La Banca del Giappone (BoJ) è una delle banche centrali più importanti del mondo, non solo per l'economia giapponese ma anche per i flussi finanziari globali. Per decenni, il Giappone ha operato con tassi di interesse ultra-bassi e un enorme stimolo monetario, il che significava che i costi di prestito erano quasi nulli e la liquidità era abbondante. Questo ha aiutato a mantenere il capitale a buon mercato non solo a livello domestico ma anche nei mercati internazionali.
Questo abbondante denaro a buon mercato ha alimentato investimenti in tutte le classi di attivi, dalle azioni statunitensi agli immobili, e criticamente per il nostro focus, Bitcoin e altri attivi rischiosi.
Liquidità Globale & il Carry Trade dello Yen
Un meccanismo chiave che collega la BoJ ai mercati globali è stato il carry trade dello yen, una strategia in cui gli investitori prendono in prestito yen a bassi tassi di interesse giapponesi e ridistribuiscono quel capitale in asset con rendimenti più elevati all'estero. Questo ha portato finanziamenti a basso costo in azioni, obbligazioni e storicamente, in posizioni di criptovalute e Bitcoin. Quando il costo del finanziamento era vicino a zero, questo ha aumentato leva e liquidità nei mercati globali.
Perché Bitcoin si sente così
Bitcoin prospera sulla liquidità: come asset ad alta volatilità e speculativo, Bitcoin storicamente ha performato meglio in periodi di abbondante liquidità globale.
Flussi di capitale economici: costi di prestito più bassi hanno reso più facile per fondi e trader al dettaglio di assumere posizioni con lev leverage nei mercati delle criptovalute.
Le dinamiche dei tassi di interesse globali contano: finché prendere in prestito era economico in Giappone, parte di quel capitale ha trovato la sua strada in asset più rischiosi e Bitcoin ne ha beneficiato.
Il Cambiamento: Innalzamento della BoJ e drenaggio di liquidità
Nel 2025, la BoJ ha iniziato un'inversione storica dopo decenni di politica ultra-espansiva aumentando i tassi di interesse, prima da un territorio negativo e poi verso alti multi-decenni. Questo ha segnato la fine dell'era del finanziamento giapponese quasi gratuito.
Ecco come quel cambiamento influisce sulla liquidità globale e su Bitcoin:
1. L'aumento dei tassi frena il carry trade
Man mano che i tassi di interesse giapponesi aumentano, prendere in prestito yen diventa meno attraente.
Gli investitori disinvestono dalle posizioni del carry trade.
I fondi una volta impiegati in asset ad alto rischio potrebbero essere rimpatriati, restringendo la liquidità nei mercati globali.
Bitcoin, che spesso si muove con l'appetito globale per il rischio e la liquidità, diventa vulnerabile durante tali transizioni perché le posizioni con leva vengono schiacciate e i budget di rischio si rimpiccioliscono.
2. La liquidità globale si restringe
Quando la terza economia più grande del mondo riduce la sua impronta di liquidità, questo non è isolato; impatta altri mercati attraverso i flussi di capitale, i tassi di cambio e il sentiment degli investitori. Una liquidità più ristretta può portare a:
Movimenti di prezzo di Bitcoin più volatili
Pressione al ribasso sugli asset speculativi
Aumento dell'avversione al rischio tra gli investitori globali
Le reazioni brusche del prezzo di Bitcoin durante i cambiamenti chiave della politica della BoJ evidenziano questa dinamica, con significativi cali di prezzo che seguono spesso i movimenti dei tassi che stringono la liquidità.
La correlazione Yen–Bitcoin: visibile nei mercati
Il comportamento recente del mercato illustra questa connessione:
Quando la BoJ ha segnalato o attuato aumenti dei tassi, Bitcoin ha subito correzioni notevoli, a volte nella fascia del 20–30%.
I mercati delle criptovalute nel complesso hanno visto un'elevata volatilità attorno alle riunioni della BoJ, mentre i trader aggiustavano il rischio in risposta ai cambiamenti di liquidità.
In sostanza, i cambiamenti nelle condizioni di liquidità macroeconomica, specialmente quelli influenzati dalle banche centrali come la BoJ, possono oscurare i tipici driver nativi della crittografia (come gli eventi di halving di Bitcoin) nel breve termine.
Perché questo è importante per investitori e osservatori
1. La politica macro è un driver chiave per Bitcoin
Bitcoin non è isolato dalle più ampie condizioni finanziarie. Man mano che la liquidità globale fluisce e rifluisce, gli asset a rischio, incluso Bitcoin, rispondono.
2. La liquidità batte i fondamentali nei cicli brevi
Anche se i fondamentali a lungo termine di Bitcoin (come scarsità e adozione) rimangono forti, gli shock di liquidità possono dominare i prezzi nel breve termine.
3. Le azioni della BoJ influenzano il comportamento del rischio globale
Una banca centrale che agisce al cuore delle reti di finanziamento globali può indirettamente predisporre il terreno per ambienti di rischio-on (quando la liquidità è abbondante) o rischio-off (quando si restringe) e Bitcoin tende ad amplificare entrambi.
Guardando avanti: un nuovo ambiente macroeconomico
Il cambiamento della Banca del Giappone fa parte di una narrativa macro più ampia in cui la politica monetaria globale si sta divergenzando:
Alcune banche centrali allentano o tagliano i tassi,
Altri si stringono,
E ogni azione rimodella la liquidità in modo diverso.
La sensibilità di Bitcoin a questi cambiamenti significa che anche le connessioni nascoste o indirette, come l'impatto della BoJ sui costi di finanziamento e sulla liquidità, possono diventare influenze in prima pagina sui prezzi e sul sentiment.
In sintesi: mentre potrebbe sembrare oscuro che una banca centrale a Tokyo possa influenzare i desk di trading di bitcoin a Londra, New York o Singapore, il filo che li collega è la liquidità globale. Le politiche della Banca del Giappone, specialmente i movimenti lontano dal denaro a buon mercato, stringono il finanziamento globale, disinvestono posizioni con leva e spostano gli appetiti per il rischio. Bitcoin, con la sua natura guidata dalla liquidità, inevitabilmente reagisce.
