La nuova logica di Wall Street: dati deboli sul lavoro potrebbero essere positivi per le azioni

I mercati potrebbero presto festeggiare di nuovo cattive notizie economiche. Secondo Morgan Stanley, gli Stati Uniti sono tornati saldamente in un ambiente "buono è cattivo, cattivo è buono"—dove dati sul lavoro più deboli potrebbero aumentare le probabilità di ulteriori riduzioni dei tassi da parte della Federal Reserve e sostenere i prezzi delle azioni.

In vista dei prossimi rapporti sui lavori negli Stati Uniti, i strateghi di Morgan Stanley affermano che un mercato del lavoro in raffreddamento rafforzerebbe il caso per ulteriori allentamenti, aumentando l'ottimismo degli investitori riguardo alla crescita degli utili futuri.

Il presidente della Fed Jerome Powell la scorsa settimana ha annunciato il terzo taglio consecutivo dei tassi, citando chiari segnali di indebolimento del mercato del lavoro. La disoccupazione è aumentata per tre mesi consecutivi e i posti di lavoro nel settore privato sono diminuiti di 32.000 a novembre, secondo ADP. Powell ha descritto la mossa come "difensiva", mirata a prevenire un ulteriore deterioramento dei posti di lavoro, anche se l'inflazione rimane sopra il target del 2% della Fed.

Powell ha anche riconosciuto possibili errori nei dati, suggerendo che le cifre sui posti di lavoro potrebbero essere state sovrastimate di circa 60.000, sollevando preoccupazioni che la crescita dei posti di lavoro potrebbe essere piatta—o addirittura negativa.

Michael Wilson di Morgan Stanley crede che il focus di Powell sui dati sul lavoro renda i posti di lavoro il principale motore della politica monetaria in vista del 2026. Con rapporti governativi in ritardo previsti per mostrare una modesta crescita dei posti di lavoro e un leggero aumento della disoccupazione, il quadro indica un mercato del lavoro in rallentamento—ma non in collasso.

Wilson sostiene che i numeri deboli sui posti di lavoro potrebbero riflettere una "ripresa in corso", dopo anni di una recessione in corso. Nota che i mercati, non i dati sui posti di lavoro in ritardo, potrebbero riflettere meglio la salute economica, evidenziando il guadagno di ~13% dell'S&P 500 negli ultimi sei mesi.

Non tutti sono d'accordo. L'ex economista della Fed Claudia Sahm avverte che il peggioramento dei dati sul lavoro potrebbe segnalare una recessione, non un sollievo—e che tagli aggressivi dei tassi potrebbero significare che la Fed è già in ritardo.

Per ora, gli investitori sembrano scommettere che dati più morbidi equivalgano a una politica più facile—e a prezzi delle attività più elevati.

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