Non ci sono state udienze di markup la settimana scorsa sulla legislazione sulla struttura di mercato. I legislatori stanno ancora mantenendo le loro posizioni ferme. La domanda sta cambiando da "riusciremo ad ottenere una legge sulla struttura di mercato quest'anno" a "avrà il Congresso abbastanza tempo per portare questo disegno di legge al traguardo?"
Ulteriore slittamento
Il #narrative
Il Comitato Bancario del Senato ha rivelato questa settimana che non terrà un'udienza di markup sulla sua legislazione sul disegno di legge sulla struttura di mercato, confermando ciò che molti avevano sospettato — che i legislatori semplicemente non avevano abbastanza tempo per portare questo disegno di legge al traguardo quest'anno.
Perché è #Matter 's
Il disegno di legge sulla struttura di mercato che scivola ulteriormente nel 2026 rende molto più probabile che potrebbe non passare affatto. Per diventare legge, i legislatori dovranno mettersi in moto dopo la pausa festiva e cercare di completare l'intero processo prima di partire per le elezioni di metà mandato del 2026. Durante quel tempo, dovranno navigare in un'altra potenziale chiusura del governo, la complicazione che il disegno di legge sulla struttura di mercato ha due parti provenienti da due diversi comitati e affrontare il fatto che le varie parti si stanno ulteriormente radicando, secondo più soggetti che seguono il processo.
#BREAKING it down
Il Comitato Bancario del Senato sperava di tenere un'udienza di qualche tipo — se non un vero e proprio markup — entro la fine della settimana scorsa, ma questo lunedì l'ufficio del presidente Tim Scott ha diffuso una dichiarazione confermando che ciò non sarebbe accaduto e dicendo che si aspettava ulteriori collaborazioni nel 2026.
"Sin dall'inizio, il presidente Scott è stato chiaro che questo sforzo dovrebbe essere bipartisan," ha detto un portavoce del comitato in una dichiarazione. "Ha costantemente e pazientemente partecipato a discussioni di buona fede per produrre un prodotto bipartisan forte che fornisca chiarezza per l'industria degli asset digitali e renda anche l'America la capitale crypto del mondo. Il Comitato sta continuando a negoziare e si aspetta un markup all'inizio del 2026."
Ci sono alcuni punti cruciali, come descritti a CoinDesk da quattro soggetti che seguono il processo: come la finanza decentralizzata (DeFi) potrebbe essere definita e regolata; come dovrebbero essere trattati i rendimenti delle stablecoin; se agenzie di regolamentazione importanti come la Securities and Exchange Commission o la Commodity Futures Trading Commission saranno dotate di un elenco bipartisan di commissari; e se i legislatori possono vincolare il presidente Donald Trump a qualsiasi tipo di accordo etico. Questi non sono solo problemi politici che i legislatori devono risolvere; alcuni di essi, come la regolamentazione della DeFi, hanno ramificazioni tecniche per parti dell'industria crypto più ampia, e una cattiva definizione di "decentralizzazione" potrebbe essere difficile da modificare in una legge futura.
Questi non sono nemmeno problemi nuovi. Come riportato ripetutamente da CoinDesk, questi punti sono stati al centro delle trattative per mesi, anche se i legislatori avevano cercato di arrivare a un punto in cui potessero tenere un'audizione di markup cruciale prima che il Congresso si interrompesse per le festività. Un markup è un'udienza formale in cui i legislatori offrono modifiche per modificare la legislazione prima di votare se portarla al resto della camera per una votazione più ampia.
Essere escluso dal tavolo potrebbe rivelarsi una benedizione mascherata, hanno detto due dei soggetti. Tenere un markup lascerebbe il testo del disegno di legge aperto ad attacchi dai suoi oppositori nelle prossime settimane, o costringerebbe a un disegno di legge più partigiano di quanto potrebbe sopravvivere all'intero Senato.
"È meglio che non ci sia stato alcun markup, perché semplicemente non c'era abbastanza tempo, data la chiusura e altri fattori, per raggiungere un compromesso in cui il markup sarebbe stato bipartisan," ha detto uno dei soggetti. "Se un markup fosse avvenuto quest'anno, credo che sarebbe stato quasi certamente lungo linee di partito, il che avrebbe davvero danneggiato il potenziale del disegno di legge di ottenere abbastanza supporto in aula."
È chiaro che c'è un appetito per la cooperazione bipartisan su questa legislazione. La Camera ha già votato il proprio disegno di legge sulla struttura di mercato con una schiacciante maggioranza bipartisan, anche se il Senato ha in gran parte ignorato l'esistenza di quel disegno di legge e ha trascorso gli ultimi cinque mesi a mettere insieme la propria versione — sebbene con un'eco sostanziale dal Digital Asset Market Clarity Act della Camera.
Finanza decentralizzata
Sebbene l'industria crypto stia spingendo per regolamenti DeFi molto limitati nel disegno di legge, questo non è un risultato realistico, hanno detto due dei soggetti. Senatori come Mark Warner, che è il principale Democratico nel Comitato di Intelligence del Senato e ha preoccupazioni per la sicurezza nazionale, vorranno vedere qualche tipo di guardrail DeFi prima di votare per il disegno di legge. In particolare, Warner vuole vedere affrontate in modo deciso le preoccupazioni contro il riciclaggio di denaro.
"Ci sono alcune domande reali su quale sia la capacità del governo federale di mettere al bando protocolli e portafogli o qualsiasi altra cosa, e di sortire un perimetro normativo attorno alla DeFi," ha detto uno dei soggetti. "Stiamo esaminando entrambi, cosa vogliamo fare e cosa possiamo fare? Se non c'è qualcosa, allora almeno non avrai supporto Democratico."
C'è anche preoccupazione per l'arbitraggio normativo da parte delle aziende di finanza tradizionale, anche se uno dei soggetti ha detto che queste preoccupazioni potrebbero derivare più da una posizione anticoncorrenziale (in quanto queste aziende non vogliono competere con la DeFi) che da vere e proprie prospettive di protezione dei consumatori. Tuttavia, le aziende tradizionali stanno facendo pressione sui legislatori su questa legislazione, e le loro preoccupazioni potrebbero essere affrontate in qualsiasi disegno di legge finale.
Un altro dei soggetti ha detto che le preoccupazioni riguardanti la DeFi potrebbero benissimo far esplodere il disegno di legge. Anche se ci sono Democratici che vogliono sostenere un disegno di legge crypto, la loro sinistra non vorrà che lo facciano e farà pressione sui legislatori più moderati, hanno detto. Ma d'altra parte, qualsiasi regolamentazione rigorosa della DeFi farebbe perdere al disegno di legge il suo supporto dell'industria.
"Le persone si arrabbieranno davvero per qualsiasi accordo, perché un lato non vuole che la DeFi esista, l'altro lato vuole che la DeFi sia totalmente non regolamentata," ha detto questa persona. "Il mezzo sarà una certa quantità di regolazione della cosa che chiamiamo DeFi. Per arrivare a un accordo, tutti devono essere in qualche modo scontenti."
Il ruolo del Presidente
Trump rimane anche una variabile casuale in queste trattative. Interrogato durante un evento alla Casa Bianca se avrebbe nominato Democratici a agenzie di regolamentazione come la Securities and Exchange Commission e la Commodity Futures Trading Commission, che dovrebbero avere commissari bipartisan, ha suggerito che la risposta potrebbe essere no.
"Bene, pensi che nomineranno Repubblicani [se fosse] up to them?" ha detto Trump. "Quindi, sai, ci guarderemo sopra. Vogliamo essere equi, ma tipicamente non nominano Repubblicani."
I presidenti Democratici hanno tradizionalmente nominato Repubblicani alla SEC e CFTC — il Commissario Hester Peirce, ad esempio, è stato originariamente nominato dall'ex presidente Barack Obama.
"Ci sono alcune aree che esaminiamo, e ci sono alcune aree su cui condividiamo e condividiamo il potere, e sono aperto a questo," ha detto Trump.
La questione più ampia potrebbe essere le preoccupazioni etiche dei Democratici. I Democratici hanno chiarito da mesi che vogliono imporre guardrail contro i legami familiari di Trump con la crypto. Sebbene la Casa Bianca sostenga che non ci siano preoccupazioni di conflitto di interessi, la Senatrice Cynthia Lummis, parlando al summit annuale della Blockchain Association all'inizio di questo mese, ha detto che stava negoziando con la Casa Bianca per conto dei Democratici per cercare di far concordare alla Casa Bianca una disposizione etica.
"La Casa Bianca l'ha restituito e ha detto: 'Puoi fare di meglio di così,' quindi non era accettabile per la Casa Bianca," ha detto lei sul palco.
Ci dovrà essere qualche tipo di compromesso. Mentre ci sono Democratici che vogliono supportare questo disegno di legge, dovranno dimostrare agli elettori che sono stati in grado di mettere qualche tipo di vincolo sugli interessi commerciali di Trump e della sua famiglia, altrimenti rischiano di subire attacchi dalla loro sinistra, hanno detto due dei soggetti. Questa è una preoccupazione particolarmente acuta in vista di un'elezione e mentre i candidati per le elezioni presidenziali del 2028 si preparano ad annunciare formalmente le loro candidature.
Uno dei soggetti ha detto che se il Congresso riesce a risolvere gli altri problemi in sospeso, potrebbero essere in grado di convincere la Casa Bianca a sostenere qualche tipo di disposizione etica, presentandola come un'opportunità per vincere sul disegno di legge invece di lasciare che il lavoro sfugga.
Vincoli di tempo
Due dei soggetti hanno detto che ci sarà un markup il mese prossimo, su almeno uno dei progetti. Ciò che è meno chiaro è il percorso del disegno di legge verso il piano del Senato. Il Comitato Bancario e il Comitato per l'Agricoltura devono entrambi contrassegnare i propri disegni di legge e poi riconciliare le differenze tra le bozze. Il Senato può votare sul disegno di legge complessivo, che andrebbe poi alla Camera, che è probabile che lo approvi, e poi alla Casa Bianca per la firma di Trump.
Se il disegno di legge non ottiene alcun tipo di markup entro la fine di gennaio, "penso che le possibilità scendano drasticamente" per i progressi sull'approvazione complessiva, ha detto uno dei soggetti. Un altro dei soggetti ha detto che erano riluttanti a mettere una scadenza ferma su quando potrebbero avvenire i markup, ma hanno detto che il disegno di legge deve passare attraverso il Senato entro aprile, altrimenti le sue possibilità di diventare legge nel 2026 sarebbero molto scarse.
Complicando le cose c'è il fatto che il Congresso sarà concentrato sul finanziamento del governo mentre torna dalle festività; la risoluzione continua che ha posto fine all'ultima chiusura del governo scade il 30 gennaio. Se il Congresso non arriva a un accordo su una nuova risoluzione o budget, il governo rischia di chiudere di nuovo, il che ritarderebbe ulteriormente qualsiasi progresso sulla legislazione sulla struttura di mercato.
Come sottolinea anche Jesse Hamilton di CoinDesk, più ci si avvicina al 2026 e alle elezioni, più è probabile che i legislatori possano decidere di rimandare qualsiasi legislazione fino a quando non vedono i risultati del sondaggio del prossimo novembre. Se i Democratici vincono il controllo della Camera dei Rappresentanti, qualsiasi disegno di legge dovrebbe rispettare le loro priorità.
Il disegno di legge non è morto affatto. Un markup di gennaio potrebbe effettivamente avvenire — il Czar della Crypto e dell'AI della Casa Bianca David Sacks ha detto in un tweet tardi giovedì che i senatori Scott e John Boozman "hanno confermato che un markup per la chiarezza sta arrivando a gennaio," anche se non è stato ancora programmato — e un voto in aula del Senato seguirebbe poco dopo, in particolare se entrambi i comitati marcano contemporaneamente.
Fonte: Binance News / Bitdegree / #CoinDesk / Coinmarketcap / Cointelegraph / Decrypt
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