MT Capital Insight: Chainflip: un concorrente in ascesa nel mercato nativo degli scambi cross-chain

Di Severin

TL;DR

• Chainflip consente il trasferimento di valore incrociato nativo con livelli più elevati di decentralizzazione, sicurezza e componibilità.

• Il token $FLIP rimarrà probabilmente inflazionistico nel breve termine, poiché prevediamo che i riacquisti e gli ustioni dal volume degli scambi non saranno sufficienti a rendere $FLIP deflazionistico in questo lasso di tempo.

• Chainflip offre un’esperienza di prodotto e un design migliori rispetto a Thorchain, ma il vantaggio di Thorchain di essere il primo a muoversi, la consapevolezza del marchio e la quota di mercato sono anche importanti punti di forza competitivi. Prevediamo quindi che sarà difficile per Chainflip sostituire completamente Thorchain nel breve termine.

• Chainflip ha una capitalizzazione di mercato di circa $ 90 milioni e una capitalizzazione di mercato completamente diluita di $ 460 milioni. Thorchain ha una capitalizzazione di mercato di $ 2,1 miliardi e una capitalizzazione di mercato completamente diluita di $ 3 miliardi. Da una prospettiva di valutazione comparabile, $ FLIP ha ancora un potenziale di rialzo immaginabile vicino a 8 volte. Tuttavia, la capitalizzazione di mercato di Thorchain è supportata da $ 68 miliardi di volume totale delle transazioni e da un recente volume medio giornaliero superiore a $ 100 milioni, mentre Chainflip deve ancora generare transazioni.

• Nel complesso, rimaniamo cautamente ottimisti sulla traiettoria di $FLIP e presteremo molta attenzione al fatto che gli incentivi al lancio della mainnet di Chainflip possano determinare un aumento sostanziale del volume degli scambi.

Chainflip — Una rete di liquidità cross-chain decentralizzata

Trasferimento di valore cross-chain nativo

A differenza delle soluzioni cross-chain che utilizzano asset wrappati o richiedono che gli asset vengano coniati/bruciati durante il processo, Chainflip ha scelto di abilitare il trasferimento di valore cross-chain nativo. Ciò significa che c'è un pool di liquidità nativo su ogni catena supportata da Chainflip, che forma un livello di regolamento cross-chain per soddisfare le esigenze degli utenti di trasferire asset tra catene. I vantaggi del trasferimento di valore cross-chain nativo sono:

• Il trasferimento di valore è indipendente dalla catena e dal portafoglio. Chainflip supporta gli utenti che eseguono il trasferimento di valore su qualsiasi catena utilizzando normali portafogli.

• Il trasferimento di valore non coinvolge asset wrappati, asset sintetici o altri asset accessori. Gli utenti devono solo inviare una transazione regolare per lo swap, senza affrontare altri rischi di asset dopo il completamento dello swap.

• Chainflip non richiede un'ulteriore distribuzione o esecuzione di altri protocolli su catene specifiche. Ha una maggiore compatibilità e versatilità e mira a mettere quanti più calcoli possibili fuori dalla catena per ridurre il consumo di gas degli utenti.

• Il trasferimento di valore cross-chain nativo di Chainflip può abbassare la barriera per gli utenti, ridurre l'esposizione al rischio e fornire una migliore esperienza utente.

fonte: https://docs.chainflip.io

Decentramento

Rispetto ad altre soluzioni, un altro grande vantaggio di Chainflip è il suo più alto grado di decentralizzazione. La rete di convalida di Chainflip è composta da un massimo di 150 nodi di convalida. I convalidatori mantengono la sicurezza della rete, partecipano al consenso, monitorano gli eventi della catena esterna e controllano collettivamente i fondi nel sistema. Diventare un convalidatore non richiede alcuna autorizzazione. Gli utenti devono solo puntare abbastanza $FLIP e vincere l'asta con l'offerta più alta. L'idea fondamentale alla base di Chainflip è quella di utilizzare MPC (multi-party computation), in particolare TSS (threshold signature scheme), per creare una chiave aggregata detenuta dalla rete senza autorizzazione di 150 convalidatori. Tutte le operazioni e le modifiche di stato in Chainflip richiedono il consenso di oltre 2/3 dei nodi per garantire una maggiore sicurezza. Rispetto allo scambio di valore cross-chain di scambi centralizzati e bridge cross-chain parzialmente centralizzati, gli utenti non devono preoccuparsi dei rischi di cattiva condotta degli scambi centralizzati o dei rischi di cattiva condotta del server centralizzato del bridge cross-chain. Raggiungendo un livello più elevato di decentralizzazione, Chainflip evita singoli punti di errore e rischi di cattiva condotta da parte di singoli nodi, migliorando così significativamente la sicurezza complessiva del sistema.

fonte: https://docs.chainflip.io

JIT AMM

I calcoli di trasferimento di valore cross-chain vengono eseguiti da Just In Time AMM (JIT AMM) sulla catena di stato basata sul substrato di Chainflip. JIT AMM è basato su Uni V3, con la differenza che JIT AMM non è un set di contratti intelligenti su catene diverse, ma esegue piuttosto calcoli virtuali esclusivamente sulla catena di stato per i trasferimenti di valore. Le funzioni di contabilità e calcolo di Chainflip vengono eliminate nella catena di stato, mentre la liquidazione si basa su vault impostati da Chainflip sulle catene. Questo flusso di lavoro riduce notevolmente la complessità dell'esecuzione di calcoli di scambio di valore cross-chain, contabilità e liquidazione tra catene, riducendo efficacemente i costi del gas per gli utenti. Inoltre, la catena di stato di Chainflip può anche supportare maggiori esigenze di personalizzazione di JIT AMM. Ad esempio, Chainflip consente agli LP di piazzare ordini limite tempestivi e dinamici in risposta agli ordini in arrivo, impedendo ai bot MEV di anticipare la concorrenza degli LP, migliorando l'efficienza del capitale per gli LP e consentendo agli utenti di ottenere prezzi di mercato migliori con uno slittamento inferiore.

fonte: https://docs.chainflip.io

Componibilità

Rispetto ai bridge cross-chain esistenti, Chainflip ha anche una migliore componibilità. Gli sviluppatori possono facilmente integrare la funzionalità di trasferimento del valore cross-chain nativa di Chainflip nei protocolli o prodotti esistenti utilizzando l'SDK Chainflip. Proprio come la funzionalità Swap di Uniswap è ampiamente integrata nei casi d'uso DeFi, una componibilità più elevata porterà più casi d'uso a Chainflip. Con l'attuale esplosione di casi d'uso ad alta componibilità rappresentati da giochi completamente on-chain, poiché i blocchi Lego delle applicazioni continuano ad accumularsi, ciò stimolerà inevitabilmente la domanda di liquidità di asset cross-chain sottostanti. Tuttavia, la situazione attuale è una frammentazione della liquidità sempre più grave tra L1 e L2. Le soluzioni cross-chain native come Chainflip potrebbero diventare una funzionalità incorporata essenziale per i progetti multi-chain.

Background del team

Il team di Chainflip è composto da 26 talenti globali esperti. Simon Harman è il fondatore e CEO di Chainflip, nonché membro del consiglio di amministrazione della Oxen Foundation. Prima di Chainflip, Simon ha guidato team che sviluppavano prodotti tra cui Session, un'app di messaggistica basata sul protocollo Signal. Il CTO Martin è stato in precedenza fondatore di Covariant Labs e CTO e CSO di Finoa. Il team di Chainflip ha una vasta esperienza in ambito crittografico, con quasi il 60% come sviluppatori, formando una composizione complessiva del team di alta qualità.

Tokenomica

Il 23 novembre 2022, Chainflip ha annunciato il lancio della sua mainnet e l'emissione del token $FLIP. $FLIP è stato rapidamente accolto dal mercato, con il prezzo attuale di circa $5, che rappresenta un aumento di quasi 2,7 volte rispetto al prezzo ICO di $1,83.

$FLIP è il token ERC-20 nativo di Chainflip, con una fornitura iniziale di 90M seguendo un modello di fornitura di token dinamico. Attualmente, Chainflip prevede un'inflazione annuale dei token dell'8% per incentivare i validatori. Inoltre, le commissioni di trading di Chainflip saranno utilizzate per riacquistare e bruciare $FLIP, rendendo $FLIP potenzialmente deflazionistico. $FLIP è principalmente potenziato dall'essere utilizzato per la convalida dello staking e l'acquisizione del valore del protocollo.

fonte: https://coinmarketcap.com/currencies/chainflip/

$FLIP Staking per la convalida

Similmente alla maggior parte delle reti di convalida, poiché i 150 nodi Chainflip controlleranno tutti i fondi e le operazioni del sistema, i nodi devono puntare abbastanza $FLIP come garanzia di penalità di taglio prima di partecipare alla convalida per prevenire comportamenti scorretti. I nodi che puntano più $FLIP hanno maggiori possibilità di diventare nodi di convalida autorevoli e guadagnare ulteriori ricompense di convalida. Attualmente si prevede che le ricompense annuali in token del 7% saranno distribuite equamente tra i nodi di convalida autorevoli. I normali nodi di convalida di backup riceveranno anche ricompense annuali in token dell'1% proporzionali ai loro $FLIP puntati. Pertanto, è chiaro che le quantità di puntate di $FLIP possono avere un impatto significativo sulle ricompense di convalida per i validatori, il che amplifica la domanda dei nodi di detenere e puntare token $FLIP. Chainflip prevede inoltre che i tassi di puntata di $FLIP rappresentino il 37-66% dell'offerta totale, poiché un sostanziale puntata di token aiuta a mantenere la stabilità dei prezzi dei token e a ridurre la pressione di vendita del mercato.

fonte: https://docs.chainflip.io/concepts/token-economics/incentive-design-emission-and-burning

Acquisizione del valore $FLIP

Per ogni token swap effettuato tramite Chainflip, Chainflip addebita una commissione dello 0,1%, riscossa in USDC, che viene utilizzata per acquistare e bruciare i token $FLIP. Allo stesso modo, le commissioni del gas sulla catena di stato vengono utilizzate anche per riacquistare e bruciare $FLIP. Chainflip mira a riflettere il valore generato dal protocollo in modo dinamico nel prezzo di $FLIP tramite riacquisto e combustione dei token, premiando i detentori di $FLIP e migliorando le capacità di cattura del valore di $FLIP. Naturalmente, poiché $FLIP stesso ha un'inflazione dei token, Chainflip ha bisogno di un volume di transazioni giornaliere sufficiente per i suoi riacquisti e bruciature per guidare l'apprezzamento del prezzo di $FLIP.

Prospettive future

Mercato potenziale

Con il lancio continuo di numerosi L1 e L2, il problema della frammentazione della liquidità tra le catene sta diventando sempre più grave. Secondo i dati di DeFiLlama, ci sono attualmente 71 catene con TVL superiore a $ 10 milioni. L'aumento di Rollup-as-a-Service e catene di applicazioni esacerberà ulteriormente la frammentazione della liquidità. I ​​tradizionali ponti cross-chain, che subiscono frequenti incidenti di hacking, non sono più la prima scelta degli utenti per soddisfare le esigenze di liquidità cross-chain. Le soluzioni native di scambio di token cross-chain rappresentate da Thorchain e Chainflip potrebbero diventare mainstream. Il valore totale bloccato sugli attuali ponti cross-chain è di circa $ 12 miliardi, mentre il TVL di Thorchain è di soli $ 300 milioni, il che indica che le soluzioni native di scambio di token cross-chain hanno ancora decine di volte spazio per crescere.

Confronto con Thorchain

Nel complesso, il posizionamento di mercato di Chainflip è abbastanza simile a Thorchain, ma ci sono alcune differenze nell'esperienza e nel design del prodotto:

1. Esperienza di prodotto: Thorchain richiede uno specifico portafoglio multi-chain, mentre Chainflip necessita solo di un normale portafoglio on-chain, rendendo l'esperienza utente più comoda. Naturalmente, Thorchain sta anche lavorando sulla compatibilità del portafoglio per colmare gradualmente il divario di esperienza.

2. Decentralizzazione: Thorchain ha attualmente 104 nodi che proteggono i suoi vault on-chain, mentre la rete di convalida decentralizzata di Chainflip è composta da 150 nodi. In termini di conteggio dei nodi, Chainflip ha una decentralizzazione relativamente più elevata, ma non c'è un divario significativo tra loro.

fonte: https://thorchain.net/dashboard e https://scan.chainflip.io/

3. Progettazione del prodotto: Thorchain si basa su $RUNE come asset intermedio sia per la formazione del pool che per gli swap, mentre Chainflip non dipende da alcun token specifico. Di conseguenza, i pool e il processo di swap di Chainflip non sono esposti ai rischi associati a un token particolare, rendendolo relativamente più sicuro.

In sintesi, Chainflip attualmente ha un'esperienza utente, una decentralizzazione e una sicurezza leggermente migliori rispetto a Thorchain, ma il vantaggio di primo arrivato, la consapevolezza del marchio e la quota di mercato di Thorchain sono anche importanti punti di forza competitivi. Pertanto, prevediamo che sarà difficile per Chainflip sostituire completamente Thorchain nel breve termine. È più probabile, come affermato nel tweet ufficiale di Thorchain, che Chainflip e Thorchain eroderanno congiuntamente la quota di mercato dei ponti cross-chain nel tempo.

fonte: https://twitter.com/THORChain

Attualmente, ChainFlip ha una capitalizzazione di mercato di circa $ 90 milioni e una capitalizzazione di mercato completamente diluita di $ 460 milioni. Thorchain ha una capitalizzazione di mercato di $ 2,1 miliardi e una capitalizzazione di mercato completamente diluita di $ 3 miliardi. Da una prospettiva di valutazione comparabile, $ FLIP ha ancora un rialzo immaginabile vicino a 8 volte. Tuttavia, la capitalizzazione di mercato di Thorchain è supportata da $ 68 miliardi di volume totale delle transazioni e dal recente volume medio giornaliero superiore a $ 100 milioni, mentre ChainFlip deve ancora generare transazioni. Pertanto, nel complesso, rimaniamo cautamente ottimisti sulla traiettoria di $ FLIP e presteremo molta attenzione al fatto che gli incentivi al lancio della mainnet di ChainFlip possano determinare un aumento sostanziale del volume di trading.

Riferimento

1. Italiano: https://docs.chainflip.io

2. https://medium.com/@TheDeFISaint/chainflips-approach-to-cross-chain-composability-the-jit-amm-revolution-794bb1054ba7

3. https://blog.chainflip.io/just-in-time-jit/

4. https://www.techflowpost.com/article/detail_14648.html

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