Negli ultimi tempi, a livello macroeconomico non è stato affatto "tranquillo".
I dati sull'inflazione vengono pubblicati uno dopo l'altro, le aspettative di riduzione dei tassi oscillano, i funzionari della Federal Reserve si esprimono in modo intenso, ogni discorso di Powell viene quasi analizzato parola per parola. Ma è strano: il mercato, che dovrebbe reagire, diventa sempre più freddo.
Non è un crollo, né una fuga panica, ma uno stato più inquietante:
La politica si fa sentire, ma il mercato non risponde.
Il mercato non è che non ascolti, ma ha iniziato a "non credere".
Se si allunga il tempo, si noterà un cambiamento evidente:
In passato, il mercato "ascoltava" la Federal Reserve;
Ora, il mercato è più attento alla Federal Reserve.
Con il segnale di ribasso dei tassi, il mercato non si muove più in quella direzione; l'inflazione scende, ma gli attivi a rischio non reagiscono; persino il “linguaggio da colomba” può essere interpretato in modo opposto.
Non è perché il mercato sia diventato più intelligente, ma perché -
L'impatto marginale della politica monetaria sta chiaramente diminuendo.
Quando tutti sanno “cosa diranno probabilmente dopo”, le dichiarazioni stesse perdono il loro impatto. Le politiche da “indicazioni di direzione” diventano “variabili emotive”, e persino una nuova fonte di incertezza.
Ciò che è freddo non è il mercato, ma il sistema delle aspettative.
Ciò che si sta realmente raffreddando non è il prezzo, ma le aspettative.
L'indice di paura rimane a lungo in basso, il volume degli scambi si riduce e la profondità del mercato si assottiglia. I fondi non si concentrano più su “il prossimo stimolo”, ma ripetutamente confermano una domanda:
Se le politiche non sono più efficaci, come dovrebbe essere valutato il rischio?
Questo è anche il motivo per cui vediamo un fenomeno insolito:
Nessuna cattiva notizia sistematica, ma non c'è mai un acquisto sistematico; quando appare un rimbalzo, viene rapidamente venduto.
Il mercato non è pessimista sul futuro, ma non è più disposto a scommettere in anticipo sulle promesse macro.
Quando il controllo umano fallisce, i fondi cercano istintivamente le “regole”
Una volta che la credibilità dei segnali politici diminuisce, il comportamento dei fondi subisce un cambiamento strutturale.
Non inseguono più la narrativa, ma tornano alla logica di base:
Si può liquidare? Si può verificare? Si può mantenere controllabile in situazioni estreme?
Questo è anche il motivo per cui, in questo ambiente, le stablecoin sono state portate sotto i riflettori.
Non perché siano attraenti, ma perché quando la macroeconomia fallisce, la “stabilità” stessa diventa una risorsa scarsa.
Le stablecoin stanno iniziando a essere riesaminate, non è una coincidenza
In questa situazione, non si può non menzionare l'USDD
Quando le stablecoin vengono esaminate al microscopio, il focus della discussione non è più “chi le usa di più”, ma:
La stabilità di chi dipende meno da interpretazioni umane.
È proprio in questo quadro di discussione che l'USDD viene ripetutamente menzionato, non per i guadagni a breve termine, ma perché attualmente adotta il modello USDD 2.0 - una struttura di stablecoin decentralizzata incentrata su un collaterale eccessivo + trasparenza completamente on-chain.
L'USDD sta per USD Decentralizzato, non mantiene la fiducia attraverso dichiarazioni, ma mette direttamente i dati chiave sulla catena: la struttura degli attivi di garanzia è pubblica, le transazioni e lo stato possono essere verificate in tempo reale, ed è già stata auditata 5 volte da CertiK e ChainSecurity.
Questo tipo di design non è evidente in un mercato rialzista, ma quando l'impatto delle politiche diminuisce e il mercato si sposta verso una posizione difensiva, viene ripetutamente confrontato.
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Non si tratta di schierarsi, ma di un cambiamento nel comportamento del mercato
È necessario sottolineare che la discussione @USDD - Decentralized USD non sta negando altre stablecoin, né sta facendo una raccomandazione unica.
Assomiglia più a un fenomeno:
Quando gli strumenti macro iniziano a fallire, il mercato cerca spontaneamente punti di ancoraggio stabili che non dipendono da “persone”.
La politica monetaria risolve il problema della direzione,
mentre la stabilità basata su regole risolve i problemi di fiducia ed esecuzione.
Quando i ruoli di entrambi iniziano a disallinearsi, i fondi si adattano naturalmente.
Il mercato sta dando un segnale chiaro
Ciò che realmente merita attenzione in questo ciclo non è il movimento dei prezzi, ma un cambiamento più profondo:
Il mercato sta passando da “fidarsi della politica” a “fidarsi delle regole”.
Quando i tassi d'interesse scendono, l'inflazione aumenta e le dichiarazioni si susseguono, ma il rischio di avversione non riesce più a prendere piede, il che indica che i vecchi modi di stabilità stanno fallendo. Nuovi punti di ancoraggio stabili stanno venendo cercati a poco a poco.
Per quanto riguarda dove porterà questo percorso, nessuno può dare una risposta certa.
Ma una cosa è certa -
Il mercato ha già iniziato ad agire.
