Perché detenere Bitcoin da solo non giustifica più le valutazioni pubbliche delle criptovalute

Twenty One Capital (XXI) ha fatto il suo debutto al NYSE detenendo uno dei più grandi tesoretti aziendali di Bitcoin mai registrati. Nonostante ciò, le azioni sono scese di quasi il 20% nel primo giorno di negoziazione — inviando un chiaro segnale dal mercato: possedere Bitcoin da solo non è più sufficiente per guadagnare un premio di valutazione.

Punti chiave:

• Le azioni di XXI sono rapidamente scambiate vicino al valore netto degli attivi dei suoi 43.500 BTC, riflettendo un declino nei premi mNAV per le aziende pubbliche focalizzate su Bitcoin.

• Gli investitori stanno dando sempre più priorità a modelli di ricavi chiari, leva operativa e flussi di cassa sostenibili rispetto all'esposizione passiva agli attivi.

• Le pressioni di mercato più ampie — inclusa la stanchezza da SPAC e un recente ritiro nel Bitcoin — hanno intensificato lo scetticismo verso le narrazioni di investimento basate solo sul bilancio.

Questo momento sottolinea un cambiamento strutturale più ampio nel panorama azionario delle criptovalute. Le aziende di tesoreria Bitcoin devono ora dimostrare la loro capacità di generare ritorni coerenti e a lungo termine oltre all'apprezzamento del prezzo. Nel mercato attuale, la visione senza esecuzione non guadagna più la fiducia degli investitori.

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