Sono arrivato a credere che la parte più difficile dell'investimento in criptovalute non sia scegliere gli asset. È sopravvivere ai propri impulsi quando il mercato si rifiuta di muoversi in linee rette.
Ho analizzato il mio comportamento on-chain dell'anno scorso e non mi è piaciuto ciò che ho visto. Troppe riallocazioni, troppa reazione al rumore e molta meno pazienza di quanto pensassi di avere. Questa è la mentalità attraverso la quale ho iniziato a studiare il Lorenzo Protocol, non come un prodotto di rendimento, ma come un sistema progettato per le persone che vogliono esposizione senza vivere dentro i grafici tutto il giorno.
Perché detenere silenziosamente è diventata la strategia più difficile
La detenzione a lungo termine sembra semplice in teoria, ma i dati mostrano che è psicologicamente brutale nella pratica. Gli ultimi dati sulle HODL Waves di Glassnode mostrano che durante i periodi di volatilità le monete detenute per oltre un anno calano drasticamente, poiché anche i detentori esperti capitolano. Non è un problema di conoscenza. È un problema di struttura.
La maggior parte dei sistemi DeFi premia l'attività, non la pazienza. Secondo DeFiLlama, i protocolli con il più alto tasso di abbandono degli utenti tendono a far lievitare il TVL durante i rally e a perdere oltre il 40 percento durante le correzioni. La mia ricerca sul comportamento dei wallet utilizzando i dashboard di Nansen indica lo stesso schema: il passaggio frequente della strategia è la norma anche tra i wallet redditizi.
Lorenzo si distingue perché tratta il capitale a lungo termine come fanno i gestori di asset tradizionali. Invece di costringere gli utenti a negoziare la volatilità, incorpora la logica del rendimento in strategie on-chain predefinite. Spesso lo spiego come affittare una proprietà invece di rivendere case. Sei ancora esposto all'asset, ma il reddito non dipende da un tempismo perfetto.
Come il guadagno strutturato cambia il comportamento
Ciò che mi ha colpito di più non è stato il titolo sul rendimento, ma il cambiamento comportamentale che Lorenzo incoraggia. Quando le strategie sono trasparenti e basate su regole, gli utenti smettono di dubitare di ogni candela. Questo da solo ha un valore che la maggior parte delle persone sottovaluta.
Una nota sugli asset digitali JPMorgan del 2023 ha evidenziato che le strategie sistematiche hanno ridotto il turnover del portafoglio di quasi il 30 percento rispetto ai conti di trading cripto discrezionali. Un turnover più basso di solito si correla con migliori rendimenti netti una volta considerati commissioni, slittamenti e errori emotivi. La struttura on-chain di Lorenzo rispecchia quella disciplina senza richiedere agli utenti di costruirla da soli.
Rispetto a soluzioni focalizzate sulla scalabilità come Arbitrum o Optimism, che ottimizzano la velocità di esecuzione, Lorenzo ottimizza la frequenza decisionale. Tempi di blocco più rapidi non aiutano un detentore a lungo termine se si sente comunque costretto ad agire ogni ora. Qui penso che molti protocolli fraintendano i loro utenti.
Nessuno di questo elimina il rischio. La sotto-performanza della strategia durante i regimi di mercato estremi, le dipendenze dai contratti intelligenti e i vincoli di liquidità rimangono reali. Chainalysis ha riportato oltre 1,7 miliardi di dollari persi a causa di sfruttamenti DeFi nell'ultimo anno e qualsiasi protocollo che gestisce capitale raccolto porta una responsabilità amplificata.
Da una prospettiva di mercato, sto osservando come si comportano i detentori a lungo termine intorno a zone di supporto più ampie piuttosto che picchi di prezzo a breve termine. Se protocolli strutturati come Lorenzo mantengono il coinvolgimento mentre i volumi speculativi svaniscono, questo mi dice qualcosa di importante su dove si sta formando la pazienza intelligente. A mio avviso, l'accumulo durante le fasi di noia è storicamente più rilevante dell'eccitazione dell'acquisto.
Ecco la domanda scomoda con cui lascerò i lettori. Se la maggior parte dei trader sotto-performa semplicemente perché scambiano troppo, perché continuiamo a progettare sistemi che richiedono un'azione costante? Lorenzo potrebbe non essere appariscente, ma parla direttamente a una classe crescente di investitori che preferirebbero guadagnare silenziosamente piuttosto che vincere rumorosamente. E se quella mentalità si diffonde, i protocolli più rumorosi nella stanza potrebbero non essere quelli che durano.
