### Il Dollaro Statunitense: In Bilico sul Baratro del Declino
A partire dal 11 dicembre 2025, il dollaro statunitense si trova a un incrocio precario, con l'Indice del Dollaro (DXY) che scende a 98,6, segnando un calo giornaliero dello 0,19% e un impressionante crollo del 7,81% nell'ultimo anno. Questa debolezza segna la fine di un tumultuoso 2025, dove il greenback ha subito il suo più ripido calo nella prima metà dell'anno in oltre cinque decenni—giù dell'11% da gennaio a giugno—guidato da una crescita moderata degli Stati Uniti, deficit fiscali e incertezze politiche. Il recente taglio dei tassi di interesse di 25 punti base della Federal Reserve, insieme alle proiezioni per un'altra riduzione nel 2026, ha eroso l'appeal del rendimento del dollaro, alimentando una rottura tecnica ribassista sotto le linee di tendenza chiave. Gli analisti di J.P. Morgan, diventati ribassisti all'inizio di quest'anno, citano la moderazione ciclica e le disparità inflazionistiche indotte dai dazi come amplificatori di questo trend ribassista.
Guardando al 2026, le prospettive rimangono tumultuose ma prevalentemente morbide. Le principali banche prevedono un'erosione graduale verso i DXY a bassa novantina entro la fine dell'anno, pressate da ulteriori allentamenti della Fed verso tassi neutri (3-3,5%) e preoccupazioni persistenti sul debito. Morgan Stanley prevede un "viaggio selvaggio": un calo del 5% a 94 entro metà anno in mezzo a un indebolimento del mercato del lavoro, seguito da un rimbalzo man mano che la crescita si stabilizza e le riduzioni si concludono. I rischi al rialzo includono dati robusti degli Stati Uniti o shock globali che rafforzano i flussi verso i beni rifugio, mentre il ribasso potrebbe accelerare se i dazi innescano una stagflazione.
In definitiva, il destino del dollaro dipende dal bilanciamento della prodigalità fiscale contro una crescita resiliente. Un USD più debole potrebbe ravvivare le esportazioni ma mettere sotto pressione i consumatori dipendenti dalle importazioni, rimodellando le dinamiche commerciali globali in un'era di finanza multipolare.
