Di Severin e Ian, MT Capital
In breve
Jito è il primo protocollo di staking liquido su Solana che offre sia ricompense in MEV che in staking. Negli ultimi 30 giorni, il suo TVL è aumentato di quasi il 70%, posizionandosi così come un punto di riferimento per il panorama dello staking di Solana.
Jito lancerà presto il suo token di governance, JTO. Inizialmente, l'offerta circolante di JTO sarà limitata, con la pressione di vendita proveniente principalmente dagli utenti che hanno effettuato l'airdrop. JTO ha casi d'uso limitati e capacità di acquisizione di valore inferiori. Jito necessita di nuovi programmi di incentivazione e di una crescita dell'ecosistema per favorire un aumento continuo del TVL, il che potrebbe allentare la pressione di vendita da parte degli utenti che hanno effettuato l'airdrop e mantenere la stabilità del valore di JTO.
Con l'afflusso di nuovi asset e utenti su Solana, unito all'aumento dei volumi di trading e alla bassissima penetrazione dello staking liquido, i protocolli LSD come Jito sono posizionati per acquisire un maggiore TVL di staking. L'enorme potenziale di Solana in termini di MEV offre inoltre a Jito ampio spazio di crescita.
Rispetto a Marinade, gli svantaggi di Jito in termini di ampiezza dell'ecosistema, decentralizzazione e specificità del modello di staking diminuiranno nel tempo. Nel frattempo, il principale vantaggio competitivo di Jito nell'acquisizione e distribuzione del valore MEV aumenterà notevolmente con l'adozione di Solana. Siamo molto ottimisti sulle prospettive future di Jito di superare Marinade come protocollo LSD di riferimento per Solana.
Il rafforzamento dei fondamentali di Jito aumenterà anche i prezzi del token JTO. Considerando l'andamento del token LSD nell'ultimo mese, crediamo che JTO potrebbe registrare guadagni ancora più spettacolari sul mercato secondario.
Jito: il primo protocollo di staking liquido su Solana con ricompense MEV
L'analisi approfondita di Jito Labs nel regno MEV di Solana
Jito Network è stato lanciato dal team di Jito Labs. Inizialmente, Jito Labs si è concentrata sull'infrastruttura MEV di Solana. A luglio 2022, ha rilasciato la Solana MEV Dashboard, analizzando oltre 36 miliardi di transazioni su Solana per MEV da gennaio 2022. Successivamente, ad agosto 2022, Jito Labs ha annunciato un round di finanziamento di Serie A da 10 milioni di dollari guidato da Multicoin Capital e Framework Ventures. Il ricavato continua a finanziare l'infrastruttura ottimizzando l'estrazione e la distribuzione di MEV.
Jito Labs ha poi lanciato prodotti come il client di validazione Jito-Solana e Jito Block Engine, diventando un importante fornitore di infrastrutture MEV per Solana. Jito Block Engine collega relayer, searcher e validatori tramite aste off-chain per alleviare i problemi MEV.
Innanzitutto, Jito Block Engine riceve gli ordini di transazione dai relayer e li inoltra ai searcher.
Successivamente, i ricercatori inviano pacchetti di transazioni con i prezzi di offerta.
Infine, Jito Block Engine simula diverse combinazioni di transazioni per trovare il bundle ottimale da inoltrare ai validatori per l'elaborazione.
fonte: https://www.jito.wtf/blog/jito-block-engine-expands-access-to-all-solana-mev-traders/
Secondo il Validator Health Report: ottobre 2023 pubblicato dalla Solana Foundation, circa il 31,45% dei validatori Solana utilizza attualmente il client di validazione Jito-Solana di Jito Labs. Ciò sottolinea le capacità tecniche di Jito Labs nel dominio MEV.
Con la crescente adozione del client di validazione Jito-Solana, su Jito-Solana vengono acquisite più ricompense in MEV, gettando le basi affinché Jito possa lanciare moduli di staking liquido con ricompense in MEV.
Il primo protocollo LSD di Solana con ricompense MEV
Lancio inopportuno che ha portato a prestazioni mediocri di JitoSOL: nel novembre 2022, poco prima dell'implosione di FTX, Jito Labs ha lanciato ufficialmente il servizio di staking Jito per cavalcare la popolarità dei protocolli di staking liquido. Analogamente ad altri LSD, gli utenti ricevono i token JitoSOL come token di liquidità dopo aver delegato SOL ai validatori. I prezzi di JitoSOL aumentano nel tempo per riflettere i premi di convalida guadagnati. Grazie ai primi sforzi di Jito Labs in Solana MEV, Jito distribuisce anche i profitti MEV agli staker per rendimenti extra. Sfortunatamente, subito dopo l'annuncio dello staking liquido, FTX è crollato a causa dell'appropriazione indebita di fondi dei clienti. Anche l'ecosistema Solana, strettamente legato, ha subito un duro colpo con massicci deflussi di liquidità. Pertanto, nonostante il lancio dei moduli di staking, la mancanza di fiducia del mercato e la domanda di liquidità hanno mantenuto Jito TVL tiepido.
Programma Punti a sostegno della rinascita di Jito: con la ripresa dell'ecosistema Solana nella seconda metà del 2023, anche il TVL di Jito ha iniziato a crescere gradualmente. Contemporaneamente, nell'agosto 2023, Jito ha lanciato il programma Punti Jito per incentivare l'adozione di JitoSOL. Gli utenti guadagnano punti attraverso attività come lo staking con Jito, il possesso di JitoSOL, l'utilizzo di JitoSOL nella DeFi e il referral di amici. I punti rappresentano contributi alla community di Jito e costituiscono un importante punto di riferimento per i futuri airdrop. Il lancio del programma fedeltà ha notevolmente accelerato la crescita del TVL di Jito.
Il ritiro di Lido accelera la crescita di Jito attraverso l'acquisizione di quote di mercato: più o meno nello stesso periodo, nell'ottobre 2023, la comunità di Lido DAO ha votato per interrompere il supporto ai nuovi depositi di staking SOL, con gli operatori di nodi pronti a uscire dal mercato dello staking a partire da novembre. Con l'uscita di Lido, quasi 6 milioni di dollari di stSOL dovevano trovare nuove vie di staking. Jito, che offre ricompense combinate di staking e MEV, oltre a un programma fedeltà, ha opportunamente acquisito grandi quantità di stSOL. Ciò ha ulteriormente catalizzato la crescita del TVL di Jito, spingendolo a diventare uno dei 2 principali protocolli LSD su Solana.
fonte: https://lookerstudio.google.com/u/0/reporting/b41835bc-fafb-46c8-9ade-b012f28a41b2/page/p_7dnjjzu6uc
Jito più decentralizzato — StarkNet
Per rendere più decentralizzati il pool di validatori sottostante e l'allocazione degli asset in stake, Jito ha proposto la roadmap futura per Jito StarkNet. Jito StarkNet è un protocollo autosufficiente, trasparente e decentralizzato per la gestione intelligente dei pool di validatori. Si compone di tre moduli: Keepers, Validator History Program e Steward Program.
Il programma Validator History memorizza i dati storici per ciascun validatore negli ultimi 3 anni circa, tra cui la partecipazione e l'accuratezza del consenso, le tariffe, il valore di estrazione MEV, il valore totale della puntata e la classifica delle puntate.
Il programma Steward calcola un punteggio e un'allocazione ottimale dello staking per ciascun validatore in base ai record storici on-chain.
Keepers Network esegue l'assegnazione degli staking in base ai calcoli del programma Steward.
Nella rete Jito StarkNet, i comportamenti storici dei validatori fungono da unico punto di riferimento per l'allocazione dello staking, incentivando una concorrenza favorevole e migliori esperienze di staking. Inoltre, la gestione dell'allocazione non si basa più su una governance centralizzata. I programmi Steward e Keepers, invece, regolano autonomamente le allocazioni in modo più decentralizzato.
Tokenomics
Il 28 novembre, la Jito Foundation ha annunciato il rilascio del token di governance JTO. Il lancio di JTO è un passo cruciale nello sviluppo di Jito, poiché verrà utilizzato per premiare i primi contributori tramite airdrop e per fornire agli utenti funzionalità di governance sul protocollo.
Distribuzione dei token: la fornitura totale è di 1 miliardo di JTO, allocati come:
10% di Airdrop ai primi utenti
24,3% Piscina comunitaria gestita dal DAO
24,5% e 16,2% al team Jito e ai primi investitori, con una soglia di 1 anno e un vesting di 3 anni
Fondo ecosistema al 25%
Utilità del token: i titolari di JTO possono decidere parametri chiave e iniziative di governance come:
Impostazione delle commissioni per lo staking pool di JitoSOL
Parametri di ottimizzazione in Jito StarkNet per adattare le strategie di allocazione dello staking
Gestione della tesoreria JTO del DAO e delle commissioni acquisite da JitoSOL
Incentivi per gli airdrop: i primi utenti di Jito possono guadagnare airdrop di token JTO. Nello specifico,
L'80% dei token viene distribuito tramite airdrop ai possessori e agli utenti di JitoSOL
Il 15% dei token viene distribuito tramite airdrop ai validatori che eseguono il client Jito-Solana
Il 5% dei token viene distribuito tramite airdrop ai ricercatori Jito MEV
Data l'allocazione dei token, inizialmente l'offerta circolante sarà limitata, con una pressione di vendita proveniente principalmente dagli utenti che hanno effettuato l'airdrop. Per quanto riguarda l'utilità, i casi d'uso di JTO sono attualmente limitati, con capacità di acquisizione di valore inferiori. Jito necessita di nuovi programmi di incentivazione e di una crescita dell'ecosistema per favorire un aumento continuo del TVL, il che potrebbe allentare la pressione di vendita da parte degli utenti che hanno effettuato l'airdrop e mantenere in una certa misura la stabilità del valore di JTO.
Le prospettive future di Jito
Crescita esplosiva di Solana
Dopo essersi tenuta nascosta durante le conseguenze del fallimento di FTX, Solana sta finalmente intravedendo segnali di ripresa. A partire da settembre 2023, il TVL di Solana ha iniziato una crescita esponenziale, raggiungendo di recente i 700 milioni di dollari. Inoltre, nell'ultima fase rialzista, il TVL mensile delle prime 10 catene è aumentato del 14,8% rispetto a un enorme 85% su Solana, superando di gran lunga i competitor. L'afflusso di asset è di buon auspicio per un aumento della domanda di staking di SOL.
Oltre all'aumento del TVL, Solana ha anche raggiunto picchi di quasi 400 milioni di transazioni giornaliere. L'aumento dei volumi di trading dovrebbe aumentare le commissioni di rete e i profitti dei MEV, stimolando la domanda di staking per protocolli come Jito.
Inoltre, Solana ha registrato un aumento di utenti nuovi e riattivati, ampliando ulteriormente il mercato indirizzabile per protocolli LSD come Jito.
Grande pista per la crescita di Solana LSD
Nonostante il 70,07% di SOL sia già in staking, lo staking liquido rappresenta solo il 3-4%, lasciando ampio margine di manovra. Rispetto allo staking tradizionale, lo staking liquido offre una maggiore efficienza del capitale, consentendo agli utenti di beneficiare dei rendimenti dello staking partecipando ad altre attività DeFi con token di staking liquido. Come illustrato di seguito, lo staking liquido ha registrato una crescita esplosiva con la rinascita di Solana. Prevediamo che nel tempo lo staking liquido sostituirà le modalità di staking più generiche, data la maggiore efficienza del capitale per le attività DeFi.
Enorme potenziale MEV su Solana
Poiché Jito distribuisce i profitti in MEV ai possessori di JitoSOL, rendimenti in MEV più elevati su Solana si traducono in ricompense di staking più elevate per JitoSOL. L'APR più elevato rende JitoSOL più allettante per gli utenti. Nell'ultimo anno, Solana ha registrato 14 milioni di dollari di profitti in MEV, con un'ampia disponibilità di MEV ottimizzabili.
Con la crescita della rete Solana, anche Jito accumula maggiori guadagni in MEV nel tempo. Prevediamo che questa tendenza continuerà, con Jito che acquisirà progressivamente più MEV dalla crescente attività di Solana, da distribuire ai titolari di JitoSOL.
Jito ha i suoi vantaggi competitivi unici rispetto alla marinata
Marinade, il primo protocollo LSD nell'ecosistema Solana, ha sconvolto il TVL, raggiungendo un picco di 1,7 miliardi e affermandosi come uno dei principali concorrenti di Jito. Rispetto a Marinade, Jito presenta i seguenti principali svantaggi competitivi:
La rete ecosistemica dell'LST di Marinade è più diversificata di quella dell'LST di Jito.
Marinade ha un numero maggiore di nodi di convalida, il che si traduce in un livello di decentralizzazione più elevato rispetto a Jito.
La marinata offre ulteriori possibilità di picchettamento oltre all'LSD.
In risposta allo svantaggio competitivo 1, come illustrato nel diagramma seguente, JitoSOL sta continuamente ampliando i casi d'uso del suo ecosistema e si è già integrato con oltre 10 protocolli DeFi tradizionali. Inoltre, con il solido supporto di Multicoin, un player dedicato nell'ecosistema Solana, Jito è ben posizionata per espandere senza problemi le sue partnership ecosistemiche in futuro.
In risposta allo svantaggio competitivo 2, Marinade vanta attualmente circa il doppio dei nodi rispetto a Jito, con un conseguente livello di decentralizzazione significativamente più elevato. Questo rappresenta una sfida per Jito da superare a breve termine. Tuttavia, Jito sta attivamente effettuando la transizione verso Jito-StarkNet, offrendo il potenziale per un sostanziale aumento della decentralizzazione del protocollo in futuro.
Oltre agli svantaggi competitivi, rispetto a Marinade, Jito presenta anche i seguenti vantaggi competitivi:
JitoSOL ha la capacità di catturare ricompense MEV aggiuntive, con ricompense di staking leggermente superiori a quelle di Marinade.
Grazie a programmi di incentivazione simili, Jito può attrarre un numero maggiore di utenti attivi nell’attuale ondata di ripresa di Solana.
La capacità di Jito di catturare e distribuire il valore in MEV rappresenta un vantaggio competitivo fondamentale per il successo a lungo termine. Con l'aumento dell'attività della rete Solana, il valore in MEV aumenterà, rendendo il vantaggio di Jito più pronunciato. Il fatto che Jito possa attrarre un numero maggiore di utenti attivi indica anche che Marinade non ha ancora stabilito un monopolio sul mercato dell'LSD. Protocolli LSD simili, incluso Jito, hanno ancora ampi margini di sviluppo.
In sintesi, rispetto a Marinade, gli svantaggi di Jito in termini di ampiezza dell'ecosistema, decentralizzazione e specificità del modello di staking diminuiranno nel tempo. Nel frattempo, il principale vantaggio competitivo di Jito nell'acquisizione e distribuzione del valore MEV aumenterà notevolmente con l'adozione di Solana. Siamo molto ottimisti sulle prospettive future di Jito di superare Marinade come protocollo LSD di riferimento per Solana.
Si prevede che i fondamentali stabili di Jito guideranno un trend rialzista nel token secondario, JTO. Considerando l'andamento dei prezzi dei token del protocollo LSD nell'ultimo mese, riteniamo che JTO dimostrerà una solida performance anche sul mercato secondario.
Riferimento
https://www.jito.network/docs/jitosol/overview/
https://www.jito.network/blog/
https://solana.com/news/validator-health-report-october-2023
https://foresightnews.pro/article/detail/48090
https://www.techflowpost.com/article/detail_14335.html
MT Capital
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