Se ci fosse un affare: gli utenti mettono i soldi qui, tu li prendi per investire e guadagnare il 4-5% di profitto, senza dare un centesimo agli utenti, in un anno puoi guadagnare centinaia di miliardi di dollari.

Pensi che questo affare possa durare a lungo? Non è un'ipotesi, è il tuo USDT.

CZ ha dato la risposta ieri sera: l'era dei guadagni facili sta finendo.

| Il modello commerciale di Tether

Si riporta che il profitto di Tether nel 2024 raggiungerà livelli di centinaia di miliardi, il che è più redditizio di molte aziende quotate in borsa.

Il modello commerciale è il seguente: depositi 1 dollaro a Tether → essa ti emette 1 USDT → poi prende i tuoi soldi per comprare obbligazioni del governo americano → tu possiedi USDT senza interessi, Tether si prende tutti i profitti.

Questo è il modello della stablecoin 1.0: semplice e diretto, il vincitore prende tutto.

Non avevo mai pensato a «dove sono andati gli interessi sui miei soldi» fino a quando ho iniziato a prestare attenzione a DeFi e mi sono reso conto di questo problema.

Quindi un sacco di persone vogliono venire a prendere una fetta della torta.

Stablecoin 1.5: iniziano a dare rendimento, ma la liquidità è un problema.

CZ ha elogiato specificamente USDe di Ethena durante l'AMA—questo è «stablecoin 1.5».

Il cambiamento più grande: iniziano a distribuire rendimenti agli utenti.

Questo suona molto bene, ma il problema è—liquidità scarsa.

Non tutti gli exchange supportano USDe, se vuoi fare trading, potresti dover prima convertirlo in USDT, il che comporta perdite, i trasferimenti cross-chain sono complicati, molti piccoli exchange non lo supportano affatto.

Questo è il imbarazzo di 1.5: hanno dato rendimento, ma non c'è liquidità.

L'ideale della stablecoin 2.0: la trinità.

CZ ha detto chiaramente: «Una stablecoin, ti dà buoni rendimenti, e può essere scambiata nella maggior parte degli exchange, sembra semplice, ma è difficile da realizzare.»

Rendimento + liquidità + conformità, la trinità.

La difficoltà principale è convincere un sacco di exchange a listare il token, serve un marchio, conformità, integrazione tecnica; bisogna anche garantire che la fonte di rendimento sia sostenibile, non può essere un schema Ponzi, la conformità è diventata più facile, ma le barriere ci sono ancora.

Ma la chiave è che l'ambiente normativo sta cambiando, un tempo fare stablecoin significava che le autorità sarebbero venute a bussare, ora i governi di vari paesi stanno studiando «come fare stablecoin in modo conforme».

Negli USA c'è una legge GENIUS in fase di avanzamento, i regolatori di altri paesi «non sono più così ostili verso le stablecoin».

Questo è un segnale enorme.

Nel 2018, molte persone dicevano che «Bitcoin sarebbe stato vietato dal governo». E ora gli Stati Uniti stanno discutendo le riserve strategiche di Bitcoin.

Le stablecoin sono simili, da «non puoi farlo» a «puoi farlo, purché sia conforme», questa è una trasformazione qualitativa.

| Tether sarà eliminato?

Nessuno lo sa, ma so una cosa: i super profitti portati da un monopolio attireranno sicuramente concorrenti.

Tether guadagna miliardi ogni anno, questo di per sé dimostra che il mercato è molto buono.
Il giudizio di CZ è: l'effetto rete alla fine avrà un ruolo, gli utenti si concentreranno lentamente sulle opzioni più attraenti.

La mia comprensione è: Tether non morirà all'improvviso, ma la sua quota di mercato verrà gradualmente erosa.

Perché non importa quanto sia forte l'effetto rete, c'è un fatto: gli utenti stanno iniziando a svegliarsi.

| Infine

CZ ha detto: «La capitalizzazione di mercato delle criptovalute può ancora crescere di diversi ordini di grandezza.»

Se questo è vero, allora il mercato delle stablecoin crescerà anche di diversi ordini di grandezza, il che significa che più giocatori entreranno, quanto può resistere Tether? Quante stablecoin 2.0 possono prendere?

Ma una cosa è certa: l'era in cui si guadagnava semplicemente stando sdraiati sta per finire.

Gli utenti iniziano a chiedere: «Perché gli interessi sui miei risparmi non mi sono stati dati nemmeno un centesimo?»

Una volta che questa domanda viene posta, non si torna indietro.

La guerra delle stablecoin 2.0 è appena iniziata.