Negli ultimi mesi, 'Strategic' (precedentemente nota come MicroStrategy), la più grande azienda pubblica che possiede una riserva di Bitcoin (BTC), si è trovata al centro di una questione pressante che potrebbe portare alla sua esclusione dall'indice Morgan Stanley Capital International (MSCI).
Questo potenziale passo non comporta solo rischi finanziari significativi per l'azienda, ma potrebbe avere anche effetti più ampi sul settore delle criptovalute, poiché gli analisti stimano che potrebbe portare a perdite fino a 9 miliardi di dollari nella domanda per le sue azioni.
## Conseguenze per l'intero settore
MSCI ha suggerito a ottobre che le aziende che possiedono asset digitali che costituiscono il 50% o più del totale delle loro attività dovrebbero essere rimosse dai suoi standard globali, considerando che tali aziende sono simili ai fondi di investimento, che sono esclusi dai suoi indici.
Tuttavia, molte aziende, tra cui "Strategic", confermano di essere aziende operative che creano prodotti innovativi e sostengono che la proposta di MSCI sia di parte contro l'industria delle criptovalute.
MSCI sta attualmente conducendo una consultazione pubblica e gli analisti avvertono che se decidesse di escludere le aziende di tesoreria di asset digitali (DAT), altri fornitori di indici potrebbero seguirne l'esempio.
"Il dibattito si estende già oltre MSCI... all'idoneità delle aziende DAT negli indici azionari in generale", ha dichiarato Kasha Saini, responsabile della strategia degli indici in Jefferies, che prevede che la maggior parte degli indici azionari si allineerà con le decisioni di MSCI.
Si stima che i gestori patrimoniali detengano fino al 30% dell'offerta libera di una grande azienda, portando a potenziali ingenti flussi in uscita se queste aziende venissero escluse dagli indici principali. Questa situazione è particolarmente sensibile per il settore DAT, che spesso finanzia i propri acquisti di token attraverso la vendita di azioni.
In una comunicazione pubblica, il CEO dell'azienda, Fung Li, e il co-fondatore Michael Saylor, hanno affrontato la possibilità di esclusione da parte di MSCI. Hanno stimato che una tale mossa potrebbe portare a una svendita delle azioni dell'azienda per un valore di 2,8 miliardi di dollari e potrebbe "raffreddare" l'intero settore.
Nella loro comunicazione, hanno spiegato che l'esclusione delle aziende DAT potrebbe chiudere la loro porta al mercato degli investimenti passivi di circa 15 trilioni di dollari, compromettendo radicalmente la loro posizione competitiva.
## Grandi flussi in uscita previsti per "Strategic"
Gli analisti di TD Cowen hanno stimato a novembre che circa 2,5 miliardi di dollari del valore di mercato di "Strategic" siano legati a MSCI, con ulteriori 5,5 miliardi di dollari basati su altri indici.
JP Morgan ha suggerito che se MSCI escludesse "Strategic", l'azienda potrebbe affrontare flussi in uscita per un valore di 2,8 miliardi di dollari, e tale cifra potrebbe salire a 8,8 miliardi di dollari se affrontasse l'esclusione da altri indici, come il Nasdaq 100, l'indice CRSP US Total Market e vari indici Russell di proprietà di LSEG.
Oltre a "Strategic", l'elenco iniziale di MSCI identifica 38 aziende a rischio di esclusione, con un valore di mercato totale delle emissioni di 46,7 miliardi di dollari a partire dal 30 settembre, inclusa l'azienda francese Capital B, che investe anche in Bitcoin.
Alexander Laiszet, responsabile della strategia Bitcoin in Capital B, ha commentato che mentre le attuali partecipazioni dei fondi passivi nelle loro azioni sono limitate, l'accesso ai flussi passivi è cruciale per l'adozione futura.
Matt Cole, CEO di Strive, un'azienda americana di acquisto di Bitcoin – che non è a rischio di esclusione – osserva che le proposte sono state in gran parte scontate nelle valutazioni di mercato. Ha aggiunto: "A lungo termine, credo che aumenti il costo del capitale per tutte le aziende di tesoreria Bitcoin".
Il grafico giornaliero mostra che la valutazione di MSTR è in calo, in linea con la correzione più ampia del mercato delle criptovalute.
Al momento della scrittura di questo rapporto, il titolo della società, che viene scambiato su Nasdaq con il simbolo MSTR, era quotato a 165 dollari, registrando guadagni di circa il 4% prima della chiusura delle contrattazioni di questa settimana.
