19 dicembre 2025, il mercato delle criptovalute affronta il “giorno della tempesta” di fine anno: l'indice di paura e avidità crolla nella fascia di estrema paura con un valore di 11, mentre alcune fonti di dati mostrano letture basse fino a 17, creando un punto di gelo recente. Sotto il doppio impatto dell'aumento dei tassi da parte della Banca del Giappone e del rinvio della legislazione di regolamentazione negli Stati Uniti, il Bitcoin ha vissuto un “ottovolante” oltre la soglia di 90.000, scendendo bruscamente da un picco di 89.430 dollari a un minimo di 84.450 dollari, per chiudere infine attorno ai 86.729 dollari. Anche Ethereum ha perso la soglia chiave di 3.000 dollari, registrando un calo del 2,97% in 24 ore, a 2.835 dollari. L'intero mercato delle criptovalute ha visto una contrazione del 1,67% in 24 ore, scendendo sotto la soglia di 29,2 trilioni di dollari, con le altcoin che hanno registrato perdite ancora più gravi, Ripple e Solana hanno entrambi superato l'8% di perdita giornaliera, mentre BMB è crollato dell'8,12%.

Tuoni macro: il più grande aumento dei tassi in 30 anni in Giappone pone fine alle operazioni di arbitraggio.

Il principale motore della forte volatilità del mercato proviene dalle azioni aggressive della Banca centrale giapponese. Il 19 dicembre, la Banca centrale giapponese ha annunciato un aumento del tasso di interesse di riferimento dallo 0,5% allo 0,75%, il livello più alto degli ultimi trent'anni, e questo rappresenta anche un'azione di aumento continuo fino al 2025. Questa decisione ha colpito direttamente la logica del ‘denaro a basso costo’ nei mercati finanziari globali: per lungo tempo, gli investitori hanno preso in prestito yen a basso interesse per investire in Bitcoin e altri asset ad alto rischio, e a causa dell'aumento dei tassi d'interesse e dell'apprezzamento dello yen, sono stati costretti a chiudere le posizioni su larga scala, creando un’ondata di estrazione di liquidità. Gli analisti indicano che la dimensione degli asset della Banca centrale giapponese, pari a 44,8 trilioni di dollari, conferisce alla sua politica di restrizione un forte effetto di spillover. Se le operazioni di arbitraggio continuano a invertirsi, Bitcoin potrebbe testare il minimo annuale di 74.423 dollari.

Nel frattempo, l'incertezza normativa negli Stati Uniti ha ulteriormente intensificato il panico del mercato. Il Senato ha annunciato che esaminerà il (Digital Asset Market Structure Bill) nel gennaio 2026; sebbene il quadro normativo abbia chiarito le regole di classificazione degli asset digitali, l'arresto della legislazione ha ancora sollevato dubbi tra gli investitori riguardo al processo di conformità. Inoltre, sebbene la Federal Reserve abbia già abbassato i tassi d'interesse, la sua posizione conservativa sulle aspettative di ulteriori riduzioni dei tassi nel 2026 ha fatto sì che il mercato globale si trovasse in una battaglia di liquidità ‘stretto-allentato’, portando il mercato crypto a una volatilità sensibile, con poche grandi transazioni che hanno provocato forti oscillazioni dei prezzi.

Differenziazione del mercato: il gioco tra le vendite delle balene e i piccoli investitori che cercano di acquistare in basso.

I dati on-chain mostrano una netta differenziazione del comportamento tra i partecipanti al mercato. Nelle ultime 24 ore, il mercato crypto ha subito liquidazioni forzate superiori a 592 milioni di dollari a causa della volatilità dei prezzi, con le liquidazioni a lungo termine del Bitcoin che sono state più concentrate dopo il suo abbassamento sotto i 89.000 dollari. Gli account delle balene mostrano una postura difensiva, con vendite accumulate recentemente che hanno raggiunto i 2,78 miliardi di dollari, mentre i portafogli retail e di medie dimensioni stanno acquistando controcorrente, assorbendo 474 milioni di dollari in acquisti durante il calo, tentando di stabilire una linea di difesa al livello di supporto storico di 85.000 dollari.

La pressione di scadenza nel mercato delle opzioni aggiunge ulteriore incertezza. Circa 23 miliardi di dollari di contratti di opzioni su Bitcoin scadranno il 26 dicembre, rappresentando oltre la metà del totale degli contratti non chiusi sulla piattaforma Deribit. Dalla distribuzione delle posizioni, 85.000 dollari hanno concentrato 1,4 miliardi di dollari in opzioni put, formando un forte livello di pressione, mentre le opzioni call si concentrano sui prezzi di esercizio di 100.000 e 120.000 dollari, riflettendo un'intensa contrapposizione tra le due parti. Attualmente, la volatilità implicita a 30 giorni di Bitcoin è tornata al 45%, e la pendenza delle opzioni si mantiene intorno al -5%, mostrando una domanda di protezione al ribasso significativamente superiore alle scommesse al rialzo.

Osservazione chiave: il gioco di supporto e il segnale di tendenza a lungo termine.

Dal punto di vista tecnico, l'attuale mercato è in una fase critica di test dei livelli di supporto. L'intervallo di Bitcoin tra 85.000 e 90.000 dollari è diventato un campo di battaglia fondamentale tra orsi e tori, mentre la media mobile di due anni a 82.800 dollari rappresenta un'importante linea di demarcazione nel ciclo toro-orso; Ethereum deve mantenere il livello intero di 2.800 dollari, mentre la posizione a 3.000 dollari ha subito una forte pressione psicologica a causa della vendita di 28.500 ETH da parte di balene, e il numero di indirizzi attivi sulla blockchain è sceso ai minimi di metà anno, riflettendo una mancanza di slancio al rialzo.

Nonostante la forte volatilità a breve termine, i segnali positivi a lungo termine continuano a emergere. I fondi istituzionali non si sono ritirati; il 18 dicembre, l'ETF su Bitcoin ha registrato un afflusso netto di 450 milioni di dollari, principalmente proveniente da ribilanciamenti di gestori di portafoglio istituzionali e nuovi partecipanti al mercato; l'OCC degli Stati Uniti ha già consentito a Ripple, Circle e ad altre aziende crypto di richiedere la qualifica di ‘banca fiduciaria nazionale’, mentre Coinbase sta trasformando la propria attività in una piattaforma finanziaria integrata espandendo il trading di azioni, consulenza AI e altro, e il processo di conformità e istituzionalizzazione del settore continua.

Alla fine dell'anno, il mercato deve rimanere vigile di fronte a molteplici rischi: l'impatto continuo della chiusura delle operazioni di arbitraggio in yen, la volatilità amplificata causata dalla scadenza delle opzioni, e le possibili perturbazioni nei flussi di capitale dovute all'adeguamento dell'indice MSCI del 15 gennaio. Nell'intreccio di sentimenti di paura estrema e del gioco sui livelli di supporto chiave, controllare la leva, focalizzarsi sugli asset core e prestare attenzione alle politiche macro e ai flussi di capitale on-chain diventano le chiavi per la sopravvivenza nel mercato attuale.

Le forti oscillazioni del mercato sono spesso accompagnate da una ricostruzione del quadro; l'attuale scenario di vendite panico e posizionamento a basso costo da parte delle istituzioni potrebbe rappresentare un'opportunità in fase di preparazione per il prossimo ciclo. Come indicato dalle leggi storiche, quando l'indice della paura si trova nell'intervallo 11-20, sebbene significhi una pressione di vendita eccessiva, preannuncia spesso la vicinanza di un rimbalzo tecnico.