Sintesi: Questo articolo discuterà quale sarà la direzione del settore delle criptovalute dopo il cambiamento strutturale.

Autore: Viee小唯 I Biteye Team di contenuti

Negli ultimi mesi del 2025, l'atmosfera di mercato orso ha iniziato a diffondersi.

Il Bitcoin è sceso da un picco di 120.000 dollari, i flussi degli ETF si sono interrotti, e le varie criptovalute hanno mostrato tendenze divergenti. Anche i Meme coin, che un tempo accendevano le emozioni, hanno iniziato a non interessare più nessuno. Rispetto alla fine del 2021, questa volta non ci sono state improvvise repressioni normative e, a parte il crollo di 1011, sembra non ci sia stata una grave crisi di liquidità, ma si ha comunque la sensazione che qualcosa non vada.

Se si dice che il mondo delle criptovalute del 2025 è una rivalutazione del valore tra vero e falso, come sarà il 2026 per le criptovalute?

Questo articolo cerca di trovare la risposta e forse dobbiamo accettare il fatto che il settore delle criptovalute potrebbe entrare in un'era che non è più guidata dalla crescita unilaterale o dalla "narrazione del casinò".

I. Con il miglioramento del contesto macroeconomico, Bitcoin rimane sotto i riflettori.

Nel corso dell'ultimo anno, l'andamento del prezzo e il posizionamento sul mercato di Bitcoin hanno subito cambiamenti significativi.

Dopo aver raggiunto il massimo storico di 120.000 dollari, il prezzo ha iniziato a scendere, con una maggiore volatilità e un graduale raffreddamento del sentiment di mercato. A differenza dei rally passati guidati dagli investitori al dettaglio, questa tornata di guadagni è stata trainata principalmente dai fondi istituzionali che gestiscono ETF. Per quanto riguarda i costi di detenzione, l'analista di CryptoQuant Axel Adler Jr. ha sottolineato il mese scorso che il costo medio di detenzione degli ETF statunitensi era di 79.000 dollari, un livello che molti considerano uno dei livelli di supporto del prezzo. Pertanto, l'attuale andamento del prezzo di Bitcoin assomiglia sempre più a quello di un asset istituzionale altamente volatile. Da un lato, possiede un ruolo di copertura dall'inflazione simile all'oro; dall'altro, come i titoli tecnologici, è influenzato dal sentiment macroeconomico e dalla propensione al rischio, mostrando caratteristiche beta.

Da una prospettiva più ampia, si prevede che il 2025 sarà un anno di miglioramento del sentiment per gli asset rischiosi globali. L'intelligenza artificiale è il tema principale, le azioni statunitensi continuano a raggiungere nuovi massimi e la Federal Reserve ha annunciato tre tagli dei tassi di interesse a dicembre, riportando il mercato in una fase di miglioramento delle aspettative di liquidità. Le proiezioni economiche di fine anno del FOMC mostrano anche che le previsioni di crescita del PIL statunitense per il 2026 sono state riviste al rialzo dall'1,8% al 2,2%-2,5%. C'è un'aspettativa diffusa che le misure di allentamento continueranno il prossimo anno, il che potrebbe essere vantaggioso per asset come Bitcoin.

Tuttavia, il mercato non è esente da rischi. Se l'economia dovesse indebolirsi improvvisamente nel 2026, o l'inflazione dovesse riprendersi inaspettatamente, gli asset rischiosi potrebbero comunque subire correzioni significative.

II. Cambiamento normativo: tendenze politiche negli Stati Uniti e a Hong Kong

Un altro cambiamento importante nel 2025 è la formalizzazione del quadro normativo.

Negli Stati Uniti sono stati approvati due progetti di legge chiave. Il primo è il GENIUS Stablecoin Act, che chiarisce la definizione di stablecoin, i requisiti di riserva e le soglie di qualificazione per l'emissione, fornendo un percorso di conformità per i principali emittenti di stablecoin. Questo disegno di legge è stato firmato dal Presidente nel luglio 2025 ed entrerà in vigore 18 mesi dopo la firma o 120 giorni dopo che l'agenzia di regolamentazione avrà emanato le sue norme definitive. Il secondo è il CLARITY Act, che delinea sistematicamente i confini tra "security token" (regolamentati dalla SEC) e "commodity token" (regolamentati dalla CFTC) e propone una regolamentazione a livelli. Questo disegno di legge sarà sottoposto all'esame del Senato a gennaio e potrebbe quindi richiedere la firma del Presidente; la sua data di entrata in vigore deve ancora essere determinata. Contemporaneamente, la SEC sta accelerando l'approvazione di altri ETF crittografici, aprendo canali per i prodotti istituzionali.

Anche a Hong Kong, gli sforzi normativi stanno accelerando. Nel 2025, l'Autorità Monetaria di Hong Kong (HKMA) ha introdotto un regime normativo per gli emittenti di stablecoin, richiedendo esplicitamente a tutti gli emittenti di stablecoin con sede a Hong Kong di ottenere una licenza. Ciò significa che in futuro, l'emissione di stablecoin denominate in USD o RMB a Hong Kong richiederà il rispetto di determinati requisiti di capitale e conformità. Inoltre, HashKey è già quotata alla Borsa di Hong Kong, diventando la prima piattaforma conforme con il trading di criptovalute come core business a quotarsi a Hong Kong, segnando un traguardo significativo.

Nel complesso, le tendenze normative negli Stati Uniti e a Hong Kong mirano entrambe a frenare la speculazione illegale e ad aprire canali commerciali legittimi, promuovendo così l'evoluzione del settore verso l'istituzionalizzazione e la conformità.

III. Tre temi principali: stablecoin, mercati predittivi e azioni statunitensi on-chain

Negli ultimi anni, la curva di crescita più stabile nel settore delle criptovalute è stata quella delle stablecoin.

Entro il 2025, l'emissione globale di stablecoin supererà i 300 miliardi di dollari, con USDT e USDC che rappresenteranno oltre l'80% del totale. Le stablecoin stanno diventando parte integrante della rete di pagamento globale e i casi d'uso di USDT e USDC sono penetrati nei flussi di pagamento quotidiani dei commercianti e nei pagamenti transfrontalieri.

Nel 2026, è probabile che le stablecoin siano più vicine che mai al mondo reale, con giganti tradizionali come Visa, Stripe e PayPal che le utilizzano già per i pagamenti. Ad esempio, Stripe supporta già i commercianti che sottoscrivono stablecoin, e ci sono già servizi nel mondo reale che le utilizzano.

Fonte dell'immagine: a16z

Inoltre, con normative più chiare, si prevede che emergeranno stablecoin garantite da obbligazioni governative (garantite da asset di alta qualità) e stablecoin regionali, come i progetti ponte di valuta digitale promossi dal Giappone e dall'Unione Europea.

Un altro aspetto degno di nota è la previsione del mercato.

Inizialmente, la maggior parte delle persone pensava che i mercati di previsione fossero troppo di nicchia o non conformi. Ma ora si stanno lentamente trasformando in una combinazione di "scommesse on-chain + strumenti di pricing" su temi come le elezioni statunitensi, gli eventi sportivi e i dati economici.

Ad esempio, Kalshi ha ottenuto una licenza formale per i futures dalla CFTC statunitense, che le consente di offrire legalmente servizi di trading predittivo relativi a dati macroeconomici, e la sua valutazione attuale è salita a 11 miliardi di dollari. Nel frattempo, Polymarket, sfruttando argomenti come le elezioni statunitensi e gli eventi di intrattenimento, è diventato un luogo popolare per gli utenti che vogliono piazzare scommesse e monitorare l'opinione pubblica.

Entro il 2026, i mercati predittivi potrebbero andare oltre la pura speculazione. Gli utenti non potranno limitarsi a scommettere su vincite e perdite, ma piuttosto votare con il proprio denaro, esprimendo il proprio giudizio sulla probabilità di un determinato risultato. Questo metodo di determinazione dei prezzi basato sulla saggezza collettiva potrebbe essere preso a riferimento e utilizzato da media, istituti di ricerca e persino da strategie di trading. Inoltre, l'intelligenza artificiale aprirà nuove possibilità per i mercati predittivi, consentendo loro di andare oltre le scommesse umane e di analizzare automaticamente i dati, piazzare ordini e persino generare nuove linee di scommessa. Ciò renderà i mercati predittivi più veloci e intelligenti, trasformandoli gradualmente in strumenti per la valutazione del rischio e delle tendenze, piuttosto che semplici luoghi in cui scommettere.

Infine, e questo non può essere ignorato, c'è lo sviluppo dei titoli azionari statunitensi on-chain.

In breve, il settore delle criptovalute non si limita più a scambiare criptovalute, ma sta anche trasferendo asset reali sulla blockchain. Ad esempio, Securitize prevede di lanciare la prima piattaforma di trading azionario on-chain completamente conforme nel 2026, in cui i token acquistati dagli utenti sulla blockchain sono garantiti da azioni reali della società, garantendo loro diritti di voto e dividendi.

IV. Narrazioni emergenti: una nuova direzione che potrebbe decollare nel 2026

Allo stesso tempo, ci sono diverse aree apparentemente periferiche a cui vale la pena prestare attenzione. Il contenuto che segue si basa sull'ultimo rapporto di a16z (17 direzioni entusiasmanti nel settore delle criptovalute nel 2026).

https://a16zcrypto.com/posts/article/big-ideas-things-excited-about-crypto-2026/

Fonte dell'immagine: a16z

1. La questione dell'identità degli agenti di intelligenza artificiale

Mentre gli agenti di intelligenza artificiale iniziano a partecipare alle transazioni, a navigare, a effettuare ordini e persino a interagire con contratti intelligenti, sorge una domanda fondamentale: in che modo queste identità non umane dimostrano "chi sono"?

Il concetto "Know Your Agent" (KYA) di a16z mira ad affrontare questo problema. On-chain, qualsiasi agente che avvia una transazione deve disporre di autorizzazioni e proprietà chiare, richiedendo credenziali crittografate. Questo potrebbe diventare un prerequisito per l'implementazione di intelligenza artificiale on-chain su larga scala entro il 2026.

2. Protocollo x402 e micropagamenti

a16z prevede che, man mano che gli agenti di intelligenza artificiale scambieranno dati, utilizzeranno potenza di calcolo e accedono alle interfacce, entreremo in un'era di "liquidazione automatica + pagamento programmatico".

I pagamenti manuali non saranno più necessari; gli agenti di intelligenza artificiale possono identificare le esigenze ed elaborare automaticamente i pagamenti: questo è esattamente il problema reale che protocolli come x402 stanno risolvendo. La loro presenza diventerà sempre più significativa entro il 2026.

3. Le catene della privacy riceveranno maggiore attenzione.

a16z evidenzia una tendenza chiave: rispetto alla convergenza della concorrenza in termini di prestazioni, la privacy diventerà il principale vantaggio competitivo delle future blockchain pubbliche. In passato, si temeva che le blockchain incentrate sulla privacy avrebbero ostacolato la regolamentazione e avrebbero mancato di trasparenza. Ma ora il problema si è invertito: i dati aziendali sono troppo sensibili e, senza protezione della privacy, le istituzioni conformi semplicemente non osano utilizzarli. Questo è esattamente il motivo per cui le blockchain con protezione della privacy integrata stanno diventando sempre più interessanti. Una volta che gli utenti utilizzano queste blockchain, è meno probabile che i loro dati vengano divulgati e il costo della migrazione è più elevato, creando naturalmente una nuova fidelizzazione degli utenti: questo è essenzialmente un effetto di rete.

4. Media puntati

In un'epoca in cui l'intelligenza artificiale genera enormi quantità di contenuti, valutare l'affidabilità di un'affermazione non significa solo considerare chi l'ha pronunciata; è necessario anche considerare i costi sostenuti da chi la pronuncia. Pertanto, a16z propone un nuovo modello mediatico in cui i creatori di contenuti non solo esprimono la propria opinione, ma "promettono" anche le proprie posizioni attraverso metodi come il blocco degli asset, i mercati predittivi e i token NFT.

Ad esempio, se pubblichi un'opinione rialzista su ETH, blocchi contemporaneamente i tuoi investimenti in ETH come garanzia; se fai una previsione elettorale, scommetti anche sulla blockchain. Questo aperto allineamento di interessi garantirà che i contenuti siano più che semplici chiacchiere. Se questo approccio si rivelerà efficace, potrebbe diventare la nuova norma per i media on-chain in futuro.

Naturalmente, il rapporto a16z delinea molto più di queste semplici direzioni. Questo articolo si concentra su quattro tendenze che riteniamo più rappresentative, mentre altre direzioni sono altrettanto degne di nota, come: aggiornamenti di depositi e prelievi basati su stablecoin, adozione di RWA crypto-native, aggiornamenti dei sistemi di contabilità bancaria basati su stablecoin, gestione patrimoniale diversificata, ascesa degli assistenti di ricerca basati sull'intelligenza artificiale, meccanismi di condivisione dei ricavi in ​​tempo reale tramite agenti di intelligenza artificiale, comunicazione decentralizzata resistente ai quantum, "privacy as a service" che diventa infrastruttura, cambio di paradigma di sicurezza DeFi, mercati di previsione intelligenti, cloud computing verificabile, enfasi sul product-market fit (PMF) e legislazione sulle criptovalute che libera maggiori potenzialità dalla blockchain.

Per ulteriori dettagli, i lettori interessati possono fare riferimento al rapporto originale a16z.

V. Il settore delle criptovalute si sta spostando oltre la sua circolazione nazionale.

La crescita iniziale del settore delle criptovalute si è basata in gran parte su un sistema autocelebrativo, con emissione di token, sconti e airdrop, tutti volti a invogliare più persone a rimanere. Tuttavia, questo circolo vizioso si sta gradualmente infrangendo a causa della realtà.

Da Polymarket a USDT, e poi alle applicazioni transfrontaliere di USDC, stiamo vedendo sempre più persone che non utilizzano Web3 utilizzare strumenti blockchain. I piccoli venditori per le strade di Lagos potrebbero non comprendere le strutture dei portafogli, ma sanno che usare USDT è molto più veloce dei bonifici bancari. Nei paesi con un'inflazione elevata, i depositanti si stanno riversando su USDC, semplicemente per coprirsi le spalle piuttosto che per speculazione. Uno dei cambiamenti più evidenti si sta verificando negli scenari di pagamento nei paesi in via di sviluppo, come la partnership tra l'exchange filippino Coins.ph e Circle per aprire un canale di rimessa in USDC a basso costo.

Questa tendenza indica che la tecnologia di crittografia si sta integrando in scenari reali, come i pagamenti transfrontalieri e i canali di rimessa. Il vero futuro della crittografia potrebbe risiedere nell'utilizzo della tecnologia per risolvere problemi concreti, consentendo a un numero sempre maggiore di persone comuni di adottare inconsciamente la tecnologia blockchain.

VI. Il settore delle criptovalute dal punto di vista di un KOL

La discussione più recente sull'opportunità o meno di trascorrere anni nel settore delle criptovalute è stata essenzialmente una revisione collettiva del settore.

Nic Carter, partner di Castle Island Ventures (@nic_carter), ha continuato la sua riflessione sulla possibilità che otto anni di criptovalute siano stati sprecati, affermando con franchezza che solo Bitcoin, le stablecoin, i DEX e i mercati predittivi hanno raggiunto finora un product-market fit (PMF) significativo. Sceglie di mantenere un idealismo pragmatico, accettando che bolle e frenesia siano parte del percorso, non il tutto.

Il partner di Dragonfly, Haseeb (@hosseeb), l'ha detto in modo più schietto, sottolineando che il problema non è l'esistenza dei casinò, ma che concentrarsi solo sullo sfarzo e il glamour dei casinò ci farà perdere di vista la vera trasformazione del settore. Crede che le criptovalute siano un veicolo migliore per la finanza e cambieranno per sempre la natura del denaro. Spera che il settore rimanga paziente: "La Rivoluzione Industriale ha impiegato 50 anni per cambiare la produttività, e noi ne abbiamo avuti solo 15".

Anche la sintesi del fondatore di XHunt e Biteye, @DeFiTeddy2020, è estremamente realistica. A suo avviso, il settore delle criptovalute può rapidamente svelare la vera natura della finanza e dovrà affrontare progetti che andranno a zero, prezzi che si scollegheranno dai fondamentali e persino insider trading, manipolazione e sfruttamento. Non è un terreno fertile per l'idealismo, ma un mercato che educa costantemente i partecipanti con denaro reale ed è molto esigente.

Per quanto riguarda la futura direzione di sviluppo del settore, il KOL @xincctnnq del mondo delle criptovalute offre una prospettiva a lungo termine: le criptovalute stanno davvero cercando di risolvere problemi di lunga data come il sistema monetario, l'esecuzione dei contratti, i diritti di proprietà digitale, l'efficienza del mercato dei capitali e l'inclusione finanziaria. Anche se i risultati sono lontani e il processo è arduo, vale la pena continuare a provarci.

Inoltre, il trader e analista @CryptoPainter ha offerto una spiegazione più orientata alla struttura del mercato: il mercato delle criptovalute ripete il suo meccanismo operativo costante – "investimento di valore" – "investimento basato sulla convinzione" – "speculazione emotiva" – "delusione totale", per poi ricominciare. Questo ciclo si è verificato nel 2018 e nel 2022 ed è destinato a ripetersi. Giocatori d'azzardo e casinò non sono anomali, ma piuttosto parte del processo di autoregolamentazione del mercato, un modo per eliminare le bolle.

DougieDeLuca, membro di Figment Capital, ha offerto una prospettiva che sembrava un riassunto della fase attuale. Ha affermato che "le criptovalute sono morte" non significa che il prezzo sia sceso a zero o che la blockchain abbia smesso di funzionare, ma piuttosto che "le criptovalute come settore chiuso stanno morendo". Il vero successo dovrebbe risiedere nell'integrazione della tecnologia delle criptovalute nella vita quotidiana delle persone comuni.

Da una prospettiva più istituzionale, il KOL e ricercatore Lanhu (@lanhubiji) ha osservato che, con l'abbandono degli utenti più anziani, nuovi arrivati ​​con un background finanziario tradizionale stanno entrando nel mercato. A loro avviso, le criptovalute rappresentano un trend a lungo termine che ha già intrapreso un percorso di standardizzazione, interoperabilità e scalabilità. Tra tre anni, emergerà gradualmente un'era completamente nuova di finanza on-chain, una Wall Street on-chain.

Jackyi Yi, fondatore di LD Capital, offre una prospettiva più ciclica, sottolineando che il recente crollo delle criptovalute è dovuto in gran parte a una temporanea risonanza tra liquidità ed eventi macroeconomici. Ritiene che i fattori negativi vengano gradualmente assorbiti e, grazie al duplice vantaggio delle aspettative di taglio dei tassi di interesse e delle politiche sulle criptovalute, rimane ottimista sul futuro del mercato.

A un livello più ampio di regolamentazione e struttura del settore, la valutazione del presidente del gruppo Hashkey, Xiao Feng, è particolarmente sistematica e delinea tre principali tendenze future:

In primo luogo, la tendenza globale nella regolamentazione delle criptovalute sta passando da un'"accettazione volontaria" a una "regolamentazione obbligatoria", con i governi che stanno gradualmente eliminando le zone grigie offshore e il trading di criptovalute che sta diventando sempre più soggetto a licenze. Ad esempio, a Hong Kong, a partire da giugno 2023, tutte le attività di trading non autorizzate sono state obbligate a uscire dal mercato.

In secondo luogo, le criptovalute non riguardano più solo asset nativi come BTC ed ETH; asset finanziari più tradizionali vengono migrati sulla blockchain attraverso la tokenizzazione, formando un nuovo tipo di mercato della cartolarizzazione regolamentato e conforme.

In terzo luogo, passando da "off-chain" a "on-chain", prevede che la seconda metà del 2026 potrebbe essere il momento chiave per la formazione del prototipo di "on-chain Wall Street".

VII. Conclusion

La crittografia migliorerà nel 2026?

Se ti aspetti un "prezzo alle stelle", la risposta potrebbe non essere così semplice.

Ma se la domanda è se il settore si stia muovendo verso una direzione più autentica e utile, la risposta è probabilmente sì.

Dagli ETF crittografici ai pagamenti in stablecoin, dai titoli di Stato on-chain ai mercati predittivi, dagli agenti on-chain all'intelligenza artificiale decentralizzata, tutto questo punta a una cosa:

Il settore delle criptovalute potrebbe iniziare a radicarsi nel mondo reale e assomigliare sempre più a un sistema finanziario gemello che funziona parallelamente al sistema finanziario del mondo reale, in sintonia con il mercato azionario, la liquidità macroeconomica, le aspettative politiche e persino il ciclo dell'intelligenza artificiale.