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Il Bitcoin scende a $BTC $XRP 85.000 mentre le pressioni macroeconomiche e lo shock di liquidità si scontrano
Il Bitcoin è sceso al livello di $85.000 il 15 dicembre, estendendo il suo recente calo mentre i rischi macroeconomici globali, il disimpegno della leva e la liquidità ridotta si sono concentrati. Questo movimento ha cancellato più di $100 miliardi dalla capitalizzazione di mercato totale delle criptovalute in pochi giorni, sollevando nuove domande su se il sell-off abbia esaurito il suo corso.
Sebbene nessun singolo catalizzatore abbia innescato il calo, cinque forze sovrapposte si sono unite per spingere Bitcoin verso il basso e potrebbero continuare a influenzare i prezzi nel breve termine.
Le paure per l'aumento dei tassi della Banca del Giappone innescano un de-risking globale
Il principale fattore macroeconomico è originato in Giappone. I mercati hanno iniziato a posizionarsi in vista di un atteso aumento dei tassi da parte della Banca del Giappone più avanti questa settimana, che porterebbe i tassi di politica ai livelli non visti da decenni.
Anche un modesto aumento porta implicazioni globali. Da anni, i tassi ultra-bassi del Giappone hanno alimentato il carry trade dello yen, consentendo agli investitori di prendere in prestito yen a basso costo e investire in asset più rischiosi come azioni e criptovalute. Con l'aumento dei tassi giapponesi, quel trade si disinnesca, costringendo gli investitori a vendere asset rischiosi per ripagare le passività denominate in yen.
Bitcoin ha reagito bruscamente ai precedenti cicli di inasprimento della BOJ. Negli ultimi tre casi, BTC è sceso tra il 20% e il 30% nelle settimane successive agli aumenti dei tassi. I trader hanno iniziato a prezzare questo modello storico in vista della decisione, aggiungendo pressione al ribasso sui prezzi.
I dati economici statunitensi reintrodurranno l'incertezza politica
Allo stesso tempo, i trader hanno ridotto l'esposizione al rischio in vista di un pesante elenco di dati macroeconomici statunitensi, tra cui rapporti su inflazione e mercato del lavoro.
Sebbene la Federal Reserve abbia recentemente tagliato i tassi, i funzionari hanno segnalato cautela riguardo al ritmo di ulteriori allentamenti. Questa incertezza è fondamentale per Bitcoin, che ha sempre più operato come un asset macro sensibile alla liquidità piuttosto che come una copertura autonoma.
Con l'inflazione ancora sopra il target e i dati occupazionali previsti in calo, i mercati hanno faticato a valutare il prossimo passo della Fed. L'esitazione risultante ha attenuato la domanda speculativa e incoraggiato i trader a breve termine a farsi da parte, causando una perdita di slancio per Bitcoin vicino ai livelli tecnici chiave.
Le liquidazioni con leva accelerano la vendita
Una volta che Bitcoin è sceso sotto $90.000, le vendite forzate hanno intensificato il calo.
Più di $200 milioni in posizioni lunghe con leva sono stati liquidati in poche ore, secondo i dati sui derivati. Molti trader erano entrati in posizioni rialziste dopo il recente taglio dei tassi della Fed, lasciando il mercato vulnerabile a un movimento al ribasso.
Mentre i prezzi scivolavano, i motori di liquidazione hanno automaticamente venduto Bitcoin per coprire le perdite, innescando una cascata di ulteriori liquidazioni. Questo ciclo di feedback meccanico spiega perché il calo è stato rapido e netto piuttosto che graduale.
La liquidità scarsa del fine settimana amplifica la volatilità
Il tempismo del crollo ha aggravato il movimento. Bitcoin è sceso durante il trading scarso del fine settimana, quando la liquidità è tipicamente più bassa e i libri degli ordini sono poco profondi. In tali condizioni, ordini di vendita relativamente piccoli possono causare oscillazioni di prezzo sproporzionate.
I grandi detentori e i desk di derivati hanno ridotto l'esposizione in mezzo a una bassa liquidità, amplificando la volatilità. Questa dinamica ha aiutato a trascinare Bitcoin dall'intervallo basso di $90.000 verso $85.000 in un breve periodo. Le vendite nel fine settimana appaiono spesso drammatiche anche quando i fondamentali più ampi rimangono intatti.
La vendita dei market maker aggiunge pressione
La struttura del mercato è stata ulteriormente aggravata da vendite significative da parte di Wintermute, uno dei più grandi market maker dell'industria cripto.
I dati on-chain e di scambio indicavano che Wintermute ha venduto una quantità sostanziale di Bitcoin—stimata in oltre $1.5 miliardi—attraverso scambi centralizzati. Si riporta che la società ha ridotto l'esposizione per riequilibrare il rischio e coprire le perdite sui derivati dopo la recente volatilità.
Poiché Wintermute fornisce liquidità sia nei mercati spot che in quelli dei derivati, le sue vendite hanno avuto un impatto sproporzionato. Il tempismo di queste vendite durante condizioni di bassa liquidità ha amplificato il momento al ribasso e accelerato la discesa di Bitcoin verso $85.000.
Cosa viene dopo?
La direzione a breve termine di Bitcoin dipende ora in larga misura dagli sviluppi macroeconomici piuttosto che da notizie specifiche del settore cripto.
Se la Banca del Giappone conferma un aumento dei tassi e i rendimenti globali continuano a salire, Bitcoin potrebbe rimanere sotto pressione mentre i carry trades si disinnescano ulteriormente. Un yen in rafforzamento aggiungerebbe ulteriore pressione.
Tuttavia, se i mercati prezzano completamente il movimento della BOJ e i dati statunitensi si indeboliscono abbastanza da far rinascere le aspettative per un ulteriore allentamento da parte della Fed, Bitcoin potrebbe stabilizzarsi una volta che la fase di liquidazione si attenua.
Per ora, il crollo del 15 dicembre riflette un ripristino guidato da fattori macroeconomici piuttosto che un crollo strutturale nel mercato cripto—ma la volatilità elevata è probabile che persista.
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