prima volta su Anndy Lian di Anndy Lian.