Dopo 43 giorni di shutdown, il mercato finanziario statunitense ha finalmente ricevuto nuovi dati sull'inflazione, ma la gioia per i "bei" numeri al 2,7% è leggermente offuscata dalla loro pulizia statistica. Ci siamo trovati di fronte a una situazione unica: i dati di ottobre sono stati semplicemente cancellati dalla storia, e il rapporto di novembre, sebbene sembri un balsamo per l'anima dell'investitore, porta con sé troppi "rumori". Tuttavia, gli indici di borsa hanno preferito non rovinarsi l'umore e si sono aggrappati al positivo, spingendo i futures S&P 500 e Nasdaq nel settore verde.

La logica del mercato adesso è semplice fino all'assurdo: se l'inflazione è rallentata (anche se non capiamo del tutto come lo abbia fatto a ottobre), significa che la Fed ha le mani libere. Tanto più che il mercato del lavoro inizia a dare segnali chiari di raffreddamento. L'aumento della disoccupazione al 4,6% — il livello più alto degli ultimi quattro anni — trasforma la Fed da cacciatore di inflazione a salvatore dell'economia. Gli investitori stanno già provando vari scenari di riduzione dei tassi a marzo e luglio dell'anno prossimo, e il contesto politico non fa altro che aggiungere benzina sul fuoco. I cambiamenti previsti nella direzione della Banca Centrale, innescati dall'amministrazione Trump, alludono chiaramente a un'era di denaro facile, il che tiene il dollaro lontano da movimenti bruschi, mentre il rendimento dei titoli a 10 anni si attesta intorno a un moderato 4,14%.

Tuttavia, dietro la facciata generale di ottimismo di mercato si nasconde una profonda frattura, che è chiaramente visibile nei rapporti aziendali. Da un lato vediamo il trionfo delle alte tecnologie e dell'IA. Micron Technology, salita del 16% dopo un brillante rapporto trimestrale, e Oracle, che ha guadagnato grazie a un accordo strategico su TikTok, dimostrano che l'hype dell'IA è ancora un reale combustibile per la crescita. Queste aziende vivono in un mondo dove la domanda di potenza di calcolo supera qualsiasi rischio macroeconomico. Il settore tecnologico rimane quell'isola di sicurezza dove il capitale si riversa in cerca di profitti reali, e non solo di speranze statistiche.

Dall'altro lato, nel mondo del retail reale e della logistica globale, la situazione appare molto meno festosa. Il crollo delle azioni Nike di oltre il 10% è stato un secchio d'acqua fredda per coloro che credevano in una rapida ripresa del settore dei consumi. Le vendite deboli in Cina e la pressione delle nuove tariffe sui margini sono quegli stessi 'cigni grigi' che iniziano a emergere dall'ombra. Quando le scarpe da ginnastica diventano più costose da produrre e il consumatore a Pechino o Shanghai stringe la cinghia, nessuna promessa di riduzione dei tassi da parte della Fed aiuterà a ripristinare il profitto netto qui e ora. Una situazione simile si osserva anche nel gigante della logistica FedEx, i cui risultati non sono riusciti a impressionare gli investitori, confermando ancora una volta che il polso del commercio mondiale batte in modo irregolare.

A completare questo quadro ambiguo è lo stato della produzione reale all'interno del paese. Gli indici di attività manifatturiera della Federal Reserve di Kansas City e Filadelfia mostrano un calo, con Filadelfia che segna una dinamica negativa per il terzo mese consecutivo. Mentre i magnati della finanza a New York celebrano la 'vittoria' sull'inflazione, i reparti produttivi nella provincia registrano una riduzione degli ordini e una diminuzione della produzione. Vediamo una strana simbiosi: i mercati finanziari, esaltati dalle aspettative politiche e dall'euforia dell'IA, si distaccano dalla realtà produttiva, che inizia a incepparsi sotto il peso dell'incertezza e delle minacce tariffarie. Alla fine, il mercato dovrà decidere cosa sia più importante: i bei numeri nei rapporti dei regolatori o lo stato reale del portafoglio del consumatore e delle macchine negli stabilimenti.