Il famoso ritmo quadriennale del bitcoin — boom, crollo, ripeti — potrebbe finalmente essere in crisi.
Questo è il messaggio che il gestore di asset crypto Bitwise sta consegnando ai clienti mentre i mercati si avvicinano al 2026. Secondo il CIO di Bitwise, Matt Hougan, il bitcoin sta entrando in una nuova fase di maturità — una in cui i vecchi manuali non si applicano più, la volatilità svanisce e le istituzioni iniziano a trattare il BTC meno come un'operazione speculativa e più come un'attività a lungo termine.
In breve: Bitwise crede che il bitcoin si stia preparando per nuovi massimi storici nel 2026, senza il consueto crollo post-dimezzamento che i trader si aspettano.
“Questa volta è davvero diverso”
Per oltre un decennio, l'azione dei prezzi del bitcoin ha seguito uno schema prevedibile legato ai dimezzamenti, all'eccesso alimentato dalla leva e al restringimento delle condizioni monetarie. Ma Hougan afferma che quelle forze si stanno indebolendo — rapidamente.
“I fattori che una volta alimentavano i cicli quadriennali del bitcoin sono significativamente più deboli di quanto non siano stati in epoche passate,” ha scritto Hougan in un post sul blog di lunedì.
Le dimezzamenti contano ancora, ma non come una volta. Si prevede che i tassi d'interesse scendano piuttosto che aumentare. E dopo liquidazioni brutali alla fine del 2025, gran parte della leva speculativa che ha amplificato i crolli passati è già stata eliminata dal sistema.
Il risultato? Un mercato che potrebbe crescere lentamente invece di oscillare violentemente tra euforia e collasso.
Gli ETF hanno cambiato il gioco
Uno dei più grandi cambiamenti, secondo Bitwise, è chi possiede bitcoin ora.
Gli ETF spot sul bitcoin hanno aperto i rubinetti al capitale istituzionale, consentendo a pensioni, consulenti e grandi allocatori di ottenere esposizione senza toccare portafogli o scambi. Combinato con un accesso più facile sulle principali piattaforme di intermediazione, $BTC non è più un'attività marginale.
Quella base di proprietà più ampia, sostiene Hougan, sta già avendo un effetto stabilizzante.
Infatti, il bitcoin è stato meno volatile delle azioni Nvidia nel 2025, un confronto che sarebbe suonato assurdo solo pochi anni fa. A lungo termine, le fluttuazioni di prezzo del BTC sono diminuite costantemente man mano che il mercato si è approfondito e maturato.
Disaccoppiamento dalle azioni?
Un altro cambiamento chiave potrebbe essere la relazione del bitcoin con i mercati tradizionali.
Bitwise si aspetta che la correlazione del BTC con le azioni statunitensi si indebolisca mentre i catalizzatori specifici per le crypto — chiarezza normativa, adozione e innovazione del prodotto — iniziano a guidare l'azione dei prezzi più delle notizie macroeconomiche o delle decisioni della Fed.
Se quel disaccoppiamento continua, il bitcoin potrebbe diventare qualcosa di cui molti investitori hanno a lungo dibattuto ma raramente hanno fiducia: un vero diversificatore di portafoglio.
Perché il 2026 potrebbe essere un anno di svolta
Metti tutto questo insieme — minore volatilità, afflussi istituzionali, leva più debole e dinamiche di ciclo in svanimento — e Bitwise vede un setup diverso da qualsiasi altro che il bitcoin abbia mai visto.
Invece di una sbornia post-dimezzamento, Hougan crede che la domanda potrebbe sopraffare l'offerta e spingere il BTC in territori inesplorati.
Non a causa del clamore. Non a causa della speculazione guidata dai meme. Ma perché il bitcoin sta diventando silenziosamente noioso nei modi giusti.
E noioso, nella finanza, è esattamente ciò che le istituzioni vogliono.
Un cambiamento di narrazione — e di sentiment
Per anni, i critici hanno liquidato il bitcoin come troppo volatile, troppo speculativo, troppo rischioso da detenere su larga scala. Bitwise sostiene che quella narrativa ora sta rimanendo indietro rispetto alla realtà.
Se il bitcoin continua a negoziare con volatilità in calo e correlazioni azionarie più deboli, decine di miliardi di dollari di capitale istituzionale messo da parte potrebbero finalmente muoversi.
Quella svolta non solo solleverebbe i prezzi — ridefinirebbe il ruolo del bitcoin nei portafogli globali.
La Grande Domanda
I mercati sono ancora cauti. I trader stanno osservando livelli tecnici chiave. La volatilità a breve termine non è scomparsa.
Ma se Bitwise ha ragione, il 2026 non sarà un altro capitolo nella vecchia storia del ciclo del bitcoin.
Potrebbe essere l'anno in cui il bitcoin smette di comportarsi come un adolescente ribelle — e inizia a comportarsi come un adulto finanziario.
E se ciò accade, la più grande sorpresa non saranno i nuovi massimi.
Sarà che arriveranno senza il caos che tutti si aspettavano.
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