2025.12.10 a16z Crypto apre un ufficio a Seul e grida "Offensiva"? In realtà è una fuga disperata costretta dalla regolamentazione americana - la SEC ha bloccato DeFi e i controlli si sono intensificati, la Silicon Valley non è più un terreno fertile per l'innovazione, ma una gabbia di conformità🚨
Il fondo geek che un tempo proclamava "Il codice è legge" è morto, oggi a16z è solo un gigante della gestione patrimoniale tradizionale abile nell'arbitraggio normativo.
1. La verità sul casinò di conformità: le tasse invisibili pagate dagli utenti
Kalshi, su cui a16z ha scommesso, non vince grazie alla tecnologia ma ai privilegi di licenza, ma il costo è che i piccoli investitori devono sostenere costi più elevati:
• Il differenziale è superiore di 1-2 punti rispetto alla piattaforma offshore, ogni transazione è soggetta a "tassa di conformità"
• La liquidità è creata artificialmente dalle istituzioni, non generata organicamente
• Monopolio dei dati chiusi, segue il vecchio percorso del Web2, in contrasto con lo spirito aperto del Web3
2. La bella trappola degli RWA: il 90% degli asset è in un peso morto
a16z esalta gli RWA on-chain da miliardi, che in realtà sono un “falso problema” con bassa rotazione:
• Liquidazione lenta, LTV basso, MakerDAO non osa scommettere tutto
• Solo il 6,6% di un totale di 53 miliardi entra davvero in scenari DeFi ad alto turnover
• La sostanza è la “digitalizzazione degli asset in dollari”, e non un'innovazione nativa della blockchain
3. a16z vs Paradigm：la battaglia finale tra privilegio e codice
• 🌐 a16z：costruisce una barriera protettiva attraverso lobbying, licenze e reti di relazioni, come la Compagnia delle Indie Orientali ha guadagnato grazie al monopolio, e potrebbe crollare non appena cambia il vento normativo
• ⚙️ Paradigm：scommettere sul capitale tecnologico, approfondire le infrastrutture di base, diventare lo standard di settore come TCP/IP, necessità permanente
4. Gli investitori al dettaglio rovesciano il tavolo: il gioco di assunzione da parte dei VC è completamente finito
Il massimo black swan del 2025: rottura dell'inversione di valutazione tra VC e investitori al dettaglio!
• Top VC-backed L2：P/S raggiunge 1000-5000x, tasso di circolazione solo 5-15%, pressione di vendita al momento dello sblocco enorme
• Fair Launch progetto Hyperliquid：P/S solo 6-10x, piena circolazione senza pre-mining VC, aumento del 300%
L'era in cui “le istituzioni entrano con 0.01, gli investitori al dettaglio prendono in carico con 1.00” è finita!
Il panorama crittografico del 2025 non è mai stata una contrapposizione Est-Ovest, ma una lotta tra privilegio e libertà:
a16z costruisce un “Nasdaq on-chain” a bassa efficienza all'interno delle mura, Paradigm e Hyperliquid costruiscono un mercato libero ad alta efficienza al di fuori delle mura.
Scegli tu: rendimenti magri nella gabbia della conformità o l'Alpha del coraggioso nel deserto?
Seguimi, per vedere i nuovi sviluppi nel gioco degli asset crittografici～
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