In sintesi, Abu Dhabi sta utilizzando 'capitale di livello nazionale (fondi sovrani) × regolamentazione finanziaria prevedibile (ADGM/FSRA) × certezza giuridica del common law inglese', per trascinare l'industria crypto dalla 'narrativa di crescita selvaggia di Internet' a 'una narrativa di infrastruttura finanziaria che può essere ampiamente allocata dalle istituzioni'.

1. Cos'è esattamente questo 'nuovo campo di battaglia'?

Negli ultimi due anni, le rotte migratorie globali delle aziende crypto hanno subito cambiamenti sottili:

Fare affidamento solo su basse aliquote fiscali non è più sufficiente: scambi, stablecoin, custodia, market making e regolamenti richiedono canali 'conformi' in grado di interfacciarsi con banche e clienti istituzionali.

Fare affidamento solo sull'entusiasmo del mercato non è sufficiente: le istituzioni richiedono un quadro normativo 'sostenibile, auditabile e responsabile', così come un sistema giudiziario esecutivo.

In questo contesto, Abu Dhabi (soprattutto Abu Dhabi Global Market, ADGM) offre una combinazione:

Fase di capitale: capitale di origine sovrana/statale continua a fluire ('molti soldi, lungo periodo, disposti a investire nelle infrastrutture');

Lato normativo: la FSRA di ADGM tratta gli asset virtuali come 'attività finanziarie', le regole assomigliano più a 'un'estensione della finanza tradizionale', piuttosto che a 'un'eccezione per l'innovazione tecnologica';

Lato giudiziario: ADGM applica direttamente il sistema di common law inglese, i contratti e la risoluzione delle controversie sono più vicini alla familiarità di Londra/Singapore.

2. Perché Abu Dhabi e non un altro luogo?

2.1 La strategia dei 'fondi sovrani': non solo investimenti, ma anche 'costruire ecosistemi'

Nel marzo 2025, Reuters ha riportato che la società di investimento di Abu Dhabi, MGX, ha investito 2 miliardi di dollari in Binance (pagati in stablecoin), una scala molto rara nel settore.

Il significato di tali fondi non è solo 'fornire denaro', ma sembra riguardare tre cose:

Fornire un sostegno normativo: far sì che i partner globali siano disposti a sedersi a discutere (banche, pagamenti, LP istituzionali);

Fornire accesso alle attività: collegare reti finanziarie locali e grandi clienti;

Fornire segnali politici: comunicare al mercato che 'questo non è speculazione a breve termine, ma la direzione industriale del paese'.

2.2 Le 'regole prevedibili' di ADGM: più simili a un vero centro finanziario internazionale

ADGM descrive ufficialmente la propria giurisdizione come coprente Al Maryah e Al Reem Island, e sottolinea l'applicazione diretta del diritto comune inglese, al fine di allinearsi alle migliori pratiche internazionali.

Questa 'certezza del diritto' è particolarmente cruciale per le istituzioni: contratti di custodia, inadempienze di liquidazione, isolamento delle attività dei clienti, gestione delle insolvenze, richiedono tutti un quadro esecutivo.

2.3 Regolamentazione dettagliata: stablecoin, custodia, staking, FRT (token ancorati a valuta fiat) vengono gradualmente inclusi

Nel settembre 2025, la ADGM FSRA ha pubblicato un documento di consultazione riguardante la 'staking di asset virtuali', indicando la sua intenzione di includere nuove attività nei confini normativi.

A partire da inizio dicembre 2025, ADGM ha intensificato le sue azioni di regolamentazione sui 'token ancorati a valuta fiat/stablecoin':

Circle ha ottenuto il permesso di servizi finanziari dalla ADGM FSRA (Money Services Provider), promuovendo l'espansione in Medio Oriente;

Tether USDT è stato riconosciuto come 'Accepted Fiat-Referenced Token (AFRT)' da ADGM, ed è stato esteso a più catene.

Queste azioni puntano tutte in una direzione: elevare le stablecoin da 'chip on chain' a 'strumenti di regolamento legalmente utilizzabili dalle istituzioni finanziarie'.

3. Tre casi recenti: la 'finanziarizzazione crypto' di Abu Dhabi sta avvenendo

Caso A: Il 'ritorno alla regolamentazione' di Binance ad Abu Dhabi

All'inizio di dicembre 2025, vari media hanno riportato che Binance ha ottenuto progressi autorizzativi/di licenza chiave sotto il framework ADGM;

Binance ha anche dichiarato pubblicamente: la sua Binance (AD) Limited ha ottenuto la licenza di servizi finanziari (FSP) dalla FSRA, focalizzandosi su servizi regolamentati come la custodia.

Ciò significa che Binance, nella 'struttura regolamentare', assomiglia di più a un'istituzione finanziaria piuttosto che a una semplice piattaforma Internet.

Caso B: Circle (USDC) ottiene la licenza ADGM: la strada dei 'pagamenti conformi' per le stablecoin

CoinDesk riporta che Circle ha ottenuto la licenza ADGM e può operare come Money Services Provider.

Il significato dell'ottenere una licenza per le società di stablecoin è:

I pagamenti/risoluzioni possono essere integrati in modo più conforme nei processi aziendali e finanziari;

Le richieste dei clienti istituzionali riguardo alla 'governance dell'emittente, gestione delle riserve, audit di conformità' sono più facilmente allineabili.

Caso C: USDT è stato incluso come 'Accepted Fiat-Referenced Token (AFRT)': la 'mainstreamizzazione' delle stablecoin

Tether ha annunciato ufficialmente che USDT è stato riconosciuto da ADGM come AFRT e si è espanso su più catene principali.

Questi 'stablecoin riconosciuti dalle autorità di regolamentazione' porteranno a realizzazioni più concrete: pagamenti transfrontalieri, regolamenti aziendali, supporto patrimoniale e processi di gestione dei rischi delle istituzioni di custodia.

4. Come influenzerà questa tendenza il mercato crypto?

4.1 Struttura industriale: da 'centro degli scambi' a 'centro di custodia + regolamento + canali conformi'

Quando le stablecoin, la custodia, il market making e la liquidazione iniziano a essere 'incorniciati' da 'licenze finanziarie', il pool di profitti del settore si sposterà da:

Commissioni di transazione durante periodi di alta volatilità

Passare a

Costi a lungo termine per 'canali': costi di custodia, costi di liquidazione, costi di servizio di regolamento, vantaggi di costo nel market making istituzionalizzato e nel finanziamento.

4.2 Narrazione degli asset: più favorevole a 'infrastrutture' e a soggetti 'legalmente utilizzabili'.

È difficile prevedere come si muoveranno i prezzi a breve termine, ma nel medio-lungo termine, la direzione più probabile per i benefici è:

Ecosistema delle stablecoin (pagamenti, regolamenti, emissioni conformi e custodia)

RWA/tokenizzazione (obbligazioni, quote di fondi, strumenti di pagamento, ecc.)

Infrastruttura di derivati e liquidazione a livello istituzionale

Piattaforma di trading e custodia conforme

4.3 Geopolitica e regolamentazione: i rischi persistono, ma c'è un 'maggiore spazio per negoziare'.

Il vantaggio di Abu Dhabi è 'essere più disposto a fornire percorsi chiari', ma ciò non significa 'un allentamento illimitato'.

Ad esempio, la regolamentazione di ADGM enfatizza AML/KYC, trasparenza normativa e valutazione dei rischi dei modelli di business. Se si verificano eventi di conformità significativi in futuro, le regole potrebbero stringersi rapidamente.

Fonti di riferimento

Reuters: MGX investe 2 miliardi di dollari in Binance (2025-03-12)

FT: Interpretazione del background dell'investimento di MGX in Binance (2025-03-12)

ADGM: La nostra giurisdizione / spiegazione relativa al diritto comune inglese

ADGM: Documento di consultazione e comunicato FSRA sulla staking (2025-09-30)

CoinDesk: Circle ha ottenuto la licenza ADGM FSRA (2025-12-09)

Tether: USDT è stato riconosciuto come ADGM AFRT (inizio dicembre 2025)

UAE Federal Tax Authority: Guida alla tassa sulle società per le persone nelle zone franche (2024-05-01)