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La riforma dei Treasury della CFTC apre la strada al mercato crypto
La CFTC approva l'espansione del cross-margining per i Treasury statunitensi, consentendo ai clienti di compensare i requisiti di margine
I partecipanti al mercato affermano che questo aggiornamento potrebbe ulteriormente supportare portafogli unificati che includono sia i Treasury che gli asset crypto.
La mossa riflette i crescenti sforzi normativi per integrare le criptovalute nell'infrastruttura del mercato finanziario statunitense.
Come influenzerà il nuovo ordine della CFTC il crypto?
A seguito di questo cambiamento, alcuni clienti, non solo i membri di clearing, possono ora compensare i requisiti di margine per i futures sui Treasury presso il CME Group, la più grande piattaforma di trading di derivati crypto negli Stati Uniti.
Questa regola si applica anche ai titoli di stato in contante compensati presso la Fixed Income Clearing Corporation del Depository Trust and Clearing Corporation.
“L'estensione del cross-margining per i clienti migliorerà l'efficienza del capitale, rafforzando così la liquidità e la stabilità nei titoli di stato statunitensi, uno dei mercati più importanti al mondo,” ha detto la presidente ad interim della CFTC Caroline Pham.
Il cross-margining consente alle aziende di ridurre il collaterale totale netting posizioni correlate nei loro portafogli. Portare questa caratteristica dai bilanci dei dealer ai clienti finali cambierebbe significativamente la struttura del mercato.
I partecipanti al mercato vedono questo come un test pratico dei modelli di rischio. Questo framework potrebbe supportare ulteriormente i portafogli che includono titoli di stato, fondi tokenizzati e asset crypto all'interno di un ecosistema di clearing unico.
Questi ordini potrebbero avere un impatto significativo sul mercato dei derivati crypto scambiati sulla CME.
Se i titoli di stato e i futures sui titoli di stato possono essere cross-marginati su larga scala, framework simili potrebbero supportare portafogli più complessi in futuro. Quei portafogli potrebbero includere anche titoli di stato tokenizzati e Bitcoin spot, supportati da posizioni nei futures CME Bitcoin ed ETH, tutto sotto un controllo unificato di margine e rischio.
Nel frattempo, il tempismo di questo ordine lo colloca in mezzo a uno sforzo normativo più ampio sui crypto che coinvolge sia la CFTC che la Securities and Exchange Commission (SEC).
Evidenzia anche la struttura di mercato e le riforme di clearing della SEC, dove i regolatori stanno esaminando come i titoli tokenizzati e il collaterale digitale possano integrarsi nei framework esistenti di regolamento e custodia.
In particolare, la commissione guidata da Pham ha recentemente introdotto il Digital Asset Collateral Pilot. Questa iniziativa consente a Bitcoin, Ethereum e USDC di essere utilizzati come margine nei mercati dei derivati regolati dalla CFTC.
Queste mosse dimostrano chiaramente l'attenzione dei regolatori sull'efficienza del capitale e sulla gestione del rischio, specialmente mentre i mercati tradizionali e digitali si fondono gradualmente.
