MSCI sta considerando la regola di esclusione delle aziende 'crypto-treasury': possibili conseguenze per il mercato
Il principale fornitore globale di indici MSCI sta conducendo una consultazione sulla modifica della metodologia di inclusione delle aziende nei principali indici.
Se la regola sull'esclusione delle aziende il cui bilancio è composto per ≥50% da attivi digitali verrà approvata, ciò potrebbe causare significative vendite forzate e deflussi di capitale dal mercato azionario delle aziende crypto.
Questo scenario è già valutato dal mercato in $10–15 miliardi di potenziali deflussi — e ha importanti conseguenze per l'industria cripto in generale.
1️⃣ Qual è il cuore della proposta MSCI
MSCI sta discutendo una regola che prevede:
Esclusione dai principali indici MSCI delle aziende il cui bilancio ha ≥50% di attivi in criptovalute,
se la loro attività principale è definita come tesoreria di attivi digitali o simile a un modello di "accumulo di tesoreria", dove le criptovalute sono l'attivo principale.
Questa regola non è ancora stata approvata, e lo sviluppo è ancora in fase di consultazione fino al 15 gennaio 2026, con potenziale inclusione di modifiche durante la revisione degli indici a febbraio 2026.
2️⃣ Chi è nel mirino
Secondo i dati preliminari:
MSCI ha già identificato ≈39 aziende che potrebbero rientrare nei criteri;
tra cui nomi come Strategy (MSTR), Riot Platforms, Marathon Digital Holdings e altre con un grande bilancio di Bitcoin.
Non sono solo aziende minerarie, ma anche quelle che operano formalmente come attività commerciali, ma hanno un'eccessiva esposizione alle criptovalute nel bilancio.
3️⃣ Meccanica dell'impatto sui mercati
L'ecosistema degli investimenti indicizzati è un'enorme massa di attivi:
ETF e fondi comuni che seguono automaticamente gli indici MSCI comprano o vendono attivi in base alla composizione degli indici;
se un'azienda esce dall'indice MSCI, i fondi che lo replicano sono costretti a vendere le sue azioni per allineare i portafogli.
Non è trading speculativo — è un riequilibrio forzato dei fondi passivi.
Gli analisti indicano che il volume complessivo di tali deflussi forzati potrebbe ammontare a $10–15 miliardi per le aziende più esposte alle criptovalute.
4️⃣ Perché sta succedendo: logica dietro MSCI
MSCI ha i suoi principi:
📌 L'indice deve essere neutro e rappresentativo, riflettendo l'economia e non singoli attivi.
Critiche da parte di MSCI:
➡️ le aziende con più della metà degli attivi in cripto appaiono non come attività operative, ma come fondi o depositi di attivi digitali;
➡️ Gli indici tradizionalmente escludono i fondi / li considerano una categoria separata.
Questo solleva la questione: i classici indici dovrebbero riflettere l'esposizione al bilancio delle criptovalute così come le attività operative?
5️⃣ Timori di mercato e reazione dei partecipanti
Aziende che rientrano nei criteri:
⚠️ Si oppongono alla discriminazione
I critici dicono che la regola è artificiale e ingiusta, poiché:
aziende petrolifere o minerarie d'oro detengono il 50%+ in petrolio o oro, ma questo non è riflesso in modo simile;
gli attivi digitali hanno status giuridico e sono attivamente utilizzati nei bilanci.
📢 Dichiarazioni congiunte delle aziende
Aziende come StrategyMSTR e altre stanno formando alleanze e scrivendo lettere di opposizione, argomentando che la loro attività è un'operazione commerciale con investimenti digitali, e non un semplice fondo.
6️⃣ Conseguenze per il mercato delle criptovalute
📊 Vendite forzate → pressione sui prezzi
Se le aziende saranno escluse dagli indici MSCI, i fondi che seguono questi indici venderanno azioni:
➡️ questo è pressione sulla capitalizzazione delle aziende esposte alle criptovalute;
➡️ questo potrebbe realizzare deflussi forzati fino a $10–15 miliardi;
➡️ Una parte delle vendite potrebbe essere correlata alla raccolta di Bitcoin sui bilanci di queste aziende — questo influisce indirettamente anche su BTC attraverso le dinamiche del bilancio.
📉 Sentiment istituzionale
Nel breve termine:
aumento della volatilità nelle azioni delle aziende cripto;
rischio di "tracking error" per i fondi passivi;
potenziale ulteriore pressione sul mercato delle criptovalute in caso di serie di vendite forzate.
7️⃣ Si realizza lo scenario?
👀 Il processo è ancora in corso:
MSCI continua la consultazione fino al 31 dicembre 2025,
La decisione finale è attesa per il 15 gennaio 2026,
l'impatto potrebbe essere incorporato nelle revisioni di febbraio 2026.
Questo significa che non c'è ancora garanzia che la regola venga approvata in questa forma. Ma la discussione ha già cambiato il comportamento dei partecipanti al mercato.
Conclusione da @MoonMan567
L'iniziativa MSCI non è una "cripto-panico", ma una revisione professionale di ciò che realmente riflette lo standard globale degli indici.
Se la regola sull'esclusione delle aziende con ≥50% di attivi digitali sarà attuata, vedremo:
✔️ vendite forzate di fondi passivi;
✔️ significativa pressione sulle azioni delle aziende cripto-composte;
✔️ potenziale impatto sul mercato delle criptovalute attraverso le dinamiche del bilancio;
✔️ rafforzamento della discussione sul ruolo degli attivi digitali negli indici tradizionali.
Questo non è necessariamente un disastro, ma è un rischio strutturale per il finanziamento indicizzato di attivi rischiosi che gli investitori devono considerare.
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