Introduzione
Il "ciclo di quattro anni" di Bitcoin suona misterioso, ma in realtà il nucleo è: ogni quattro anni la produzione si dimezza, formando un ciclo di oscillazione da orso a toro.
Quattro passi del ciclo:
Mercato orso in fase di accumulo: dopo un forte calo, i grandi investitori iniziano a comprare silenziosamente.
Riscaldamento prima del dimezzamento: prima del dimezzamento, il mercato specula sulla scarsità, e i prezzi iniziano a salire lentamente.
Mercato rialzista folle: dopo il dimezzamento, l'effetto di riduzione dell'offerta si manifesta, insieme all'afflusso di nuovi investitori, e i prezzi esplodono.
Rottura della bolla: dopo un'eccessiva leva di mercato, il mercato crolla, entrando in un nuovo ciclo orso.
Perché esiste questo ciclo?
In parole semplici: la produzione dimezzata all'improvviso + le aspettative che aumenti. Il dimezzamento riduce la produzione di nuove monete, e se la domanda rimane costante o aumenta, il prezzo tende a salire. Inoltre, le persone si sono abituate al ciclo di quattro anni, il che porterà a una "profezia che si autoavvera".
Rassegna dei cicli storici:
2013: Basato sui primi geek e giocatori.
2017: Ethereum e ICO portano entusiasmo generale.
2021: Inondazione globale, le istituzioni iniziano ad entrare.
2025 (ora): Dominato da ETF spot, più simile a un mercato istituzionale, il volume degli investitori al dettaglio diminuisce.
Questo ciclo scomparirà? È possibile.
Perché il mercato è cambiato: gli ETF hanno portato enormi flussi di fondi istituzionali, e la correlazione tra Bitcoin e il mercato azionario e l'economia macro (come la politica della Federal Reserve) sta diventando sempre più forte. Queste forze potrebbero sovrastare il semplice effetto del "dimezzamento", rendendo le impennate e i crolli ogni quattro anni più miti.
Come giudicare la fine del ciclo?
Osserva questi punti: ci sarà ancora un'impennata dopo il dimezzamento? Ci saranno grandi liquidazioni che portano a un forte calo? Il movimento di Bitcoin seguirà maggiormente le politiche della Federal Reserve? Gli investitori al dettaglio entreranno di nuovo in massa?
Riassunto
Le regole fondamentali di Bitcoin (dimezzamento) non sono cambiate, ma i partecipanti e l'ambiente esterno sono cambiati completamente. Le leggi storiche hanno ancora valore di riferimento, ma i futuri cicli potrebbero diventare più complessi e più miti, e potrebbero non essere più il "ciclo di quattro anni" che conosciamo.
Uno: Dopo il dimezzamento, si rivedrà il "copione di quattro anni" di BTC?
C'è una regola di Bitcoin che viene spesso menzionata: il "ciclo di quattro anni". È come un ritmo prestabilito, ogni quattro anni, il mercato attraversa un ciclo di passaggio da orso a toro.
Uno, le quattro fasi del ciclo
Questo ciclo è solitamente composto da quattro fasi, ripetute ciclicamente:
Fase di accumulo(Fase di accumulo)
Dopo la fine del mercato rialzista, il sentimento di mercato è basso e i prezzi vagano sul fondo. In questo momento, i "grandi investitori" che credono realmente in Bitcoin iniziano a comprare a piccoli passi, mentre la maggior parte degli investitori al dettaglio è ancora in attesa.Fase di riscaldamento(Prima del dimezzamento)
Con l'avvicinarsi del prossimo "dimezzamento", il mercato inizia a speculare sulle aspettative di riduzione dell'offerta, e i prezzi iniziano a salire lentamente. I fondi tornano gradualmente e i media iniziano a prestare attenzione.Fase di euforia(Mercato rialzista dopo il dimezzamento)
Dopo che il dimezzamento si verifica ufficialmente, la produzione di nuove monete diminuisce, insieme alla spinta del sentimento di mercato, i prezzi tendono ad aumentare rapidamente, arrivando persino a una crescita esponenziale. Gli investitori al dettaglio accorrono, la leva amplifica la volatilità, e infine si raggiungono nuovi massimi.Fase di ritiro(Liquidazione del mercato orso)
Dopo la festa, il mercato crolla a causa di un'elevata leva e di un'esaurita euforia. Gli investitori vengono liquidati e vendono, le altcoin subiscono perdite particolarmente gravi, e il mercato torna alla calma, fino all'inizio del prossimo ciclo.
Due, il nucleo del ciclo: dimezzamento
Perché quattro anni? La chiave sta nel meccanismo di "dimezzamento" di Bitcoin.
Circa ogni quattro anni, la ricompensa per minare nuovi Bitcoin si dimezza. Da inizialmente 50 a 6,25, fino a 3,125 dopo il dimezzamento del 2024... Questo è simile all'oro che diventa sempre più raro; Bitcoin realizza la scarsità artificiale tramite codice.
Nella storia, ogni volta dopo un dimezzamento, la velocità di fornitura di nuove monete rallenta improvvisamente, e se la domanda rimane costante o aumenta, il prezzo tende a salire. Questa è anche la logica di supporto fondamentale della teoria del "ciclo di quattro anni".
Tre, il ciclo rimarrà sempre valido?
Sebbene i tre cicli passati sembrino seguire questo ritmo, il mercato sta subendo cambiamenti profondi:
Le istituzioni stanno entrando massicciamente attraverso gli ETF Bitcoin, la struttura del mercato è cambiata;
L'economia macro globale (come la politica della Federal Reserve) ha un impatto sempre maggiore sul prezzo di Bitcoin;
Crescita del volume di mercato, la volatilità potrebbe gradualmente attenuarsi.
Questi fattori possono rendere i futuri cicli non più "regolari" come in passato.
Riassumiamo
Il "ciclo di quattro anni" di Bitcoin è un ritmo formato in fasi di sviluppo specifiche del mercato passato, che riflette le aspettative di scarsità portate dal dimezzamento e porta con sé la memoria collettiva delle emozioni del mercato. Ma man mano che Bitcoin matura, i futuri "cicli" potrebbero diventare più complessi e più miti.
Questa regola si sta continuando o sta svanendo gradualmente? Forse siamo nel miglior momento per osservarla.
Due: Rassegna dei cicli passati
Ogni ciclo di mercato rialzista di Bitcoin negli ultimi anni ha portato con sé un'impronta distintiva del tempo.
2013: Terreno di prova per i geek
All'epoca Bitcoin era ancora molto di nicchia e circolava principalmente nel settore tecnologico. Le discussioni riguardavano se potesse diventare "oro digitale", e la famosa storia di qualcuno che ha speso 10.000 Bitcoin per due pizze. Il più grande exchange al mondo era Mt. Gox, che gestiva oltre il 70% delle transazioni. Ma nel 2014 è crollato improvvisamente, dichiarando di aver perso 850.000 Bitcoin. Questa crisi di fiducia ha fatto crollare il prezzo di Bitcoin dell'85%, ponendo fine al primo ciclo nel caos.
2017: La festa degli investitori al dettaglio e la frenesia degli ICO
In questo giro, Bitcoin sta davvero diventando popolare. A guidare tutto ciò è stata la contrattazione intelligente portata da Ethereum e il successivo boom degli ICO. Innumerevoli nuovi progetti possono raccogliere enormi fondi solo con un white paper. Il prezzo di Bitcoin è salito da poche centinaia di dollari a quasi 20.000 dollari, con i media che si affrettano a riportarlo.
La fine dell'euforia deriva anche dagli ICO. Gli emittenti vendono gli Ethereum raccolti per ottenere liquidità, causando una grande pressione di vendita. Allo stesso tempo, la SEC americana inizia a regolare su larga scala, qualificando molti ICO come emissioni di titoli illegali. La fiducia del mercato crolla, e Bitcoin alla fine scende dell'84%.
2021: L'anno dell'istituzionalizzazione sotto l'inondazione
L'inondazione globale dopo la pandemia di COVID-19 ha portato enormi flussi di capitali nel mercato. La narrativa di Bitcoin è stata anche aggiornata in "asset macro" e "riserva di valore". Aziende quotate come Tesla e MicroStrategy hanno iniziato ad acquistare e detenere pubblicamente Bitcoin, mentre colossi dei pagamenti come PayPal hanno iniziato a supportarlo. Nel frattempo, il boom di DeFi e NFT ha attratto ancora più investitori al dettaglio.
La fine del ciclo inizia con una serie di esplosioni all'interno dell'industria: il crollo di Luna, il fallimento di Three Arrows Capital, culminato nell'esposizione del caso di frode FTX. Nel frattempo, la Federal Reserve ha iniziato ad alzare i tassi in modo aggressivo, ritirando liquidità dal mercato. Sotto attacco interno ed esterno, Bitcoin è sceso dai massimi.
2025 (attuale): Era dominata dalle istituzioni aperta dagli ETF
La grande differenza in questo giro è che l'ETF di Bitcoin è stato ufficialmente approvato. L'ingresso di giganti della finanza tradizionale come BlackRock e Fidelity ha reso Bitcoin un prodotto di investimento standardizzato. I fondi istituzionali sono diventati la forza trainante, tanto che prima del dimezzamento del 2024, il prezzo di Bitcoin aveva già raggiunto un nuovo massimo storico. Attualmente, l'entusiasmo degli investitori al dettaglio sembra non essere ancora completamente acceso, e il mercato mostra un aspetto più "istituzionalizzato" e calmo rispetto a prima.
In parole semplici: ogni ciclo di Bitcoin è il risultato dell'azione congiunta di nuovi fondi e nuove storie — dalla fede dei geek, all'euforia degli investitori al dettaglio, fino al sostegno istituzionale. Il mercato sta crescendo, i partecipanti stanno cambiando, l'unica cosa che rimane costante è la sua continua evoluzione e straordinaria vitalità.
Tre: Perché esistono i cicli?
Perché Bitcoin ha un mercato rialzista ogni quattro anni? In realtà, ci sono alcuni attori chiave dietro di esso.
Motore centrale: scarsità
Un importante modello si chiama "rapporto stock-flusso", in parole semplici, è il "totale esistente" diviso per "nuova produzione annuale". Maggiore è questo numero, più l'asset è scarso.
La produzione di Bitcoin si dimezza ogni quattro anni, e questo tasso aumenta di volta in volta. Attualmente, il numero di Bitcoin è circa 110, mentre l'oro è solo di circa 60. In termini di modello, Bitcoin è già più scarso dell'oro: questa scarsità prevedibile è la base sottostante della formazione del ciclo.
Effetto psicologico: se le persone credono, funziona
Bitcoin non ha un "valore intrinseco" come gli asset tradizionali, il suo prezzo dipende in gran parte da "quanto le persone credono che valga".
Quando sempre più persone ricordano il ritmo del "ciclo di quattro anni" e iniziano a comprare e vendere in base a questa aspettativa, questa regola si realizzerà davvero. Più la storia si ripete, più forte è questo suggerimento psicologico, formando un consenso di mercato ciclico.
Carburante esterno: il "rubinetto" globale
Il mercato rialzista di Bitcoin non può fare a meno dell'afflusso globale di liquidità. Alcuni sostengono che il grande ciclo di Bitcoin sia in realtà altamente correlato con il ritmo della "liquidità" delle banche centrali globali:
2013: Beneficiando della liquidità espansa dopo la crisi finanziaria del 2008.
2017: Correlato alla liquidità derivante dalla svalutazione dello yen di quel periodo.
2021: Diretto impulso dell'inondazione globale dopo la pandemia di COVID-19.
Attualmente, il mercato sta monitorando il cambiamento di politica della Federal Reserve (quando smettere di ridurre il bilancio, abbassare i tassi), il che potrebbe influenzare direttamente il ritmo e l'altezza del ciclo attuale.
Cambiamento dei partecipanti: da festa degli investitori al dettaglio a dominio istituzionale
Partecipanti diversi determinano caratteri di mercato diversi:
Gli investitori istituzionali (come ETF e società quotate) tendono a essere più razionali e a lungo termine; spesso acquistano quando il mercato è in preda al panico, contribuendo a costruire il fondo.
Gli investitori al dettaglio, d'altra parte, sono più facilmente influenzati dalle emozioni e, nel periodo finale del mercato rialzista, entrano in massa a causa del FOMO (paura di perdere), spesso amplificando la volatilità del mercato e la bolla di prezzo.
In sintesi: il ciclo di quattro anni di Bitcoin è il risultato dell'azione congiunta di scarsità intrinseca, psicologia collettiva del mercato, flussi di capitali globali e cambiamenti nella struttura dei partecipanti. Oggi, con le istituzioni che diventano la forza predominante, se questa vecchia regola sarà cambiata da nuovi approcci è ciò che merita maggior attenzione in questo ciclo.
Quattro: Il maleficio di quattro anni di BTC, questa volta davvero si romperà?
Perché alcune persone dicono che il "ciclo di quattro anni" è obsoleto?
Principalmente perché il mercato ha completamente "cambiato cielo":
1️⃣ Le istituzioni entrano, il gioco cambia
Ora i maggiori acquirenti di Bitcoin sono ETF, società quotate e fondi hedge. Non sono così emotivi come gli investitori al dettaglio, ma investono in modo pianificato e usano la leva con cautela. L'afflusso di tali "fondi calmi" reprime naturalmente la volatilità del mercato, rendendo i cicli di un tempo sempre più lisci.
2️⃣ Volume maggiore, si guarda di più all'economia macro
Oggi Bitcoin ha una capitalizzazione di mercato superiore a un trilione di dollari, e la sua correlazione con la liquidità globale e la politica della Federal Reserve sta diventando sempre più forte. Il "dimezzamento" avviene ogni quattro anni, ma i cicli economici non seguono questa regolarità. Quando i fattori macro influenzano più del dimezzamento, la regolarità del ciclo potrebbe essere interrotta.
3️⃣ Il "potere" del dimezzamento si sta attenuando
Il primo dimezzamento ha visto il premio del blocco ridotto da 50 Bitcoin a 25, un cambiamento enorme. Ma l'ultimo dimezzamento ha solo ridotto da 6,25 a 3,125. Con il calo della base, ogni dimezzamento porta a un impatto sulla fornitura che diminuisce.
Come possiamo giudicare se questa regola ciclica è veramente scaduta?
Puoi osservare questi segnali chiave:
Dopo il dimezzamento, ci sarà ancora un'impennata?
Se nei 12-18 mesi successivi al dimezzamento non si verifica l'esplosione dei prezzi come in passato, potrebbe significare che l'energia del ciclo è insufficiente.
Si verificherà un "crollo a catena"?
Il segno di fine del ciclo passato è spesso un crollo causato da liquidazioni ad alto leverage (le perdite superano spesso il 70%). Se gli aggiustamenti diventano più miti, il ciclo potrebbe essere in fase di "deformazione".
I prezzi seguono completamente le politiche macro?
Se il movimento di Bitcoin coincide fortemente con il ritmo di aumento/riduzione dei tassi della Federal Reserve, significa che è diventato più simile a un "asset macro", piuttosto che seguire il proprio ritmo di dimezzamento.
Gli investitori al dettaglio sono ancora pazzi?
Al culmine del ciclo passato, gli investitori al dettaglio sono affluiti in massa, e le altcoin sono aumentate in modo folle. Se il mercato è sempre dominato dalle istituzioni, la mancanza di "fervore" da parte degli investitori al dettaglio cambierà anche la forma del ciclo.
Riassunto: il ciclo potrebbe non scomparire, ma sicuramente si "deformerà"
Le meccaniche fondamentali di Bitcoin (dimezzamento) non sono cambiate, ma le forze che guidano il mercato sono passate dall'emozione degli investitori al dettaglio ai fondi istituzionali e alle politiche macro. I futuri cicli potrebbero diventare più lunghi e più miti, e persino più profondamente legati ai cicli economici globali.
Il copione che conosciamo, "un'impennata ogni quattro anni", potrebbe essere in fase di riscrittura, ma ciò non significa che le opportunità siano svanite — sono semplicemente cambiate le regole del gioco, e solo coloro che comprendono le nuove regole possono trovare direzione nel nuovo ciclo.
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