La maggior parte dei partecipanti al mercato si aspetta ancora una continua crescita.
Queste aspettative non si basano su nuovi dati o condizioni in cambiamento, ma su narrazioni passate che hanno funzionato prima.
Idee come “compra il ribasso”, “i mercati vanno sempre su” e “questo ciclo sarà lo stesso” continuano a plasmare il sentimento.
Tuttavia, la macrostruttura è già cambiata.
Comprendere la Macrostruttura
La macrostruttura non riguarda solo l'azione dei prezzi.
Include:
Condizioni di liquidità
Ambiente dei tassi d'interesse
Appetito globale per il rischio
Posizionamento istituzionale
Pressione economica più ampia
Quando questi fattori cambiano, le narrazioni storiche perdono la loro affidabilità.
La questione centrale
La maggior parte dei partecipanti commette lo stesso errore:
Estrapolano il passato nel futuro
Riutilizzano strategie che hanno funzionato nei cicli precedenti
Assumono che il mercato convaliderà le loro aspettative
Ma il mercato non esiste per confermare il consenso.
Una verità fondamentale del mercato
I mercati rompono costantemente le aspettative della maggioranza.
Quando tutti sono ottimisti, il rischio è solitamente sottovalutato.
Quando la fiducia è alta, la volatilità spesso si costruisce sotto la superficie.
Ecco perché i partecipanti che si affidano esclusivamente alle narrazioni popolari spesso sperimentano:
Late entries
Decisioni emotive
Uscite forzate a livelli sfavorevoli
Come i partecipanti esperti pensano in modo diverso
Partecipanti di mercato esperti:
Concentrati sulla struttura, non sul sentimento
Monitorare la liquidità e il posizionamento, non i titoli
Pensare in modo indipendente dalla folla, non con essa
Capiscono che la redditività spesso deriva dall'essere precoci, non dall'essere popolari.