Outubro de 2025 deveria ser mais uma vez o “Uptober”, o mês historicamente favorável para as criptomoedas. Em vez disso, tornou-se sinônimo de uma das piores quedas da última década. Entre 5 e 7 de outubro, o Bitcoin atingiu novos máximos históricos na faixa de $124,000-$126,000, apenas para começar um declínio que, até o final de novembro, eliminou cerca de um terço de seu valor e mais de $1 trilhão em capitalização de mercado.

Figura 1 – Queda do Bitcoin em Outubro de 2025.

O pico da tensão foi concentrado durante o fim de semana de 10 a 12 de outubro. Em apenas algumas horas, o Bitcoin despencou abaixo de $105,000, o Ethereum perdeu cerca de 11-12 por cento, e muitas altcoins experimentaram quedas entre 40 e 70 por cento, em alguns casos com quedas repentinas quase a zero em pares menos líquidos. Mais do que uma simples correção, foi um evento brutal de desalavancagem que expôs as vulnerabilidades estruturais do mercado.

À medida que entramos na parte final de 2025, o Bitcoin agora está flutuando bem abaixo de seus altos, em torno de $90,000-93,000, aproximadamente 25-27 por cento abaixo do pico de outubro, em um contexto macro marcado por cortes de taxas do Fed, mas também por um sentimento que continua claramente cauteloso em todo o setor cripto.

A pergunta que todos estão fazendo é simples: o pior já passou ou o final do ano pode trazer outra perna de baixa?

Para entender o que esperar até o final do ano, é essencial primeiro delinear claramente o que aconteceu. Vários relatórios concordam em alguns pontos-chave. Entre 10 e 11 de outubro, o mercado experimentou uma das vendas mais violentas de todos os tempos: em menos de 24 horas, posições alavancadas no valor de entre 17 e 19 bilhões de dólares foram liquidadas, envolvendo até 1,6 milhão de traders em todo o mundo.

O gatilho imediato foi político e externo ao mundo das criptomoedas. O anúncio surpresa de tarifas de até 100 por cento sobre as importações chinesas pela administração Trump desencadeou uma onda de aversão ao risco nos mercados globais. As criptos, tipicamente entre os ativos mais sensíveis ao sentimento, estavam na vanguarda: aqueles com posições excessivamente alavancadas não tiveram tempo de reagir antes que as chamadas de margem e liquidações automáticas assumissem.

Esse mecanismo transformou um evento de notícia macro em uma avalanche técnica. Os preços romperam níveis de suporte um após o outro, os algoritmos aceleraram as vendas, e muitas exchanges se viram gerenciando pedidos em um ambiente de liquidez repentinamente muito mais fino. O resultado foi uma atmosfera de pânico reminiscentes do “inverno cripto” de 2022, com a diferença de que desta vez não foi um único grande projeto colapsando, mas todo o complexo de exposições alavancadas.

As verdadeiras causas do colapso das criptomoedas: fatores macroeconômicos, alavancagem e políticos

Reduzir a queda apenas ao anúncio das tarifas seria enganoso. Essa notícia foi a faísca, mas o barril de pólvora já estava armado. Por meses, o mercado vinha precificando um delicado equilíbrio entre uma narrativa de superciclo em alta e uma realidade macroeconômica repleta de sinais mistos. Por um lado, os cortes de taxas e os programas de compra de ativos do Fed sugeriam um retorno da liquidez. Por outro, as comunicações oficiais permaneceram cautelosas, com uma mensagem clara: não espere novo “dinheiro fácil” sem condições.

Nesse contexto, o uso maciço de alavancagem tornou o sistema extremamente frágil. Quando o preço começou a cair, o fechamento forçado dessas posições ampliou o movimento muito além do que as notícias macro sozinhas teriam justificado.

Há também um elemento psicológico. Após meses discutindo o Bitcoin superando $150,000 e a capitalização de mercado cripto alcançando $5 ou $10 trilhões, uma parte significativa dos traders havia se convencido de que o caminho era quase inevitável, com o timing sendo a única incerteza. Quando a realidade contradisse essas expectativas, o desalinhamento entre a “narrativa” e os “preços reais” transformou a dúvida em pânico, especialmente entre aqueles que entraram tarde e em plena euforia.

Bitcoin e Cripto Após a Queda: Possíveis Cenários para o Final de 2025

Olhando para as semanas seguintes, é útil pensar em termos de cenários, não previsões precisas.

O primeiro cenário imagina um mercado gradualmente absorvendo o choque. Alguns relatórios já sugerem um lento retorno da acumulação por detentores de longo prazo e estratégias de reequilíbrio que aumentam a exposição ao Bitcoin e a alguns grandes ativos às custas de altcoins mais especulativas.

O segundo cenário é o de uma fase prolongada de lateralização nervosa. Essencialmente, o mercado para de cair, mas luta para realmente se recuperar. Esta é a fase típica onde aqueles com um horizonte de curto prazo sofrem, à medida que sinais falsos se multiplicam e a volatilidade intradia não se traduz em uma verdadeira direcionalidade de médio prazo.

O terceiro cenário, o mais temido, antecipa uma nova perna de baixa. Em tal contexto, não seria surpreendente ver o Bitcoin testando a área de $70,000-$80,000 de forma mais decisiva, enquanto uma parte do mercado de altcoins poderia experimentar volumes deprimidos e poucos catalisadores positivos no curto prazo.

Como muitas vezes acontece, a realidade pode estar em uma combinação dinâmica desses cenários: uma recuperação parcial seguida por fases de congestão e novas ondas de volatilidade ligadas a decisões do Fed, BCE e notícias políticas.

Sazonalidade do Bitcoin: O que os dados históricos dizem sobre o último trimestre

Do ponto de vista de um trader sistemático, confiando em estatísticas e análise de dados, pode-se considerar usar o preço do Bitcoin (BTC) como referência e analisar sua sazonalidade mensal, particularmente na parte final do ano. O gráfico abaixo mostra a tendência média do BTC de 2017 a 2024 (calculado com Bias FinderTM, software proprietário da Unger Academy®).

Figura 2 – Sazonalidade mensal do Bitcoin de 2017 a 2024.

É evidente que o final do ano tende a ser otimista em média nos últimos 8 anos, embora com alguma volatilidade, que é justificada ao olhar para os anos individuais separadamente (veja a Figura 3), onde observamos quartos finais com fortes altas combinadas com outros que experimentam quedas significativas.

Figura 3 – Sazonalidade mensal do Bitcoin por ano.

Como os Investidores Institucionais e o Setor de Cripto estão Reagindo

Um novo elemento em comparação com ciclos anteriores é a presença mais estruturada de capital institucional. Muitos fundos que, em 2021-2022, lidaram com criptomoedas quase exclusivamente de uma perspectiva especulativa agora as incorporam em estratégias macro e de diversificação mais amplas. Apesar da queda de outubro, indicações de várias mesas sugerem mais sobre reequilíbrio e hedge do que uma saída definitiva da classe de ativos.

Ao mesmo tempo, o incidente de outubro lançou mais de um holofote. As autoridades que já trabalham em estruturas para ETFs de spot e stablecoins veem o que aconteceu como uma confirmação de que a questão não é mais se regular o setor, mas como fazê-lo sem sufocar a inovação. Algumas propostas envolvem maior transparência sobre alavancagem, requisitos de gerenciamento de risco mais rigorosos para as exchanges e padrões de relatórios uniformes para operadores institucionais expostos a criptomoedas.

Conclusões: O que esperar do mercado cripto no final de 2025

A queda de outubro de 2025 não é apenas mais um capítulo na longa história da volatilidade cripto. Em termos de magnitude, causas e consequências, é um teste crucial da maturidade do setor. Demonstrou como um único choque político pode se propagar em minutos por um ecossistema globalizado e altamente interconectado, ainda dominado por dinâmicas de alavancagem muito agressivas. No entanto, também nos lembrou que o mercado é capaz de permanecer líquido e operacional mesmo sob pressão extrema, e que a presença de players institucionais tende a transformar a abordagem de “tudo ou nada” do passado em um processo de reequilíbrio mais gradual.

Olhando para o final do ano, a chave para os investidores não é adivinhar o preço exato do Bitcoin em dezembro, mas reconhecer a natureza desta fase. Por um lado, há um risco tangível de novos choques, alimentados por incerteza macroeconômica e geopolítica. Por outro lado, há sinais de que a queda acelerou a seleção natural entre projetos sólidos e pura especulação que o mercado vinha adiando há algum tempo.

As criptomoedas continuam a ser um ativo de alto risco, onde a alavancagem deve ser tratada com extrema cautela, especialmente quando o contexto macroeconômico é complexo. E precisamente porque a volatilidade é intrínseca, aqueles que decidem permanecer no jogo devem fazê-lo com um horizonte claro, gerenciamento de risco rigoroso e a consciência de que momentos como outubro de 2025 não são um obstáculo no caminho, mas um componente estrutural do ciclo cripto.

Até a próxima vez, e boas negociações!