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La storia iniziale di DeFi ci ha mostrato che la liquidità quasi sempre comporta un costo.

Il costo è tipicamente la liquidazione.

Otterrai liquidità, ma facendo ciò perdi il controllo sulla tua posizione.

Se il mercato scende contro di te, i tuoi asset verranno venduti automaticamente, di solito nel momento peggiore possibile.

Questo è stato visto come un costo d'ingresso per DeFi da un po' di tempo ormai.

Tutti i sistemi di prestito on-chain utilizzano sovra-collateralizzazione, soglie di liquidazione, chiamate di margine e pressione di vendita a cascata per proteggere se stessi e il prestatore.

Questi meccanismi sono visti come necessità progettuali, non scelte.

Falcon Finance mette in discussione questo.

Invece di chiedere come liquidare meglio il collaterale, Falcon pone un'altra domanda del tutto diversa:

Possiamo creare un sistema di collaterale che non deve essere liquidato?

L'idea principale: collaterale senza vendita forzata

Falcon Finance ha un'idea fondamentale che cambia radicalmente il modo in cui funziona il collaterale nel prestito on-chain.

La maggior parte dei sistemi di prestito on-chain tratta il collaterale come un asset temporaneo.

Metti i tuoi asset per garantire un prestito e incroci le dita che non ci sarà abbastanza pressione al ribasso sui prezzi da attivare la liquidazione.

Falcon Finance vede il collaterale come una base che non è una bomba a orologeria in attesa di liquidazione.

Il collaterale è uno strato base di asset produttivi che possono continuare a produrre liquidità e rimanere intatti.

Gli utenti depositano asset liquidi (inclusi token digitali e asset reali tokenizzati) nel sistema Falcon, e contro quegli asset possono coniare USDf, un dollaro sintetico eccessivamente garantito che fornisce liquidità stabile on-chain.

Il punto chiave qui è che gli utenti non devono vendere o chiudere le loro posizioni per ottenere liquidità.

Questo cambia il modo in cui gli utenti vedono il capitale e il rischio.

Perché i sistemi DeFi tradizionali falliscono

Comprendere come funziona Falcon Finance è meglio compreso comprendendo i fallimenti di tutti i precedenti modelli DeFi.

La liquidazione è destinata a proteggere i prestatori, ma ha l'effetto opposto; rende i mercati più instabili.

Quando i mercati scendono rapidamente, le liquidazioni si accumulano l'una sopra l'altra.

I prezzi scendono più velocemente.

Più posizioni vengono spazzate via.

La liquidità si esaurisce proprio nel momento in cui è più necessaria.

Molti di voi che hanno operato durante un forte ritracciamento hanno sperimentato questo fenomeno in prima persona.

Asset che avrebbero potuto rimanere produttivi vengono invece scaricati in mercati poco scambiati.

I detentori a lungo termine vengono puniti per la volatilità a breve termine.

I protocolli agiscono "come previsto", tuttavia il risultato finale sembra irrazionale.

Questo non è un errore dell'utente.

Questo è un difetto di progettazione.

Falcon Finance ha rimosso la necessità per gli utenti di disporre di asset per ottenere liquidità.

Collateralizzazione universale come strato di infrastruttura

Falcon Finance si considera un'infrastruttura di collateralizzazione universale.

Questo è importante.

Falcon Finance non cerca di essere una piattaforma di prestito specifica, né è un emittente di stable coin a scopo ristretto.

Falcon Finance vuole fornire uno strato di infrastruttura che possa essere utilizzato da altre piattaforme, utenti e strategie.

La collateralizzazione universale significa che molti tipi di asset possono essere utilizzati come collaterale produttivo.

Non solo token digitali volatili, ma anche asset reali tokenizzati che rappresentano diritti a valori off-chain.

Questo è importante, poiché il futuro della finanza on-chain sarà molto più ampio rispetto all'uso di asset digitali puramente nativi.

I mercati dei capitali non esistono in un vuoto, e neanche i mercati dei capitali basati su blockchain.

Falcon Finance è stato sviluppato con questo futuro in mente.

USDf: Liquidità senza liquidazione forzata

USDf è il dollaro sintetico creato all'interno di Falcon Finance.

È un dollaro sintetico eccessivamente garantito.

Ogni unità di USDf ha un supporto maggiore rispetto all'unità di valore che rappresenta.

Sebbene questa non sia un'idea nuova, è il modo in cui USDf si inserisce nel quadro più ampio che è innovativo.

USDf non è semplicemente un'unità di conto, è uno strumento per creare liquidità, mantenendo aperti gli asset sottostanti dell'utente.

Questo è particolarmente utile per i detentori a lungo termine, che potrebbero non voler vendere, ma hanno ancora bisogno di flessibilità.

Nella finanza tradizionale, questo tipo di funzionalità esiste attraverso prestiti garantiti da titoli.

Falcon Finance fornisce un tipo simile di logica on-chain, senza fare affidamento su alcuna forma di intermediario centralizzato.

Collaterale come fonte di valore continuo

Falcon Finance introduce anche l'idea di trattare il collaterale come una fonte di valore continuo, piuttosto che come un deposito statico.

In molte piattaforme DeFi, il collaterale rimane inattivo ed è bloccato, monitorato e poi rilasciato o liquidato.

La sua funzione principale è passiva.

Falcon Finance vede il collaterale come una fonte di generazione di liquidità continua, senza esaurire gli asset utilizzati come collaterale.

Questo è un cambiamento fondamentale nel modo in cui vediamo il collaterale.

Questo cambiamento ha numerose implicazioni, poiché consente agli utenti di pensare in termini di gestione del bilancio, piuttosto che di prestiti a breve termine.

In tal modo, l'efficienza del capitale è migliorata, non a causa dell'aumento della leva, ma perché gli asset possono rimanere produttivi.

Questo approccio alla gestione del capitale si allinea più strettamente con i modi in cui gli attori finanziari sofisticati pensano al capitale.

Stabilità attraverso scelte progettuali, non ipotesi di mercato

La stabilità nei sistemi on-chain è spesso precaria, poiché dipende da assunzioni riguardanti i comportamenti di mercato.

Falcon Finance utilizza scelte progettuali per raggiungere la stabilità, piuttosto che fare assunzioni sul comportamento del mercato.

L'eccessiva garanzia conservativa e i parametri consapevoli del rischio vengono utilizzati per assorbire la volatilità, piuttosto che per eliminarla.

Sebbene questo non renda il sistema impermeabile allo stress del mercato, lo rende più resiliente.

La resilienza è molto più preziosa della perfezione.

Asset reali tokenizzati e il loro ruolo

Uno degli aspetti più lungimiranti di Falcon Finance è il suo supporto per asset reali tokenizzati come collaterale.

Gli asset del mondo reale possiedono caratteristiche di rischio diverse rispetto ai token puramente digitali.

Spesso hanno meno volatilità, caratteristiche di liquidità diverse e metodi esterni per determinare il valore.

Falcon Finance consente a questi asset di essere utilizzati come collaterale all'interno dei sistemi on-chain, ampliando così il numero di forme di capitale utilizzabili.

Questo non è insignificante.

Questo richiede un design attento per garantire che il valore off-chain sia correttamente rappresentato e conservato on-chain.

Falcon Finance ha costruito un framework in grado di gestire questa complessità, piuttosto che evitarla.

Ridurre la distorsione del mercato da vendite forzate

Una delle conseguenze non intenzionali dei sistemi pesanti di liquidazione è la distorsione del mercato.

Quando il collaterale viene venduto in grandi quantità, genera un'offerta artificiale.

I prezzi scendono più velocemente di quanto farebbero naturalmente.

La fiducia è minata.

Il modello di Falcon Finance riduce intrinsecamente questa pressione di vendita riflessiva, poiché gli utenti non sono immediatamente costretti a uscire dalle loro posizioni.

In tal modo, i mercati sono autorizzati a trovare il loro equilibrio naturale.

Questo non elimina completamente il rischio, ma ne smussa l'espressione.

Nel tempo, questo tipo di stabilità può attrarre partecipanti ai mercati on-chain, che attualmente vedono la DeFi come troppo volatile.

Rendimento senza complessità non necessarie

Il rendimento in DeFi è spesso associato a strutture complesse.

Strategie stratificate.

Prestiti ricorsivi.

Leva nascosta.

Falcon Finance adotta una visione più semplice nei confronti del rendimento.

Abilitando il collaterale a rimanere intatto, pur generando liquidità, ha aperto nuove strade per il rendimento, che non dipendono da cicli precari.

Questo è particolarmente vantaggioso per gli investitori istituzionali, i regolatori e il capitale conservativo, che stanno attualmente valutando i sistemi DeFi.

Design semplicistici non sono debolezze, sono spesso prerequisiti per la longevità.

Migliorare l'efficienza del capitale senza aumentare il rischio

L'efficienza del capitale è una metrica molto ricercata, tuttavia viene spesso perseguita in modo aggressivo e persino sconsiderato.

Alti livelli di leva appaiono attraenti in mercati non volatili, ma disastrosi in mercati volatili.

Falcon Finance migliora l'efficienza del capitale, eliminando disposizioni di capitale non necessarie, piuttosto che aumentando la leva.

Questa distinzione è critica.

Gli utenti possono ottenere liquidità, senza accumulare rischi aggiuntivi.

Il collaterale continua a essere eccessivamente garantito.

Falcon Finance valuta la sopravvivenza rispetto all'ottimizzazione a breve termine.

Ho scoperto che i sistemi progettati con questo approccio alla gestione del capitale tendono ad essere più durevoli.

Una relazione diversa tra utenti e rischio

Falcon Finance altera sottilmente il modo in cui gli utenti interagiscono con il rischio.

Gli utenti non devono più monitorare costantemente le soglie di liquidazione, ma possono concentrarsi su decisioni di portafoglio più ampie.

Gli utenti non reagiscono più ai movimenti di prezzo a breve termine, ma possono sviluppare piani basati su valori a lungo termine.

Questo non elimina la responsabilità degli utenti, ma allinea più naturalmente gli incentivi.

Il rischio diventa qualcosa che deve essere gestito, piuttosto che temuto.

Prima infrastruttura, poi applicazioni

Falcon Finance vede l'infrastruttura come il focus principale, piuttosto che le caratteristiche.

Concentrandosi sugli elementi fondamentali della meccanica di collateralizzazione, stabilità e composabilità, stabilisce una base per altre piattaforme, utenti e strategie da utilizzare.

Questo potrebbe includere piattaforme di prestito, strategie di rendimento, prodotti strutturati o nuove primitive finanziarie.

L'infrastruttura generalmente dura più a lungo delle applicazioni.

Questo non è una garanzia di successo, ma è una strategia ponderata.

Governance e allineamento a lungo termine

Qualsiasi sistema responsabile della gestione del collaterale e dell'emissione di asset sintetici deve considerare la governance.

Falcon Finance è stato sviluppato per consentire la crescita attraverso processi formali, piuttosto che cambiamenti arbitrari.

I parametri di rischio, gli standard di collaterale e gli aggiornamenti del sistema sono destinati ad evolversi man mano che l'ecosistema matura.

L'obiettivo di Falcon Finance non è la rigidità, ma lo sviluppo evolutivo.

La governance della finanza decentralizzata (DeFi) è spesso sottovalutata fino a quando qualcosa fallisce.

L'architettura di Falcon dimostra una comprensione di questa realtà.

Liquidità on-chain come risorsa condivisa

Una delle implicazioni più interessanti del modello presentato da Falcon Finance è il modo in cui presenta la liquidità come una risorsa condivisa.

La liquidità non è semplicemente un'opportunità di profitto, ma una risorsa collettiva che supporta il funzionamento dei mercati.

Limitando le liquidazioni forzate e mantenendo la stabilità, Falcon Finance supporta ecosistemi on-chain più sani.

Pensare in termini di liquidità come risorsa condivisa è insolito, ma essenziale per la maturazione della DeFi.

Confrontare filosofie, non semplicemente caratteristiche

È facile valutare i protocolli concorrenti sulla base delle loro caratteristiche.

Tuttavia, è più significativo confrontare le filosofie dietro protocolli concorrenti.

Falcon Finance si basa sulla filosofia che il capitale a lungo termine non dovrebbe essere penalizzato per la volatilità a breve termine.

Quella liquidità non dovrebbe richiedere la distruzione del valore sottostante.

Quella stabilità dovrebbe derivare dalla struttura, non dall'ottimismo.

Se questa filosofia si dimostra superiore sarà determinato in ultima analisi dall'uso nel mondo reale e dai test di stress.

Tuttavia, è certamente una filosofia che merita esplorazione.

Conclusione

Falcon Finance non tenta di eliminare il rischio.

Non cerca di creare una nuova forma di denaro.

Non si basa su assunzioni eccessivamente ottimistiche riguardanti i comportamenti di mercato.

Invece, Falcon Finance cerca di creare un cambiamento di paradigma.

Collaterale che rimane intatto.

Liquidità che non richiede di uscire da una posizione.

Un dollaro sintetico supportato da un'eccessiva garanzia, piuttosto che da leva.

In uno spazio spesso dominato dalla velocità e dalla spettacolarità, l'approccio di Falcon appare deliberato.

A volte, i sistemi che sono stati deliberatamente sviluppati sono quelli che perdurano.