#USNonFarmPayrollReport Ecco il riepilogo dell'ultimo rapporto sui salari non agricoli (NFP) degli Stati Uniti (che copre i dati di novembre 2025), pubblicato martedì 16 dicembre 2025.
> Nota: Questo rapporto è stato ritardato rispetto al suo consueto slot del primo venerdì a causa della recente chiusura del governo federale, che ha anche avuto un impatto significativo sulla raccolta dei dati e sui numeri principali per ottobre.
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Riepilogo Esecutivo
Il rapporto di novembre dipinge un quadro di un mercato del lavoro che fatica a riprendere piede dopo le interruzioni causate dalla chiusura del governo autunnale. Sebbene il numero principale di novembre sia stato positivo (+64K), segue una revisione massiccia e una perdita in ottobre (-105K), confermando una perdita netta di posti di lavoro nel periodo di due mesi. Il tasso di disoccupazione è aumentato significativamente, segnalando potenziali pressioni recessive.
1. Punti Dati Chiave
| Indicatore | Attuale (Nov) | Previsione | Precedente (Ott) | Stato |
|---|---|---|---|---|
| Stipendi Non Agricoli | +64.000 | +50.000 | -105.000 | ⚠️ Volatile |
| Tasso di Disoccupazione | 4,6% | 4,5% | 4,4% (Set) | 🔴 Aumento |
| Guadagni Orari Medi (MoM) | +0,1% | +0,3% | N/A | 🔵 Raffreddamento |
| Guadagni Orari Medi (YoY) | +3,5% | +3,6% | -- | 🔵 Raffreddamento |
2. Approfondimento & Analisi
* Distorsione da Chiusura (Il "Buco"): La takeaway più critica è la perdita netta di ~41.000 posti di lavoro tra ottobre e novembre combinati. Ottobre ha visto una forte perdita di 105.000 posti di lavoro (probabilmente a causa di appaltatori governativi in congedo e assunzioni sospese), e il guadagno di novembre di +64.000 è stato solo un parziale rimbalzo, non una crescita genuina.
* Picco di Disoccupazione: Il tasso di disoccupazione è salito al 4,6%, un significativo aumento rispetto all'intervallo 4,2–4,4% visto all'inizio del 2025. Questo è il livello più alto dalla fine del 2021 ed è un grande campanello d'allarme per la Federal Reserve.
* Pressioni sui Salari che Scompaiono: Con una crescita salariale mese su mese a un misero 0,1%, le paure inflazionistiche dal lato salariale sono effettivamente morte. Questo dà alla Fed ampio margine per ridurre i tassi in modo aggressivo.
* Suddivisione Settoriale:
* Governo: Perdita continua (-5K a Nov, dopo enormi perdite a Ott).
* Sanità & Costruzioni: Gli unici punti luminosi che aggiungono posti di lavoro significativi (+18K e +28K rispettivamente).
* Trasporti & Magazzinaggio: Perdita di posti di lavoro (-18K), indicando un rallentamento nella domanda di beni di consumo.
3. Implicazioni di Mercato
* Politica Monetaria: La narrazione del "Atterraggio Morbido" sta rapidamente cambiando in timori di un "Atterraggio Duro". Con la disoccupazione al 4,6% e perdite nette di posti di lavoro per due mesi, i mercati probabilmente stanno scontando tagli aggressivi dei tassi per la prossima riunione FOMC di gennaio 2026.
* USD: Probabilmente ribassista a causa del calo dei rendimenti e delle aspettative di allentamento.
* Azioni: Potrebbero affrontare volatilità; cattive notizie sono "buone notizie" per i tagli ai tassi, ma "cattive notizie" per gli utili se il rischio di recessione è reale.
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