L'idea che le criptovalute nel Regno Unito abbiano vissuto in un'area grigia legale sta lentamente svanendo. Negli ultimi anni, le regole sono arrivate a pezzi. Le promozioni sono state inasprite. Le registrazioni sono state rese obbligatorie. Gli stablecoin sono stati inclusi nella legge sui pagamenti. Ora l'Autorità di Condotta Finanziaria ha preso un passo più diretto. La sua ultima consultazione segnala che il Regno Unito si sta preparando a un quadro normativo completo per l'attività di criptovaluta, non solo a rattoppi marginali.
Per molte persone, la parola “consultazione” suona distante e tecnica. In pratica, è il modo in cui la FCA testa nuove regole prima che diventino legge. Pubblica il suo pensiero, chiede alle aziende e al pubblico un feedback, e poi aggiusta la versione finale. Questo processo è importante perché mostra dove sta andando la politica, anche prima che qualcosa venga applicato. In questo caso, la direzione è chiara. Le aziende di criptovalute che operano nel Regno Unito o che mirano a esso stanno venendo avvicinate agli stessi standard che si applicano alla finanza tradizionale.
La consultazione si basa sui poteri concessi ai regolatori ai sensi della Financial Services and Markets Act 2023. Quella legge ha ampliato la capacità del Regno Unito di regolare le criptovalute come attività finanziaria anziché trattarla come qualcosa di separato. La FCA sta ora utilizzando quei poteri per delineare come le piattaforme di trading, i broker, i custodi e altri fornitori di servizi crittografici potrebbero essere supervisionati. L'obiettivo non è vietare le criptovalute o rallentare l'innovazione, ma ridurre i danni e portare maggiore chiarezza a un mercato che spesso si è affidato a regole vaghe.
Uno dei temi principali nella consultazione è la protezione dei consumatori. La FCA è stata coerente su questo punto per anni. Le criptovalute presentano un alto rischio, i prezzi si muovono rapidamente e molte persone non comprendono ancora completamente cosa stanno acquistando. L'autorità di regolamentazione vuole che le aziende spieghino i rischi in modo più chiaro e progettino i loro servizi in modi che non spingano gli utenti verso decisioni sbagliate. Ciò non significa rimuovere il rischio. Significa assicurarsi che le persone sappiano che esiste e non siano fuorviate.
Un altro focus è come le aziende di criptovalute gestiscono gli asset dei clienti. Quando gli utenti trasferiscono fondi o token a una piattaforma, si aspettano che quegli asset siano al sicuro e disponibili. I fallimenti passati nel mercato globale delle criptovalute hanno mostrato cosa succede quando la custodia è debole o mal governata. Le proposte della FCA suggeriscono regole più severe su come gli asset sono detenuti, registrati e separati dai fondi aziendali. Queste idee rispecchiano regole consolidate nella finanza tradizionale, adattate per gli asset digitali.
L'integrità del mercato svolge anche un ruolo importante nella consultazione. La FCA è preoccupata per le pratiche di trading che possono distorcere i prezzi o danneggiare gli utenti, come l'insider trading, il wash trading o segnali fuorvianti sulla domanda. Nei mercati tradizionali, questi comportamenti sono chiaramente regolamentati. Nel settore delle criptovalute, spesso rientrano in lacune. Le nuove proposte mirano a ridurre queste lacune stabilendo aspettative più chiare per i luoghi di trading e le aziende che organizzano transazioni.
Le stablecoin fanno parte del quadro anche. Il Regno Unito ha già dichiarato che alcune stablecoin utilizzate per i pagamenti dovrebbero rientrare sotto la supervisione normativa. La consultazione collega le regole di trading e custodia delle criptovalute con questo approccio più ampio. Riflette la visione che gli asset digitali non dovrebbero essere regolati in isolamento, ma come parte del sistema finanziario più ampio. Se le stablecoin sono utilizzate insieme ad altri prodotti crittografici, gli standard attorno a esse devono essere coerenti.
Per le aziende di criptovalute, il messaggio è misto ma non sorprendente. Da un lato, i costi di conformità sono destinati ad aumentare. Le aziende potrebbero aver bisogno di sistemi più robusti, governance più chiare e più personale concentrato su rischi e controlli. D'altra parte, la chiarezza normativa può facilitare la pianificazione e gli investimenti. Molte aziende hanno lottato con l'incertezza, insicure se il Regno Unito sarebbe diventato accogliente o restrittivo. Questa consultazione suggerisce un percorso strutturato per il futuro, anche se comporta obblighi.
Per gli utenti, l'impatto sarà graduale piuttosto che improvviso. La maggior parte delle modifiche non sarà percepita da un giorno all'altro. Invece, si manifesteranno in avvertimenti più chiari, spiegazioni migliori e forse meno caratteristiche rischiose spinte in modo aggressivo. Alcuni servizi potrebbero lasciare il mercato del Regno Unito se decidono che le regole sono troppo esigenti. Altri potrebbero scegliere di rimanere e adattarsi. Nel tempo, questo potrebbe ridurre il numero di piattaforme mal gestite disponibili per gli utenti del Regno Unito.
C'è anche una questione più ampia riguardo al ruolo del Regno Unito nella regolamentazione globale delle criptovalute. Altre regioni hanno fatto progressi con quadri normativi dettagliati. Le regole dell'Unione Europea sono già in vigore. Il Regno Unito sta seguendo un percorso diverso, utilizzando consultazioni e cambiamenti graduali piuttosto che un unico grande libro delle regole. Questo approccio consente maggiore flessibilità, ma significa anche che i progressi possono sembrare più lenti. La consultazione della FCA è un passo importante per colmare quella lacuna.
Vale la pena ricordare che questa non è l'ultima parola. Una consultazione è un invito al dibattito. Le risposte dell'industria possono portare a cambiamenti nell'ambito, nel timing o nei dettagli. Alcune proposte possono essere attenuate, altre rafforzate. La FCA ha dimostrato in passato di ascoltare, anche se non sempre concorda. Ciò che conta di più è che la conversazione sia passata dal chiedersi se le criptovalute dovrebbero essere regolate a come.
In termini semplici, la consultazione segnala che le criptovalute nel Regno Unito stanno maturando. Vengono trattate meno come un esperimento e più come parte del sistema finanziario che necessita di regole, supervisione e responsabilità. Ciò potrebbe deludere coloro che hanno apprezzato l'assenza di struttura. Potrebbe rassicurare coloro che si preoccupavano per il rischio e gli abusi. In ogni caso, segna un cambiamento dall'incertezza verso una definizione.
Per chiunque sia coinvolto nelle criptovalute nel Regno Unito, sia come costruttore, investitore o utente, il messaggio è di prestare attenzione. Le regole non sono ancora qui, ma stanno prendendo forma. Comprenderle in anticipo è più facile che reagire tardi. La consultazione della FCA non pone fine al dibattito sulla regolazione delle criptovalute. Conferma semplicemente che il dibattito è entrato in una fase più seria, una fase in cui i risultati plasmeranno il funzionamento delle criptovalute nel Regno Unito per gli anni a venire.